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今天市场的风格又切换到了大金融，最近概念的切换之快让人防不胜防，所以更要抓趋势，不要盲目。 ✎牛熊笔记8月1日 空仓 主板：震荡趋势（深成指） 免责声明：仅记录个人投资，不构成任何投资建议。文中板块个股只为分析案例 沪指明天如果顺利突破3300点，将会创出2016年1月6日以来的新高。我认为明天进攻主力应该还是大金融。今天有个小遗憾是券商只是启动了一下就萎了，不排除有蓄力的可能，就像打拳，不能用尽，要留3分。 要注意的是，明天也会面临最危险的时刻，毕竟在前两回合沪指冲到这个点位都出现大幅回调，意味着这个点位很敏感，刚解套盘、获利盘都会有结利的冲动。
另外，周期股的“宇宙龙头大哥”方大炭素被关，明天放出来，很难说能不能继续炒。几个跟风的小弟如宝泰隆、西宁特钢今天却“关进去”了，对市场气氛会是个打击。 看了一圈比较有意思的是来自长江证券8月1日的研究报告《库存路径、盈利节奏与行业选择》。
这篇报告有点绕，我把重要的摘出来给大家看看，有兴趣的朋友自行百度他的全文。
长江证券认为，每一轮库存拐点后，需求端将面临周期下行与企业去库的双重冲击，进而致使盈利步入加速下行通道。现在需要判断的是，是否到达库存拐点？ 为此，长江证券引入了前两轮库存周期的表现进行对比。第一轮轮库存周期（2010-2013，红线），由于面临强地产周期+厂商预期普遍乐观，因而补库激进，去库时段较短。第二轮库存周期（2013-2016，黄线），整个工业系统面临弱需求+产能过剩的格局，因而补库时段较短，去库时段较长。
这两轮库存周期特点： 1） 需求端，地产周期的强弱，很大程度决定了库存周期补库的持续性。 2） 供给端，产能过剩状况与库存绝对水平会作用于厂商预期，表现于补库的幅度上，差异于全面补库与结构性补库。我们发现（第二轮）14 年补库结构性特征较强，主要是下游设备制造类补库，而过剩产能集中的中上游类库存回补显著较弱。这反映了产能存量对补库需求的抑制。
回到本轮补库，我们更倾向于认为，在需求因素上弱于第一轮（2010-2013 年），但在供给因素上又好于第二轮（2013-2016），补库的路径将介于两者之间。在库存绝对水平较低+过剩产能行业厂商补库仍较谨慎背景下，三季度库存仍有企稳回补的空间，但速率将会大幅减缓，再补库对于经济的支撑将被削弱。对于盈利的冲击，表现较为温和。三季度盈利仍维持平稳。 （黑色线是本轮库存周期）
总结，1）消费整体盈利端表现好于周期；2）周期中，上游占优，涨价逻辑仍有空间；3）周期中，中游受成本端压制，盈利表现较差；
长江证券小结：聚焦上游涨价。（一）投资链：动力煤旺季景气延续，原油价格回暖；（二）消费链：农产品温和涨价，耐用消费品景气延续。
基本上我比较看好上述的分析报告，这里我再补充一个点：关于需求端，房地产行业上周（7.22-7.28）19个重点城市可售面积环比降0.3%，已经连续四周库存下降。要注意的是，销量下降同时库存连续下降说明供给下降更快，行业依然处于去库存阶段，本轮去库存已达2.5年，远超过往周期1.5年的惯例。（摘自：华创证券房地产行业周报）
我比较看重的是时间，行业不可能一直去库存，客观上看补库存是势在必行，只是时间问题。就在今天下午，时隔五年，北京东城再度有土地入市。
还有个消息：据百川资讯，钒市场的价格仍将继续上涨。大有接力石墨电极涨幅的趋势，从产量来说，河北钢铁是最大，而西宁特钢则是借着盘子小的优势被资金选做了龙头，后续值得密切关注。 总的来说，我认为上游周期股的潜力较大，如遇回调可以适当布局。
本文仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市须谨慎。 - The END- |
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