被迫“降息”4次！美联储哭晕了！

今天上午，有一件具有特殊意义的事情发生！

大约12点左右，在岸人民币兑美元汇率曾经短暂地突破6.7，升至去年十月份人民币正式纳入SDR以来的十个月高点。

人民币看涨，除了我们的主观因素，更重要的原因是美元疲软。

美元为什么疲软？

暴哥此前说过很多次了，主要是美国经济复苏不及预期，尤其通胀迟迟不达标，让美联储束手束脚，不敢更快的收紧货币政策（这样降低了市场对于美元走强的预期）。

此外，原本美联储“寄希望”于特朗普效应能够持续给美国经济和通胀注入活力以方加息，可如今看来这种诉求，基本上化为了泡影，特朗普不但没有在内政方面有什么大的建树，反而由于政不通人不和，让全世界看笑话。

写到这里，暴哥想抛出一个疑问：美国经济不及预期导致美元疲软，那么美元疲软又会导致什么呢？

最近，路透社有篇文章，针对美元疲软的影响，暴哥看了蛮有意思，在这里和大家分享一下。

路透社文章的题目是疲软美国给全球股市开绿灯！

文中主要的意思是正是美元疲软，导致全球投资市场屡创新高。

在谈到为何全球股市会上涨的原因时，路透社说：

美元是全球主要融资货币，美国升息和美元上涨的双重压力可能破坏全球股市的涨势。今年下跌之前，美元指数已创下30多年来最佳三年周期表现。美元上涨说明全球金融环境收紧。

然而，从4月份以来，美元已下跌8%，同时美国升息预期下降，这营造了一种相对宽松的货币环境和市场氛围，助力全球股市延续涨势。

路透社还援引摩根士丹利的报告中称，从对金融环境的影响来看，美元下跌2%就相当于美国联邦基金利率下调25个基点。

按照摩根士丹利的分析结果，美元下跌2%，就相当于下调利率25个基点（加息一次也就25个基点），那么从4月份到现在，历时4个月，美元指数下降8%，意味着美联储被市场降了四次息！

降了四次息？怎么可能？

确实，如果从美联储加的这个息——联邦基准利率（主要指美国的银行间拆借利率）角度来看，肯定没有降息四次。

根据美国银行间同业拆借利率的走势图我们不难发现，在美联储可以控制的范围内，主要通过纽约联储局的市场操作，美国银行间同业拆借利率的走势基本上是向着美联储制定的联邦基准利率靠拢。

美国银行间同业拆借利率走势

但是，如果我们看一下另外一个主要由市场力量，而非美联储能主导的利率指标，10年期美国国债收益率会发现，美联储从2015年开启加息周期以来，一共加息四次，但是美国的长期市场利率如今却是这样的：

基本维持在美联储没有加息时候的水平（这和美元指数反应的情况类似，美元指数基本上也跌回到2015年没有加息时候的水平）。

也就是说，美联储加息四次之后，市场却告诉美联储，你白加息了四次！

大家常常听到资金有所谓的长短期错配，用短期资金做长期投资当然不可取，但是如果用长期资金做短期的资金却是相对合适的。而如今，对于美国的长期资金来说，借贷成本几乎没什么变化，那么就会产生一个可能的结果——投资该怎么玩，还怎么玩！

说到这，又出现一个更为重要的疑问？美元会一直这么软趴趴吗？

最近IMF说，美元被高估了10%左右；美国7月份非农就业超预期之后，两位美联储的官员却释放出鸽派的信号：

圣路易斯联储主席布拉德认为，尽管失业率持续回落，但通胀不可能大幅攀升，短期不应当升息。同时，明尼亚波利斯联储主席卡什卡利也指出，通胀依旧没有达到美联储2%的目标。

暴哥在非农就业数据出炉后也说，美元能够走强关键还看通胀能不能回稳。

上述表述好像意味着美元会一直这么软下去。

这里暴哥要提醒大家，短期而言，没有什么强刺激，或者国际局势没有什么动荡，美元可能不会走强；但是，美元软本身其实是对美国通胀的一个刺激。因为美元走软的背景下，美国股市等投资市场上涨，是可以刺激美国人民消费的，美元走软也能够刺激美国的出口等产业，从而带动美国的就业和薪金上涨。

也就是说，美元现在软，短期之内软，并不意味着美元会长期软；相反，美元走软反而是对美国经济在加息之后复苏势头减弱的提振，长期来看，总会达到美联储的通胀预期。当然，具体何时美国通胀何时能够重回上涨区间，还需要数据的观察。

2017年，美联储缩表意思意思还可以，第三次加息到底能不能成行呢？暴哥是觉得，现在来看，或许比较难！

最后暴哥想说，若干年（百年）后，当我们的后人回过头来看现在的我们痴迷于分析美元强弱的时候，或许会有一丝丝觉得可笑。因为到那时可能国际货币体系早已变了模样，美元或许早就不是“庄家”了。

哎，不过话又说回来，那是后人该操心的事，对于我等“现人”来说还是老老实实活在当下吧！