论策略  过去的一周中，市场运行的背景是一方面国家队在大盘蓝筹股上控制上涨速度，另一方面小盘股的抛压逐渐减少后出现了技术性上涨。两者合力之下，市场短期呈现出大盘股走弱，小盘股走强的特征。事实上，我们也预计到市场短期内可能出现这种“八二”格局的走势，讨论的结果是，趁着市场出现小盘股技术性反弹的背景下，减仓基本面出现瑕疵且中报估值有压力的成长型公司，进而增加大盘蓝筹股的持仓。而本周我们就在做类似的交易。 短期内利率的变化是积极的，首先六月底并没有出现钱荒的局面，其次进入7月份以后偿还短期借款的压力也没有导致利率高企，所以短期内市场资金面并不悲观。接下来，影响市场走势最大的变量是上市公司的中期财报。 按照目前的走势，大盘股也不是都便宜了，小盘股虽然很贵，但是并不是所有公司都没有贵的道理。之前报告里提到过下半年走势我们并不认为有大风险，在上市公司中报出现分水岭的背景下，上市公司股价接下来的走势应该是出现明显的分化的。也就是说业绩达标且估值不贵的蓝筹股走势将进一步走强，业绩超预期且估值合理的小股票走势也会很好。但是A股能称为大蓝筹的公司也就200家，称为小盘股的公司却有3000家。如果未来走势明显强势公司大盘股和小盘股各出现100家的话，在大盘股里选中好股票的概率是50%，而在小盘股里选中好股票的概率只有3%。所以我还是会延续以往的风格，加强蓝筹股的投资策略，短期内虽然跑不赢小盘股的反弹，但在下半年里依然力争取得稳健的收益。 |
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