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Delta中性策略的目的
说了辣么多，我们来看看期权交易投资者到底为什么要进行这个神奇的Delta中性策略呢？
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通过上表可以看出，常见的结合50ETF标的简单的Delta中性投资组合有以下四种式： 1、买入一份认购期权+卖出Delta份50ETF 2、买入一份认沽期权+买入Delta份50ETF 3、卖出一份认购期权+买入Delta份50ETF 4、卖出一份认沽期权+卖出Delta份50ETF 以上面实盘中7月10号的开盘价，卖出1份7月2.550认购合约（Delta：0.5831），同时构建0.5831*10000份50ETF标的，截止到11:30分收盘，通过下表可以看出，头寸可以基本保持盈亏平衡。
基于此我们构建了一个最简单的Delta中性策略，但在整个组合的持仓期间，由于价格变动的风险基本对冲，期权的Delta也会随着标的价格的变化在适时变化，因此还存在Delta变动（Gamma）、波动率变化（Vega）等风险。 Delta中性对冲存在两种形式，分别是静态对冲和动态对冲。静态是指将初始头寸的Delta配置为0之后，便不再进行调整，如上例所示，并没有在收盘平仓前，对股票持仓进行调整，一般普通期权投资中应用比较多。动态对冲是当投资组合偏离Delta中性状态时通过动态买卖标的资产实现总头寸Delta保持为0或者近似为0，需要不断地调整头寸，对于期权的流动性服务提供商，动态Delta中性策略是交易员运用十分普遍和频繁的策略之一。
2 Delta中性策略的目的 说了辣么多，我们来看看期权交易投资者到底为什么要进行这个神奇的Delta中性策略呢？ 首先，就是利用时间衰退赚取时间价值啦，由于零Delta的头寸不受股价小幅变动的影响，但是期权权利金依然受时间衰退效应的影响，因此权利金会随着时间的推移进行递减（小伙伴们应该不难发现，这是在做Theta方面的收益）。 其次，利用波动率的上升下降，一个Delta中性的头寸，在股价变动不显著的情况下，可以从波动率改变中获利（这里说的就是赚取Vega的收益）。 再次，可以利用构造爆发式期权交易策略，虽然Delta中性的头寸不受股价小幅变动的影响，却可以利用股价的大幅波动盈利，Delta会随股价变动做同方向的变动，从而使头寸在任何一个方向上的变动都可以有所收获（Gamma对头寸的影响也不容小觑，需要加以重视）。 最后，用以保护头寸不受股票价格短期波动的影响，对于长期持有股票非常有用。Delta中性对冲不但可以保护头寸不受小幅价格波动的影响，比如当股票达到一个阻力价位或一个支撑价位的时候，而且还可以使头寸在之后的价格大起或大落中继续获利。 好啦，敲黑板，今天关于Delta中性策略的课就上到这里啦。总而言之，期权中的Delta中性策略是一种可以通过不断调整，尽力规避股价波动对持仓头寸造成影响的方法，在不用考虑头寸整体Delta影响的同时，投资者要尽力做好头寸Theta、Vega和Gamma等其他希腊字母的管理，选取有利因素，赚取收益。
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