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本案，是财务魔术界的“标杆”之作。魔术师的主角就是股票软件的大佬——大智慧。 自2011年上市之后，大智慧开展了多次并购，最重要的一次是1.97亿收购在香港注册的阿斯达克，此后，还试图重组湘财证券，也胎死腹中。 并购并不是万能良药。差劲的并购，也有可能像黑洞一样，将你推向死路。 内外交困之际，2013年，大智慧开始在财报上玩魔术。 他一边虚增收入，一边虚减费用，左右开弓，用神奇之手，美化了2013年的财务报表，虚增利润1.2亿。 他的魔法千变万化，让人眼花缭乱。“提前确认收入”的财务手法，被他融会贯通，玩出了四种花样。 特别是推出了一款迷惑性的营销政策，让虚拟商品的销售，具备了“销售退回”的特征。 另外，还有隐瞒合同执行进度、利用框架协议虚增收入、提前确认股权购买日、混淆收入类型、跨期确认年终奖…… 只有你想不到的，没有他做不到的。 然而，百密一疏的是，大智慧太急于展现自己的魔法能力，使得虚增的收入和利润，集中表现在2013年12月。 临近资产负债表日，软件产品销售收入大增，成了本案的破案要点。 再加上大智慧连续多年净利润波动幅度大，盈利能力欠缺，在退市边缘徘徊不停，也为他施展魔法提供了不错的动机。 “最千奇百怪的财务魔术师，非他莫属” 1 虚拟商品可以销售退回吗？ 财务经典魔术手法共有九大类。其中，排名第一的就是“寅吃卯粮，提前确认收入”。 这是每一个魔术师，都爱使用的障眼法。比如说，亚太实业、华锐风电，还有今天的大智慧。 不过，三者在“提前确认收入”上，还略有细微的差别。 亚太实业，是房地产行业，收入确认方式比较特殊，他就在“完工百分比法”上施加了魔法； 华锐风电，是风电行业，工程施工类的收入确认，收入确认的关键性单据容易被动手脚； 而大智慧的障眼法，在于他巧妙运用了营销政策，并在“销售退回”环节，做了手脚，混淆了大家的视线。 所谓销售退回，是指：企业销售出的商品，由于质量、到货时间、品种等不符合要求的原因而发生的退货。 实物商品的退货，销售合同中会有相关规定。但大智慧的股票软件，属于虚拟商品一类。是否支持退货呢？ 据《消费者权益保护法》第二十五条规定： ▼ 经营者采用网络、电视、电话、邮购等方式销售商品，消费者有权自收到商品之日起七日内退货，且无需说明理由，但下列商品除外： （一）消费者定作的； （二）鲜活易腐的； （三）在线下载或者消费者拆封的音像制品、计算机软件等数字化商品； （四）交付的报纸、期刊。 除前款所列商品外，其他根据商品性质并经消费者在购买时确认不宜退货的商品，不适用无理由退货。 这么看来，软件等虚拟产品，是不支持七日内无理由退货的。但是，若买卖双方另行约定的，就按照约定处理。 例如本案，大智慧与消费者约定：期限内若不满意，可“全额退款”。 这相当于赋予了客户“退货”的权利，那么，在无法预计客户退款可能性的情况下，收入不能进行全额认定。 只有等到“退货条款”适用期限结束，才能完全确认收入。 然而大智慧并没有考虑这么多，通通提前确认了全额收入。 2 魔术大师：大智慧 大智慧在做魔术师之前，2007年-2009年，业务爆发式增长了三年。 但2010年起，大智慧的净利润水平开始逐年下滑，在2012年首次亏损，亏损金额达2.7亿。 之后又在2013年回暖，营收同比增90.21%；净利润扭亏为盈，赚了1166万。 ▼ 然而，能实现扭亏为盈并非易事，盈利改善的原因，到底是标，还是本呢？ 答案是：标。 2013年业绩的异常波动，让他的魔术障眼法最终被识破。经查，2013年，大智慧虚增了1.2亿利润。 在虚增利润的手法上，这位魔术大师可谓是用心良苦，左手虚增收入，右手虚减费用，可谓是魔术界的“经典”之作。 今天，我们就一起来学习一下他的魔法。 