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从近期的盘面来看，有一点是非常明确的，当诸多利空因素促使美元不断下跌并不断创出新低的期间，黄金虽然也有一个比较大的反弹但并没有因此创出新高，也就是说影响黄金的价格因素中至少有一个不可忽视的利空因素，而这个因素就是此前我们做空黄金的主要逻辑——美联储即将开启的缩表。 通俗的讲：当下影响黄金走势的主要因素有三个，1：美元；2：美联储缩表；3：风险事件（例如朝鲜近期多次核试验，很可能引发市场对战争的预期）。 但就短期而言，我们首先可以排除的是风险事件，但需要注意的是一旦市场有避险情绪，就很容易刺激黄金大涨，这个时候做空黄金就需要特别小心。当下的风险事件有两个方面，第一个方面来自朝鲜，尽管朝鲜多次核试验，并在核试验的道路上走得越来越远，但近期美国参议院和众议院同时通过了加大制裁朝鲜的法案；而就在本周末，联合国安理会也一致通过对朝鲜实施新的制裁方案。本次制裁方案由美国方面起草，国际机构将需要对朝鲜出口实施进一步制裁，主要针对朝鲜的煤炭、钢铁、铁矿石、铅矿石与海产品出口；与此同时，朝鲜在境外的劳工与由平壤方面投资的合资企业也将受到制裁影响。以此作为朝鲜核试验的回应。（注：无论是战略的推进还是未来转移矛盾的需要，我们坚持认为军事打击朝鲜是美国的必选项，是大概率事件，但短期很难开启战争，毕竟需要做更充足的准备。朝鲜的核武器能力快速加强，正在给韩国越来越大的压力，这必然迫使韩国新任文在寅放弃此前想在中美之间玩平衡术的想法， 加速引进萨德物资。）第二个方面则是来自特朗普，特朗普带来的巨大不确定性是增加了市场对于风险的担忧，白宫的混乱，通俄门的深入，改革的停滞不断刺激美元下跌以及黄金的反弹。但因素已经持续了较为长的一段时间，如果没有爆炸性的新闻出现，对市场的影响作用实际上是边际效应递减。 下面我们来看第二个因素——缩表，年内缩表是美联储必须要做的事，否则将有损美联储信誉。这就是说无论如何，在美联储9月的议息会议上一定会给出最明确的缩表时间（此前已经明确了缩表的路径），唯一的悬念在于是议息会议之后立刻开启缩表还是会稍晚一些时间再缩表罢了，而目前市场倾向于9月份开始缩表，12月加息。做投资就是做预期，如果市场认为9月份大概率开启缩表的话，市场一定会在正式公布前有所反应。 接下来我们再来看美元，从本周的盘面来看，美元终于开始有一些抵抗了。尽管美元仍在创出新低，但是每次快速下跌以后在没有任何新闻支持的背景下，美元都会有一个较为快速的反弹，回吐此前的跌幅，这与此前的走势是有一些不一样的，我在群里也跟大家提到了这一现象。这也就是说，美元已经处于严重的超卖状态，这也为周五的大幅反弹埋下了伏笔。在超出预期的非农数据下，美元迎来反弹，此前连续暴涨的欧元大跌，黄金同时大跌。 值得我们注意的是：尽管周五美元因良好的非农数据有所反弹，但此前影响美元持续下跌的因素并没有发生太多变化，就本周而言，关于税改的新闻远远超过医改的有关新闻，医改在国会休会前通过的概率正在不断下降；最近公布的欧洲经济数据同样一如既往的好，这一点仍然会限制美元的反弹。坦白地讲，我们无法确定美元会有多大幅度的反弹，但如果没有一些新闻的出现，美元是不可能就此反转的，从这个角度来看，做空黄金的风险将小于做多美元，因为一旦美元反弹，黄金的利空因素又会多上一条，而美元很可能会受制于其他经济体的良好表现，限制其反弹幅度，更何况此次公布的良好的非农数据会加深市场对于美联储9月开启缩表的预期。 在周四的时候我曾经提示过大家黄金走势的一个非常有意思的信息，黄金周二周三甚至是周四的走势都极其相似（可以通过图形对比）,周二的高点是1280.3，周三的高点是1279，周四的高点是1277，周五的高点则是1265.5，高点一天比一天低。同时我们还可以对比6月14日美联储确定缩表路径当天的高点1284.2，与最近的高点是不是极其接近，如果在这里开设空单，止损的点位就变得非常明确，这也是我本周选择做空黄金的另外一个原因。（注：本段文字中所提及的点位都是美黄金的主力合约）。 在上周的文章中，对于看空国内大宗的观点，我们提出了质疑，而在本周，大宗商品录得非常好的涨势，螺纹钢也创出了本轮上涨行情以来的新高，在外部条件没有改变的情况下，如果依旧无法解决上期文章中所提出的问题，我们就不会轻易做空内盘大宗商品，当然了，如果更多新兴经济体步入危机当中，这又是另外的一个话题。 |
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