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在卡尼曼的《思考，快与慢》一书中，列举几个投资中易犯的心理学谬误，延伸到天使投资领域，也有一定的启发： 1. 忽略先验概率 【心理学谬误】人们在做判断的时候，总是会忽略先验概率。比如，你看到有人在阅读《金融时报》，你认为下列那种情况可能性更大： a. 他是金融界人士 b. 他是工业界人士
典型性会告诉你，a的可能性较大。但这样考虑不一定明智，你应该考虑b选项，因为现实中，工业界人士的数目的会是金融界人士的很多倍。
【天使投资感悟】在投资初创公司的时候，有些投资人会忽视先验概率，比如某家风口行业的初创公司，发展迅速，看起来似乎不错，但是考虑到它这个领域的成功率实在是太低，这样的公司不一定是好的选择。比如团购、O2O等，包括现在热门的共享、人工智能、VR/AR等领域一大批拿到投资的公司很快消失了。
再比如，某位成功的创业者是大学辍学创业，或者根本就没有接受过好的教育，看起来教育背景对创业成功没有影响，但现实中，接受过良好教育的成功创业者数量要多得多！ 2. 光环效应与后见之明
【心理学谬误】好的故事经常会使人产生错觉，各种书籍（《基业长青》、《从0到1》之类）经常会向你兜售创业成功的秘诀，夸大领导和创业团队、公司管理的重要性，你会不由自主地相信这些案例。实际上，公司能否成功很大程度上要看其是否幸运。成功的创业者身上的优秀特性，失败的创业者也都具备，甚至更多。 【天使投资感悟】我们要挑选足够幸运的创业者和创业公司，他身上的优点和公司运营情况，最好是不需要猜想和预计的，而是天生的、已经存在的，管理和美妙的未来只能是锦上添花，不能成为主要的决策因素。
3. 可得性偏见
【心理学谬误】为什么有些突发事件会让人们反应过度？为什么塑化剂、高铁事故、刘国梁事件等对我们影响这么大？因为可得性！因为容易想起的事情（亲身经历的、生动的、鲜活的例子）比理性分析、统计数据容易影响人，人们都在跟着感觉走。你是不是经常觉得自己做杂活（倒垃圾、打水、打扫卫生）比同事多？很可能对方也是这么认为的。
相反，如果某些问题不容易想起，你通常会得出否定的结论。比如：请列出6个你果断行事的例子。你现在觉得你是个果断的人吗？如果你想得比较吃力，很可能你会认为自己不够果断。如果是让你想出1个果断行事的例子，你是否会得出不同的结论？
【天使投资感悟】一次高铁事故会影响中国发展高铁的趋势吗？塑化剂会让人不喝酒吗？创业者失败过一次会影响他这次创业吗？理性分析后你自然会得出自己的结论。
4. 小数定律和随机性偏见
【心理学谬误】下面两个陈述实际是一个意思： a. 大样本比小样本精确； b. 小样本比大样本更容易出现极端事件。
美国的调查数据显示肾癌发生率最高的地区都在中西部、南部一些人口稀少的小县城或乡村，这些乡村由共和党管辖，这说明了什么？——什么也说明不了。
因为肾癌发生率最低的地区也是在中西部、南部的一些小县城或乡村。实际的原因是因为这些地区人口稀少，因此随机性波动较剧烈，容易产生极端数据。
此外，你相信有投篮“手热”（即越投越顺手）这种情况么？大量数据证明是不存在此现象的。人们总是喜欢夸大现象之间的因果性，然而对随机性数据做出因果解释必然是错的。
【天使投资感悟】许多人过于相信通过有限的几次观察得出的结果，比如经常看到一些调研：某家直营店的销售情况、某家超市的人流……实际都没有意义。因为小样本出错的概率高达50%，几家店哪几天的统计数据没有什么参考价值，使用一个足够大的样本是降低差错的唯一方法，否则你应该选择直接去看统计数据。
5. 锚定效应
【心理学谬误】锚定效应司空见惯。请看下面两个问题： a. 甘地去世时比144岁大还是小？ b. 甘地去世时多少岁？
你会否因为第一个问题而导致在回答第二个问题时给出较大的答案？也许不会，但是144这个数字仍然会影响你的判断。为什么京东在促销时总喜欢写“限购5件”？实际上看到这个数字的很多顾客会比平时购买更多的东西。
【天使投资感悟】很多天使投资人给一家创业公司估值时喜欢看这家公司之前的估值、其他投资人给的估值以及市场同类公司的估值，这些都是你心中的锚，它会影响你对公司的估值。实际上，你只需判断创业者要求的估值是否在你的安全边际内，在就投，不在就放弃。 6. 少即是多悖论
【心理学谬误】两套餐具： 第一套：有8个餐盘，8个碗，8个杯子（其中2个坏了）； 第二套：有8个餐盘，6个碗，6个杯子。
如果你同时看到了这两组数据，可能你会给第一套较高的出价；但是如果是分开单个来估价呢？数据显示用户倾向于给第二套更高的出价，这就是少即是多的悖论。
对于贵重的产品再附赠一个便宜的小礼物，通常使得整套产品反而不那么吸引人了。
【天使投资感悟】如果一家公司有多种业务，其中一项业务表现不佳，通常会导致公司整体的估值被压低。遇到这种情况，我们就要仔细分析这是否是“少即是多”悖论的情况？
7. 均值回归
【心理学谬误】事物的表现通常存在均值回归的现象，出色的表现通常不能持续，因为与运气有关。高尔夫锦标赛中第一天表现出色的选手，第二天通常发挥都很槽糕，合理的解释就是该选手第一天运气太好。但这通常不为人所接受，人们总喜欢通过因果关系来解释事情。
