新三板转IPO的深远意义以及转板条件、流程、审核要点（附最新转板IPO名单）

近日，国务院发布了《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》，提出要积极发展股权融资，研究全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板创业板相关制度。这被市场解读为国务院在新三板转板上的最新明确指示，表明转板制度有望加速推出。

所谓新三板转板是新三板挂牌企业在新三板退出，向创业板、中小板或主板上市交易。对此，社会各界对新三板转板发出了不同声音：一是认为新三板分层机制推出，已有利于企业融资，再实施转板意义不大，且有可能对新三板企业失去吸引力。二是认为创业板、主板上市门槛较高，而新三板企业在资本规模、盈利、股东数量等方面都很难符合要求，难以形成转板示范效应，对新三板企业作用不大。对此，笔者不敢苟同，觉得应用辩证法联系的、发展的眼光来看待新三板转板制度建设。基于此考虑，在未来推行新三板转板仍有其更深层意义，这些意义主要体现在四方面：

转板能有效解决新三板企业更高融资渴求矛盾，能为优质新三板企业提供更宽广的融资舞台，推动我国上市企业不断发展壮大，繁荣整体资本市场。据资料，截至今年9月30日，新三板共有242家公司申请了IPO辅导，其中56家公司已经启动IPO首发申报，江苏中旗已于今年8月19日成功过会。这表明当前新三板企业转板意愿相当强烈；尤其，如果先行有上百家企业成功转板，对于总量多达8000多家的新三板企业来说，无疑能起到“羊群效应”，更加激活我国资本市场活力，使转板成为打破我国资本市场低迷格局的动力。

转板为新三板企业打开了进入创业板或主板市场的通道，省去了繁琐的报批程序，节约了上市成本，更加有利于上市企业健康发展。国务院把新三板放在了多层次资本市场的关键位置，关注的是多层次资本市场建设的结构完整性。可以预见，新三板市场中的优秀公司，在新三板市场中完成规范发展之后，将有机会进入创业板，对于企业来说至少有六大利好：不必先摘牌再转板；优先股的吸引力增强；融资能力增强，交易同步活跃；估值会比新三板升高；流动性会比新三板增强。尤其，对于新三板有IPO打算的企业来说更是重大利好：一方面，不需要公开发行，但增加交易流动性，普通投资者可进行交易，然后上市企业再通过定增进行融资。另一方面，缩短了上市时间，如果新三板企业通过IPO上市，起码排队两三年，不仅延误了时间，也加大了企业上市成本。同时，企业在不同发展阶段需要不同的资本市场平台，转板政策实施，更会促使企业确定好战略发展目标，抓住发展机遇，创造条件实现转板。此外，目前新三板市场仍存在流动性不足问题，通过转板能名正言顺地进入创业板或主板市场，更利于企业融资能力增强，尤其创业板设特殊板块接收互联网和创新型企业，更为新三板企业提供了上市捷径。

转板是尊重资本市场运行规律的需要，通过转板形成上市企业进出自如、有生有死的市场运行机制，不仅能增强上市企业激励竞争意识，更能催生优胜劣汰资本市场环境，给所有上市企业以警示作用。从整体看，转板起到三方面作用：一方面， 可加速中国资本市场上市企业流动性，不断优化创业板、中小板或主板上市企业结构，打破“一上定终生”的不变格局；尤其可消除资本市场“不死鸟”，为资本市场提供充分竞争力创造了条件。另一方面，可让优良的新三板企业进入创业板、中小板或主板，既对其他新三板企业起到激励示范效应，为其规范发展向创业板或主板靠拢提供机会，同时也使新三板让出更多位置，让更多风险资本进入新三板募集资本，从整体上盘活中国资本市场。再一方面，转板制度，对于很多暂时没有盈利的互联网公司和技术创新型企业上市打开了通道，可扭转创业板上市对盈利有硬性要求而阻碍中国境内一批优秀有成长前景企业的上市道路的旧格局，弥补创业板或主板的短板；同时，更为国内新三板优良企业提供更大的融资市场。

转板为创业板和A股市场注入新活力，有利于中国股市结构调整和优化；同时，在当前股市低迷状态下，犹如注入了“兴奋剂”，不仅能让中国资本市场展现新希望，也更有利于提振广大投资者信心。国务院推进新三板转板的相关政策信号，无疑为所有的市场参与者点亮一盏明灯，这不仅对区域股权市场和新三板是重大利好，也使各个市场参与方看到了希望。尤其，在当前股市持续低迷状态下，转板无疑能焕发中国资本市场生机，让更多投资机构和投资者看好中国资本市场，并加入股市投资大军。而且，国务院政策明确支持保险和国际相关资金参与股权投资，意味着创业板或主板增量资金将会有大幅增长，会在整体上激活中国资本市场活力，使上市企业估值普遍得到回升，从而支持中国资本市场可持续发展，为实体经济融资提供更强大的支持。（作者系中国地方金融研究院研究员）

