吃透这1个公式，股市就是你的提款机

作者 | 徐彬

选自《徐彬说投资》年度专栏

本文约 2600 字，建议阅读 5 分钟

在之前写过的文章《5分钟懂常识：什么决定了股票的价格?》中（建议先收藏），提出了股票的价格是由公司的盈利能力以及市盈率决定的。具体来说：

比起股票的价格，投资者更关心的可能是什么因素会引起股票价格的变化。本文我们就来聊聊这方面的内容。

既然股票价格跟公司的盈利能力以及市盈率相关，是每股盈利和市盈率的乘积，那么，我们很自然可以想到，股票价格的变化也是由每股盈利的变化，以及市盈率的变化共同引起的。事实也确实是这样。我们来看两个例子。

第一个例子 🌰

假如一家公司2015年，每股的盈利是1块钱，市盈率是10倍，那么股票价格等于1x10=10元。

到了2016年，每股盈利提高了20%，达到1.2元。

市盈率保持在10倍，那么股票价格等于1.2x10=12元。

这比2015年10元的股价提升了20%，正好等于每股盈利提高的幅度。

由此我们可以得出结论：如果市盈率保持不变，那么每股盈利增长（或下跌）百分之多少，股价就增长（或下跌）百分之多少。

这个结论看起来很简单，但是我希望你花几分钟仔细地理解一下，或许股票在你心里会变成一个全新的模样。大家把股票投资称做“炒股”，因为很多人以为从股市里赚钱的唯一方式就是天天盯着，高买低卖。这种炒作的心态让股票投资变成了一件特别让人焦虑，特别没谱的事情。

其实，每只股票都代表了一个公司。如果是家好公司，比如处在高速发展的行业里，有优秀的管理层等等，这家公司的盈利大概率是会不断增长的。

根据上面的结论，只要市盈率保持不变，这家公司的股价就会随着盈利的增长而上涨。换句话说，你只要选择了好公司，在一个合理的市盈率买入，这只股票就会自动为你赚钱。

为什么很多人投资股票赚不到钱？

不是因为像很多人说的，股市就是个赌场。而是因为他们把时间和精力用错了地方。

如果你把精力都花在看股票走势图，猜测股票什么时候会涨，打听消息这样的事情上，那你不仅赚不到钱，还有可能亏大钱。因为已经有很多科学研究证明了，短期内，股票的上涨和下跌完全是随机的。

你去研究这只股票明天是涨还是跌，跟扔个硬币，去猜是正面还是反面没什么区别，只能靠运气，完全不靠谱。

但如果你把精力花在研究一家公司的发展潜力，研究什么样的市盈率合理，那么一旦你找到了合适的股票买入，这家公司的成长就会为你带来投资收益，那赚钱也就是自然而然的了。关于什么样的市盈率是合理的，我在之后的例子里会提到。

充分理解了这个结论以后，我们再来看另外一个例子。

第二个例子 🌰

假如一家公司2015年，每股的盈利是1块钱，市盈率是10倍，那么股票价格等于1x10=10元。

到了2016年，每股盈利没变，还是1元，但市盈率提高到了10%，达到11倍，那么股票价格等于1x11=11元。

这比2015年10元的股价提升了10%，正好等于市盈率提升的幅度。

由此我们又可以得出一个结论：如果每股盈利保持不变，那么市盈率增长（或下跌）百分之多少，股价就增长（或下跌）百分之多少。

市盈率是衡量一只股票贵还是便宜的指标。那市盈率是由谁来决定的呢？其实，市盈率是由股票市场里所有的投资者决定的。

在绝大部分情况下，投资者总体的情绪比较稳定，市盈率也会比较稳定。但在有些时候，投资者的情绪有可能出现集体波动。当大家都很乐观的时候，市盈率就会偏高；当大家都很悲观的时候，市盈率就会偏低。

二、如何判别市场情绪？

既然受情绪的影响比较多，那么，市盈率高高低低都是很正常的。我们该如何应对呢？其实也很简单。

首先，我们要评估市场的情绪到底是处于乐观、平稳还是悲观。我这里提供两个方法供你参考：

第一个方法：定量分析。我们可以分析历史数据，总结出一个市盈率的合理区间。比如对于沪深300指数，我们认为12-14倍是合理的，对于中证500指数，我们认为30-35倍是合理的。高于合理水平就是乐观，低于合理水平就是悲观。

第二个方法：定性分析。我们可以通过观察大众的行为，财经媒体的言论，来估计市场的情绪状态。比如，如果我们发现很多不懂股票的人都在买股票，这时候的市场情绪一定是太乐观了；相反，如果我们发现很多专业投资者和财经媒体都不看好股市了，这时候的市场情绪多半是偏悲观的。

了解了市场的情绪后，我们只需要做到这3点策略：

第一，在市场情绪平稳的时候开始投资，但是不要把所有的钱都投进去，留一些在低风险的投资标的里，比如说货币基金和债券基金。

第二，在市场情绪悲观的时候不仅自己不能恐慌，而且要鼓起勇气，追加投资。

第三，在市场情绪乐观的时候首先保证不要再追加投资了，其次要开始准备卖出，离开股市了。

请注意，想要做到这三点其实并不容易，因为人是很容易被别人的情绪所影响的。想象一下，当股市天天上涨，你身边的人不停的跟你吹嘘他们赚了多少钱的时候，你能控制住自己，不但不追加投资，还要准备随时退出这场赚钱盛宴吗？当股市天天下跌，你看着自己的投资越亏越多，你能鼓起勇气，追加投资吗？

很多人说，“投资是逆人性的”，他们指的就是这样的场景。绝大部分投资股票亏钱的人都是没能做好这三点。

有不少投资者问我，说他们的基金亏了30%以上，怎么办。仔细一问，他们无一例外的都是在2015年6月，上轮牛市最火爆的时候，要么被银行理财经理忽悠，要么被身边的朋友怂恿，投资股市，结果都因为没有做到第三点，成了市盈率下跌的受害者。希望你可以把这三点牢牢地记住，不要让悲剧在自己身上重演。

反过来看，一旦你能做到这三点，毫不夸张的说，股市就成了你的提款机。

在市场情绪平稳的时候，市盈率会保持稳定，根据第一个结论，我们可以通过长期持有来赚盈利增长的钱。

在市场情绪悲观的时候，市盈率偏低。这时候，就相当于股市在打折卖股票。只要你敢追加投资，耐心等待市盈率恢复正常，你就不仅能赚到盈利增长的钱，还能赚到市盈率上升的钱。

当市场情绪乐观的时候，如果你之前已经有投资了，那恭喜你，收获的季节到了。如果你之前没有投资，那就耐心等待市场恢复平静。一般来说，乐观的情绪持续不了太久，而且往往乐观的时间越长，随后的下跌会越严重。大幅的下跌往往会创造非常好的买入机会，因此，这份等待是值得的。

三、来，我们总结一下

最后，我把今天的两个结论总结成一个公式：

我们可以通过公司研究和行业研究，发现未来盈利会增长的公司。同时，我们严格遵守纪律，在市盈率合理以及偏低的时候买入，在市盈率偏高的时候卖出。那么，盈利的增长和市盈率的增长会共同帮我们赚钱。

只要你记住今天说的两个结论，并且按照我们说的方法去执行，用股票投资来赚钱就会变得容易很多。

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