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作者：钱坤大学堂刘伟鹏老师 巴菲特作为投资大师，以熟练阅读财务报告，坚持价值投资最为擅长，那么他是如何分析财务报告呢？今天给大家简单介绍介绍。 第一个分析方法就是结构分析，即计算确定财务报表中各项目占总额的比重，通过分析各项目的占比，了解其在企业经营中的重要性。这个分析方法，我没有注意过，以后再分析财报的时候会更加注意。 第二个分析方法就是同比分析，即关注各项目和上一年度同期相比有没有发生重大变化，这也是基本的阅读年报的方法。其实，同比变化比较大的项目，财报中通常会单独列出来做一一说明。同比分析，是最基本的方法，我基本上都会认真比对分析。 第三个分析方法是趋势分析，即通过对财务报表的某一项目的长期变化进行跟踪。比如，我通过对浪潮信息最近几年的现金流观察发现，这家公司从原来很差的现金流状况正在逐年的改善，那么从现金流的角度分析，这家公司的发展应该说正在变的稳健。我给大家的建议是，凡是重要的财务指标都要仔细的观察它的发展趋势，有些公司基本面变差，有时候从财务报告上是可以看出一些端倪的。 第四个分析方法是比率分析，这也最常用、最重要的财务分析方法。比率分析，就是将两个财务报表数据相除得出的比值，从而更好的帮助我们理解企业的财务状况。财务比率一般分为四类：盈利能力比率，营运能力比率，偿债能力比率，增长能力比率。从巴菲特过去几十年致股东的信来看，他最关注的是：净资产收益率（ROE）、总资产周转率、资产负债率（权益乘数的倒数）、销售收入和利润增长率。 第五个分析方法是对比分析——和最主要的竞争对手进行对比分析。巴菲特持仓相对比较集中，许多行业可能只持有一家，为什么是这家公司而不是其他，那就需要对整个行业主要的公司进行比对分析，找到最优秀的公司进行投资。比如我们A股市场上中药板块的个股很多，如何选出来哪个最好的呢？就是对比目前的盈利能力，比如毛利、运营效率；对比未来发展的战略和在研产品等等。 第六个分析方法是综合分析。企业是一个综合体，有各种各样的财务指标，任何一个单独的指标都难以准确的评价公司的整体状况，因此，就需要做一个整体性的综合分析，而在综合分析之中，最常用的一种分析方法是杜邦分析法：净资产收益率（ROE）=销售净利率×资产周转率×权益乘数，这三个比率分别代表公司的销售盈利能力、营运能力、偿债能力。在我们经常对股票进行估值的两个重要指标市盈率（PE）和市净率（PB）就和这个净资产收益率（ROE）有着内在的数学关系：PB=PE*ROE。 财务分析，其实是寻找宝藏的过程，比如，我就发现有些公司的只要在建项目转固定资产之后不久，利润就会大幅释放，其实在公司层面就是之前的项目投产运营了，正常情况下都会带来利润的增长。 |
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