 1  IPO上市条件有哪些？

（一）财务条件

上市板块	主板、中小板	创业板
		标准一	标准二
净利润	最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据；	最近两年连续盈利且净利润累计不少于1000万元	最近一年盈利
营业收入或现金流	最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币 5000 万元；或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元；且无形资产与净资产比例不超过20%	——	最近一年营业收入不少于5000万元
	最近一期不存在未弥补亏损
发行后股本	不低于5000万股	不低于3000万股
发行前净资产或股本	1.发行前股本总额不少于3000万股。 2.最近一期末无形资产占净资产 比例不高于20%	最近一期末净资产不少于2000万元

（二）非财务条件

上市板块	主板、中小板	创业板
主体资格	1.股份有限公司；持续经营3年以上； 2.主要资产不存在重大权属纠纷；生产经营合法合规，符合国家产业政策； 3.股权清晰，控股股东及实际控制人所持股份不存在重大权属纠纷
	最近3年主业、董事高管无重大变化，实际控制人没有变更	最近2年主营业务、董事高管无重大变化，实际控制人没有变更
		主要经营一种业务
规范运行	1.具有完善的公司治理结构，股东大会、董事会、监事会、独立董事、董事会秘书、审计委员会等制度健全；董事、监事和高管符合任职资格要求； 2.内控制度健全且被有效执行；且最近三年无重大违法违规行为。

2IPO上市又有什么流程？

对于企业来说，进行IPO上市可以募集资金，吸引投资者，对流通性提升很有帮助，企业的知名度以及员工认同感提升，企业制度得以完善，企业管理更加方便。但IPO上市也是一件繁复的工作，准备工作短则一年，长则三年。那么，IPO上市流程是什么?IPO上市步骤包括哪些?我们一起通过下面这篇文章简单的了解一下，帮助大家认清企业IPO的知识。

一、改制与设立股份公司

企业确定上市计划或拟定改制重组的方案，并聘请中介对方案进行可行性讨论;对资产进行审计、评估，签署发起人协议和起草公司章程等文件;设置公司内容组织结构，登记改立股份有限公司。

二、尽职调查与辅导

保荐机构与其他中介机构对公司进行尽职调查，问题诊断，专业培训以及业务指导;企业需完善组织和内部管理，对企业行为进行规范，对企业业务发展目标以及募集资金投向进行明确;企业应按照发行上市对存在的问题进行有效整改，并准备首次公开发行申请文件。

三、申请文件的制作以及申报

企业以及所聘请的中介结构需按照证监会的需求进行申请文件的制作;保荐机构需要进行对内核查并将申请文件推荐给中国证监会;中国证券会在5个工作日会对符合申报条件的申请文件进行受理。

四、申请文件的审核

中国证监会会对符合要求的申请文件进行初审，并向省级政府与国家有关部门征求意见;然后中国证监会向保荐机构反馈意见，保荐机构组织发行人以及中介机构对审核意见进行回复与审核;中国证监会根据初审意见补充完善的申请文件进一步审核。

初审结束之后，对申请文件进行披露，将初审报告以及申请文件提交发行审核委员会进行审核，根据发审委审核意见，中国证监会对发行人申请作出决定。

五、发行与上市

1.发行

首次公开发行股票，应当通过向特定机构投资者(以下简称'询价对象')询价的方式确定股票发行价格。发行人及其主承销商应当在刊登首次公开发行股票招股意向书和发行公告后向询价对象进行推介和询价，并通过互联网向公众投资者进行推介。询价分为初步询价和累计技标询价。发行人及其主承销商应当通过初步询价确定发行价格区间，在发行价格区间内通过累计投标询价确定发行价格。首次发行的股票在中小企业板上市的，发行人及其主承销商可以根据初步询价结果确定发行价格，不再进行累计投标询价。

询价结束后，公开发行股票数量在4亿股以下、提供有效报价的询价对象不足20家的，或者公开发行股票数量在4亿股以上、提供有效报价的询价对象不足50家的，发行人及其主承销商不得确定发行价格，并应当中止发行。