3 提前确认收入的花样玩法 我们知道，魔术师在变魔术时，通常会利用知觉弱点，再配合动作、声音、光线等等来营造。 大智慧也一样，虽说“提前确认收入”的核心逻辑不变，但花式多样，我们一一来揭秘。 1）花式1：“可全额退款”的营销政策 2013年12月起，大智慧为了促进销量，出台了一项营销政策，即： ▼ 售价在3.8万元以上的软件产品（3.8万元策略投资终端、9.8万元投资家机构版、19.8万元投资家VIP版、58万元投资家至尊投顾版），可享受“若在2014年3月31日前不满意，可全额退款”条款的营销政策。 用“可全额退款”的条件，来引导消费者购买，提高销量，增加收入。这个做法，本身没啥问题，但问题在于如何确认收入时点。 很显然，在承诺的2014年3月31日前，售出软件都存在隐藏的“退货”风险，存在不确定性，因而不满足收入确认原则的规定。 这种情况下，大智慧仍然将所有商品的销售收入“提前”确认，虚增收入8744万，虚增利润6826万。 2）花式2：合同未执行完毕，就确认收入 这个花招是大智慧子公司，大智慧信息科技辅助完成的。 2013年11月，大智慧信息科技向渤商所采购服务，签约为渤商所会员，一次缴纳管理软件使用费2，000万元。 同月，大智慧又亲自向渤商销售服务，约定向渤商所提供以下四项服务内容： 为渤商所设计企业宣传片、培训视频； 为渤商所打造《渤商所现货投资》栏目； 为渤商所提供不超过3条指数的研究、编制、发布、维护工作； 向渤商所提供3套DTS大智慧策略交易平台产品和225套大智慧金融终端产品。 2013年12月，待各家合同签订好后，大智慧科技立马把钱付给了渤商所。次日，渤商所又迅速把钱转给了大智慧。 渤商所付款够神速啊！ 渤商所这么着急付款，难道是因为合同都执行完毕，到了约定付款时间了吗？ 然而，在其付款之日，大智慧约定提供的四项合同内容，一样都没有完整执行，也就刚刚拍好了企业宣传片而已…… 看到这里，我们可以想到，渤商所只是配合大智慧演了一出戏，还配合提供了《项目合作验收确认书》（收入确认的重要依据），将验收日期倒签为2013年12月31日。 于是，在合同未完成的前提下，大智慧提前虚增了收入1567万，虚增利润1546万。 4 提前确认收入的花样玩法，续！ 上述两个花招，才刚刚揭开大智慧财务魔术的序幕。接下来，还有更精彩的。 3）花式3：利用框架协议，提前虚增收入 2013年12月，大智慧向阳光恒美（广告代理商）签订了400万的广告投放框架协议，约定由大智慧提供广告投放平台。 这个框架协议，只是表明双方达成了合作意向，但具体的服务内容、期限、付款方式等细节，尚未敲定，需另行签订合同。 然而，阳光恒美一直未向大智慧实际投放广告。那么，如何利用这个潜在的“资源”，虚增收入呢？ 结合广告投放的周期性，大智慧伪造了价值300万的“广告资源消耗排期表”，请阳光恒美配合盖章确认，作为收入确认的重要依据。之后，大智慧也开出了300万的发票，确认了283万的收入。 其中，188.6万被分摊调减到递延收入，最终虚增了收入和利润94.3万。 这个魔术比上一个合同未执行完毕的更牛逼，执行合同都没有，就能让客户配合完成了魔术，刷脸啊？ 4）花招4：提前确认标的股权购买日，虚增合并报表利润 关于提前确认收入，咱讲到这，已经是第四个了。 这次花招，他运用的是“提前确认标的股权购买日”，让标的资产提前合并到财报中来，美化财报数据。 大智慧的子公司，大智慧信息科技，收购了天津民泰70%股权。11月4日，工商变更登记手续才完成。 急不可待的大智慧，就让信息科技将2013年10月1日作为购买日，提前将天津民泰纳入合并范围，虚增了利润总额825万，同时虚增商誉433万。 看到这，大智慧提前确认收入的四大玩法已经讲完了。总结一下，提前确认收入的关键节点，主要与销售退回政策、合同执行进度、框架协议、股权购买日，息息相关。