【天使投资感悟】如果一位投资经理说“这家公司的业绩比同行要好，原因是同行竞争对手表现太糟了”或者“这家公司表现好是因为运气不错”！尽管他说得没错，恐怕他也要失业了。不过作为独立的投资人，应该要分辨这家公司的优秀表现是否因为运气好，如果是运气，还能持续多久？什么时候会均值回归？
8. 专家预测比不上简单运算
【心理学谬误】简单的统计学方法可以胜过世界著名学者！经济学家阿申菲尔特通过三个简单的天气特征：夏季生长期的平均温度、丰收期的降水量以及上一年冬季的降水量——来预测葡萄酒的价格。他的公式给出了未来几年甚至几十年后的准确价格，其相关系数超过0.9。
婚姻的稳定性可以通过一个公式预测：做爱的次数减去吵架的次数。你应该不会希望得到的是负数吧。
婴儿出生时的健康状况通常决定其夭折的风险，但是接生人员通常依靠其直觉和经验来判断婴儿是否处于危险状况，但他们有时忽略了很多危险信号，导致不少新生儿夭折。阿普加医生发明了一个公式：对五个变量（心率、呼吸、反应、肌肉强度、肤色）赋予对应的分数（0、1、2），相加之后，得到8分以上的婴儿状况为良好，低于4分的婴儿需要立即抢救。这个简单公式拯救了千万婴儿，堪称经典应用。
【天使投资感悟】为什么专家预测通常不如简单运算？原因之一是专家们总是希望跳出思想的框框，试图战胜市场，在预测时会考虑将不同特征进行复杂组合，但是十有八九会降低其正确性，将这些简单的特征结合在一起反而会更好。
对于社交应用，看看注册用户数、付费用户数、用户增长、日活、月活、在线时长等几个简单数据，就知道有没有机会。对于互联网金融公司，看看贷款余额、贷款利率、坏账率、单笔贷款额度等几个数据，就能大致判断这家公司的投资价值。
9. 乐观偏见
【心理学谬误】为什么大片喜欢扎堆上映？为什么90%的司机相信自己的车技要高于平均水平？因为我们只关注自己的目标，却忽视相关的成功几率；我们只关注自己做的，却忽视他人做的；我们强调技能的因果角色，却忽视运气的影响；我们只重视自己已知的，却忽视自己未知的；我们认为自己设定的目标很容易实现，但其实现实的可能性没那么大。人们总是喜欢高估自己的能力，进而导致乐观的过度自信——乐观是好的，前提是你要谨慎！
【天使投资感悟】天使投资需要乐观，但是也需要谨慎。采用“事前验尸”的策略能抑制你的乐观主义情绪：每次投资之前，请和自己的伙伴开一个小会，做一件事情：设想几年后今天的投资项目惨败，请用5-10分钟简短写下这次惨败的原因。
10. 损失厌恶和禀赋效应
【心理学谬误】来看一个抛硬币的赌局：正面你赔100元，反面你赢1500元，你会参加这个赌局么？你可能不愿意，因为损失100元的痛苦超过你获得1500元的喜悦，这就是损失厌恶。 那什么是禀赋效应呢？经济学上有个无差异曲线，假设你现在月薪10,000，每月可带薪休假1天，现在有两个更好的机会： a. 加薪10,000； b. 获得额外10天的带薪假。
假设这两者对你来说目前是一样的，如果你选择了b，你的一个同事选择了a。一年之后，现在公司告诉你们，如果你们愿意可以互换，经济学理论会说：由于你们现在处于一条无差异曲线上，因此你们会同意互换。但是禀赋效应的结论则截然相反：你们肯定不会同意！虽然原本多休息10天和加薪10,000是相同的，但是现在你要损失10,000元去获取10天休假，由于损失厌恶的存在，现在你会觉得多出来的10天假期无法补偿你的10,000月薪损失，也就是你总想保存自己当前拥有的事物。
【天使投资感悟】为什么不愿意退出发展不好的公司，即使有投资人愿意低价接盘或团队愿意低价回购？为什么投资之后，你会觉得你投的公司比竞争对手更加可爱了？
11. 罕见事件
【心理学谬误】罕见事件容易被过度关注（因为可得性效应），但是又容易被忽略：原因是很多人从没经历过该罕见事件。
【天使投资感悟】没有经历过大崩盘的投资者可能心理从来没想过股市崩盘是怎么样的！手头没有死掉几家公司的天使投资人也不会成熟起来！没有好运气投到一家优秀的回报超高的创业公司，投资人也很难理解天使投资的真谛。
12. 窄框架和宽框架
【心理学谬误】综合考虑下列两个决策问题，然后做出选择：
a. 肯定能赚到240美元； b. 有25%的概率得到1000美元，75%的概率什么也得不到。
c. 肯定会损失750美元； d. 有25%的概率没有损失，75%的概率损失1000美元。
你的选择答案肯定是a和d。题目要你综合考虑，可是你却并没有，试着看下面的综合考虑：
显然，b c要强于a d，这告诉我们考虑问题是要综合决策。
【天使投资感悟】假设一个投资的机会，50%概率会全部亏损，50%的概率会翻两番，可能你不会接受。但是如果有10个这样的机会呢？此时将钱全部平均投入到这10个机会中应该算是划算的交易，如果是20个这样的机会就更好了。
窄框架束缚了我们的思维，试着用宽的综合框架来思考。
作者 | 桂曙光 来源 | 天使茶馆（tianshichaguan），互联网 |
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