2.上市

拟定股票代码与股票简称。股票发行申请文件通过发审会后，发行人即可提出股票代码与股票简称的申请，报深交所核定;上市申请。发行人股票发行完毕后，应及时向深交所上市委员会提出上市申请，并需提交相关文件;审查批准。证券交易所在收到发行人提交的全部上市申请文件后7个交易日内，作出是否同意上市的决定并通知发行人;签订上市协议书。发行人在收到上市通知后，应当与深交所签订上市协议书，以明确相互间的权利和义务;披露上市公告书。发行人在股票挂牌前3个工作日内，将上市公告书刊登在中国证监会指定报纸上;股票挂牌交易。申请上市的股票将根据深交所安排和上市公告书披露的上市日期挂牌交易。一般要求，股票发行后7个交易日内挂牌上市;后市支持。需要券商等投资机构提供企业融资咨询服务、行业研究与报道服务、投资者关系沟通等。

3IPO审核关注点汇总

1.业绩真实性

IPO上市主要看的还是企业的赚钱能力，对于业绩规模本身就不得的，还经不起推敲、核查，上市就困难了；对于业绩规模虽小点，但是未来有很大的发展前景，成才很告诉，上会也是可能的。IPO企业业绩基础好，经得起考查。

2.关联交易

与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间的关联交易价格公允，一定程度上比例也不能太高，还有关联交易如处理不慎往往会形成巨额税务成本。

3.财务年报

目前审核周期明显说短，从向证监会提交申请文件到证监会安排上会，目前的IPO排队时长大概是1.5年，按照目前审核速度IPO排队时长将会原来越短。有业内专家预测，按照目前IPO审核速度，2019年可将目前排队审核企业消化掉，实现“即报即审”。