大家以后得多留意才是。 5 其他财务魔法 大智慧的财务魔术，之所以经典，是因为魔术手法太多了。 除了上面四个围绕提前确认收入的手法以外，还有两个，也十分值得思考：混淆收入类型、推迟确认费用。 在混淆收入类型上，大智慧利用“打新股”、“购买理财产品”的名义，吸引用户购买。 用户支付的这笔现金，虽然到达大智慧的银行账户。但是，这笔钱的所有权仍归客户所有，风险和报酬并未发生转移。 简单点说，只是临时占用了用户资金，帮助用户“打新”和“理财”，并不是销售软件产品获得的销售收入。 那么，这笔钱当然不能计入收入啊，否则就是鱼目混珠！ 不过，大智慧已经在财务魔术修炼的道路上停不下来，最终还是确认了收入287.25万，虚增利润278万。 除此之外，还通过推迟发放员工年终奖，虚减费用。 本应该在2013年确认的应付职工薪酬（年终奖3124万），推迟到2014年1月发放和记账。 因此，大智慧2013年少计费用2495万，虚增利润2495万。 至此，大智慧所有的财务魔法都分解完毕，似乎感觉洪荒之力都快用完了呢。 6 财务魔法的破绽有哪些？ 在所有的财务魔法中，有一个很有意思的细节，不知道大家注意到没有。 无论是营销政策的推出，还是框架协议的签订，亦或者标的股权购买日确认等等，全都集中在2013年12月。 据材料显示，大智慧在2013年12月确认的收入，占全年收入的比重达37.74%（审计调整前，以母公司口径计算）。 临近资产负债表日，软件产品销售收入大增，是否有什么特殊原因呢？ 大智慧销售的软件产品，没有季节性特征，也并非主要面向有预算编制的客户，为何年关之际，跟打了鸡血似的？ 而在2014年年初，却发生了销售退回2242万，后审计调整，调减了2013年收入。 那么，我们再来看一下，2012-2014年，大智慧的财务状况。 2013年，大智慧的营收从4.7亿飙升至8.9亿，增幅90.21%。但是同期的扣非净利润均为亏损，经营性现金流量净额也是负数，数据之间产生背离。 ▼ 而到了2014年，亏损没有明显收窄的迹象，盈利能力仍然很糟糕。 扣非净利润由亏损2787万，变为亏损6个亿，同期减少了2141.7%！ 同样，经营活动现金流量也未好转，2014年较2013年，经营性现金流量净额同比减少了588.51%。 可是，同期，同花顺(48.91 -0.81%,诊股)和东方财富(10.80 -0.28%,诊股)却仍然再盈利。 在企业遇到盈利能力糟糕、净利润大幅度波动、经营性现金流收紧、同行竞争激烈的情况下，往往最容易出现财务魔术师之手。 那么，大智慧到底咋啦，为什么会出现如此狼狈局面？ 或许，这和大智慧的快速并购扩张有关。 2011年上市之后，大智慧开展了多次并购，最重要的一次是1.97亿收购在香港注册的阿斯达克。 然而，阿斯达克的盈利并不可观。2013年，阿斯达克一季度营收4792万港元，净利润322万港元，利润率不足10%。[1] 随着并购的快速扩张，大智慧却开始出现了亏损。2012年亏损2.9亿，2013年亏损2787万，2014年亏损6.24亿。 在内生性增长无法满足盈利时，通过外延式扩张寻求业绩增长，只是望梅止渴，这也隐藏着较大的“财务隐患”。 PS： 以上，大智慧自上市以来，业绩变脸。多次寻求并购谋求扩张，还曾愿景成为“中国彭博”。 但是，财务数据的异常出卖了他。原本在2015年重组湘财证券已经过会，但最终因被立案调查，终止了该重组方案。 在2013年集中玩尽了财务魔法师的招式，花样之多，手法之巧妙，实在是让人感叹。 昔日金融资讯软件的巨头，如今披星戴帽，在退市的边缘垂死挣扎。 远水解不了近渴，或许财务魔术就像是午夜12点的钟声，敲响之后，魔法就失效了。 |
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