配置蓝筹，看好民企结构性机会，下半年建筑行业这么投

导 读

目前国家处于关键时刻，大部分行业都进入了存量博弈的阶段。在这种情况下，建筑行业大量的并购重组，强者恒强是正常的。这几年基本面是大周期、小周期向下的过程，在这段时间内，整体的投资策略要比行业策略来得重要。

 

自2017年1月1日起，截止今日收盘，天风证券建筑工程首席分析师唐笑推荐的杭萧钢构涨幅达到了51.42%。

Q：为何国有建筑企业盈利能力普遍弱于民企？

 

国有建筑企业盈利性较弱，可能基于以下两大原因。一方面，国企业绩诉求相对较弱，管理者与股东利益并未紧密绑定，存在一定的委托代理问题。而建筑国企在股权激励和员工持股方面的实施进度显著低于民企。

 

同时，由于现有体制问题，国企要承担很多社会责任，政治性任务，这也导致他们的盈利能力弱于民企。

 

Q:针对这个问题，国企如何解决？

 

针对国企的历史问题，国企要进行混改最好的方法是股权激励，国有建筑企业在股权激励和员工持股方面存在历史欠账。

 

从历史数据看，股权激励对国企具有一定的正面影响，从短期来看，股权激励预案公告会对股价产生一定的正向影响。从长期来见，股权激励的实施在一定程度上促进企业业绩释放。

 

从2015年至今，建筑板块已公布股权激励方案的24家企业中，仅有5家国有建筑央企，分别是中国建筑、中国能建、中工国际以及中国海城。

在员工持股方面，自2014年起建筑板块已公布员工持股计划的16家企业中，仅有3家国有企业，分别是上海建工、安徽水利和中钢国际。

 

目前国企改革已经组建进入必要阶段和男的的黄金窗口期，错过了这个时间窗口，下一次类似机会的到来可能比较遥远。大家可以关注上述提到的公司动态。

 

Q:对于国企标的，有什么投资建议？

 

我们认为，目前大势已成，未来三到五年，都是一个国企蓝筹的行情。国企从三五年来看，盈利改善空间大，基本面有利于发展，估值基本上在偏低位置，是非常好的战略性配置标的，更建议较长久持有。

 

Q:民企情况如何？

 

目前民企整体情况不太好，但是存在结构性机会。要想从中脱颖而出，还要看有没有新的盈利模式，或者是要看管理者头脑是否比较清醒等。

 

Q:民企有哪些可以关注的部分？

 

钢结构

 

2016年是推广钢结构建筑的关键年份，16年9月27日，国务院提出“大力发展钢结构、混凝土等装配式建筑”，地方层面关于装配式建筑的指导政策陆续推出。

 

今年则真的在大力发展钢结构，钢结构建筑迎来难得的宝贵发展机遇。“十年30%”的装配式建筑推广目标将给钢结构建筑市场带来巨大增量，未来十年钢结构装配式建筑市场或达8000亿。

 

可以关注东南网架、杭萧钢构、精工钢构等相关公司。

 

园林

 

发展激进的园林企业存在超预期可能，在固定投资增速下行趋势下，“大力承接政府项目+逆势扩张”是民营企业的占优策略，第二批特色小镇发布在即，园林企业估值提升迎来又一催化因素。

 

园林的好处是毛利高，这使得资产负债率从来都不高。

我们建议关注发展战略较为激进的园林民营企业，目前并未发现企业激进发展带来的风险失控。比如东方园林、美尚生态、铁汉生态、棕榈股份等。铁汉生态等园林公司都在都在积极的冲订单，快速的往前走，当然也在大量举债。