所以IPO申报企业要注意可用财务报告期，尽早规划规范财务，主要是税收、五险一金和成本费用列支等

4.应收账款

发行人为了增加销售，提高信用周期来拉动销售，对后续经营能力+持续经营能力有重大影响。

5.毛利润异常

毛利润明显异于同行可比公司，行业不景气，同行都下滑，发行人却增长，如何解释。

6.其他

高管职工薪酬、社会舆论、应收账款、环保等等。

新三板转IPO排队顺位

上交所
代码	企业简称	审核状态	本周排位	排位变化
430599	艾艾精工		已发
831645	三星新材		已发
830822	海容冷链	已反馈	61	7
831377	有友食品	已反馈	64	7
830885	波斯科技	已反馈	70	7
430605	阿科力	过会	18	0
430483	森鹰窗业		中止审查
832568	阿波罗	已反馈	74	7
832582	众源新材	过会	21	1
832154	文灿股份	已反馈	76	7
835933	钜泉光电	已反馈	92	7
831088	华恒生物		中止审查
832772	银都股份	过会	29	2
834081	通领科技	已反馈	100	7
832675	福达合金	已反馈	102	7
430555	英派瑞	已反馈	103	7
831374	吉人高新	已反馈	107	7
832374	丽岛新材	已反馈	111	7
830866	凌志软件	已反馈	115	7
834393	爱柯迪	已反馈	120	7
830948	捷昌驱动	已反馈	124	7
833745	恐龙园		中止审查
832099	新疆火炬	已反馈	128	7
833081	顺博合金	已反馈	131	7
832715	华信股份	已反馈	137	7
835183	鸿禧能源	已反馈	144	7
831265	宏源药业	已反馈	150	7
831450	金宏气体	已反馈	156	7
832196	秦森园林	已反馈	159	7
832821	金丹科技	已反馈	163	7
834099	蓝怡科技	已反馈	165	7
831263	科华控股	已反馈	168	7
833249	浙江国祥	已反馈	171	7
831463	凯雪冷链	已反馈	174	7
833868	南京证券	已反馈	176	7
830964	润农节水	已反馈	181	7
835470	伯特利	已反馈	180	7
834003	挖金客	已反馈	191	7
833677	芯能科技	已受理	201	6
832089	禾昌聚合	已反馈	196	15
832766	沃格光电	已反馈	192	7
832899	景津环保	已受理	202	6
834801	淳中科技	已反馈	193	7
834980	宁波水表	已受理	206	7
835174	五新隧装	已受理	210	7
830970	艾录包装	已受理	207	7
834229	南京微创	已受理	208	7
831213	博汇股份	已受理	212	7
831274	瑞可达	已受理	217	7
833304	申昊科技	已受理	213	7
838193	天元宠物	已受理	239	7
834175	冠盛集团	已受理	222	7
833695	富士莱	已受理	248	7
833368	江苏新能	已受理	230	7
831891	行动教育	已受理	224	7
831530	才府玻璃	已受理	251	7
831135	永冠股份	已受理	235	7
830896	旺成科技	已受理	245	7
830849	平原智能	已受理	236	7
833990	迈得医疗	已受理	259	7
833403	华通能源	已受理	261	7
834682	球冠电缆	已受理	266	7
833656	确成硅化	已受理	262	7
833054	未来电器	已受理	268	7
832954	龙创设计	已受理	272	7
835223	瑞华股份	已受理	277	7
中小板
代码	企业简称	审核状态	本周排位	排位变化
831215	新天药业
831102	湘佳牧业	已反馈	27	1
430591	明德生物	已反馈	30	1
430162	聚利科技	已反馈	32	1
832090	时代装饰		中止审查
834571	润建通信	已反馈	35	1
833138	长江材料		中止审查
830980	日懋园林	已反馈	40	1
834337	宏川智慧	已反馈	42	1
832292	曙光电缆	已反馈	50	1
430539	扬子地板	已反馈	51	1
832897	回头客	已反馈	59	2
834765	美之高	已受理	74	2
831063	安泰股份	已受理	75	2
835776	招金励福	已受理	78	2
832491	奥迪威	已受理	79	2
831868	新农股份	已受理	81	2
834021	流金岁月	已受理	87	2
832238	康泰股份	已受理	85	2
832003	同信通信	已受理	86	2
创业板
代码	企业简称	审核状态	本周排位	排位变化
831535	拓斯达		已发
430568	光莆电子		已发
831517	凯伦建材	过会	9	0
830838	新产业	已反馈	53	3
830854	族兴新材		终止审查
834484	博拉网络	已反馈	54	3
831008	百华悦邦	已反馈	42	3
830968	华电电气	已受理	142	2
832388	龙磁科技	已反馈	51	3
832362	佩蒂股份		已发
831325	迈奇化学		终止审查
831171	海纳生物	已反馈	58	3
832130	圣迪乐村		终止审查
831895	爱威科技		被否
835486	国安达	已受理	194	4
833327	泰林生物		中止审查
430011	指南针	已反馈	63	3
834864	万马科技	过会	15	2
830771	华灿电讯	已反馈	64	3
831208	洁昊环保		终止审查
836201	和力辰光	已反馈	67	3
833456	世纪天鸿	过会	16	2
831175	派诺科技	已反馈	68	3
Q140681	德方纳米		中止审查
832681	宇邦新材	已反馈	74	3
832933	九典制药	预先披露更新	35	2
430372	泰达新材		被否
834947	耐普矿机	预先披露更新	36	3
833566	和顺科技		终止审查
834108	万隆股份	已反馈	81	3
430447	广信科技	已反馈	82	3
834870	瑞翌新材	已反馈	83	3
831475	春晖智控	已反馈	88	3
430515	麟龙股份	已反馈	89	3
834098	慧尔股份	已反馈	90	3
831406	森达电气	已受理	145	2
832745	奥飞数据	已反馈	94	3
832706	时代凌宇	已反馈	95	3
832389	睿思凯	已反馈	100	3
835239	网银互联	已反馈	101	3
831103	怡达化学	已反馈	103	3
831392	天迈科技	已反馈	107	3
833761	科顺防水	已反馈	110	3
837311	药石科技	已反馈	111	3
834779	美瑞新材	已反馈	114	3
832938	国林环保	已反馈	113	3
833708	捷佳伟创	已反馈	124	3
836099	天元集团	已反馈	128	3
831560	盈建科	已反馈	129	21
830799	艾融软件	已受理	148	3
833958	顶固集创	已反馈	137	2
834291	中信出版	已受理	151	4
835147	恒达新材	已反馈	140	2
833638	贝斯达	已受理	159	4
833229	龙利得	已受理	158	4
836119	朝歌科技	已受理	161	4
834991	新瀚新材	已受理	164	4
835770	有方科技	已受理	166	4
430198	微创光电	已受理	171	4
834316	振威展览	已受理	174	4
870105	杰普特	已受理	179	4
838982	阳光中科	已受理	185	4
838276	七彩化学	已受理	195	4
837380	润丰股份	已受理	204	4
836862	凯金能源	已受理	187	4
835099	开心麻花	已受理	202	4
834957	上海凯鑫	已受理	180	4
834589	洁特生物	已受理	193	4
832709	达特照明	已受理	178	4
832283	天丰电源	已受理	200	4
430223	亿童文教	已受理	183	4
835315	驱动人生	已受理	211	4
835140	金春股份	已受理	210	4
833133	中红医疗	已受理	208	4
832861	奇致激光	已受理	213	4
430229	绿岸网络	已受理	207	4
836582	三角防务	已受理	217	4
835406	瑞联新材	已受理	227	4
835053	帝尔激光	已受理	219	4
835009	金力永磁	已受理	226	4
833645	安联锐视	已受理	216	4
833047	天堰科技	已受理	221	4
838966	柠檬微趣	已受理	228	4