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文/By: 信步华尔街
股市是什么？
“投资市场”，“经济晴雨表”，“造富机器”，“零和游戏”，“财富绞肉机”，”大赌场”？各方参与者根据自己的经验给予不同的名字。多数恶名是因为股市像是蒙着神秘面纱的杀手，与之交手十之八九侥幸保住小命的也伤痕累累。正确认识股市的本质，是股票投资重要的第一步。
股市是中性的，你见，又或不见，它就在那里，不喜不悲。巴菲特的定义比较全面：股市长期是个称重机，短期是个投票机。注意巴菲特的长期至少十年以上，非一般人所了解的一年，所以对大多数人来说，就是个投票机。
股市其实更形象的比喻是彩票机，一个中彩面更广，但奖品更小的彩票机。众所周知，彩票机是一个把多数人的财富集中到少数人手里的机器。而这，正是股市的实质。你要么攫取别人的财富，要么财富为别人所攫取，没有中间道路。意识到这一点，那些拿点闲钱玩玩的，不努力的，该出一身冷汗了。
投资不投资？
在如今这个全球化市场，全球化金融的时代，守住你有限的工资收入是极其的困难。工资收入的上涨非常的有限，一次经济危机能保住工资收入就很幸运了。国家的核心通胀可以很低，但工资收入真正跑过实际通胀的基本不可能。刚工作时，我一个月工资能买市区不远处一个平方，四年后努力到一个月工资能买市区不远处三个平方。这就是顶点。十来年之后，一个平方也买不起了。基本上工资收入过了十年购买力就接近零了。投资可能血本无归，不投资基本上一定血本无归。
投资不投资股市?
除了股市，还有债卷、房市、外汇、黄金石油等商品期货。
债卷收益很小，如果不用杆杠，持有到底一般可以保证本回来。通常大趋势明显，可以上大杆杠，但目前美国升息周期，世界量化宽松，方向不定。目前的高收益，债卷流动性危机说明实际风险并不如想象的那么低。
房市上升稳定期很长，在上升初期可以上大杆杠，缺点是流动性不够，尤其是当它下跌时，同时你必须源源不断地投入。大杆杠同时流动性不够，是潜在大风险所在，但如果你能持有几十年超长期，风险则大大下降。2008年的大衰退正源于此风险。
外汇通常是最高杠杆的代表，因为它每天的波动一般不超过1%，10x-100x倍杠杆很正常。通常比较稳定，趋势一旦形成持续时间以年计。不过，最近瑞士央行事件和欧央行事件引起的瞬间大幅波动让许多交易员乃至对冲基金转眼间血本无归。风险也变得不易控制。
商品期货在杠杆方面和外汇类似，3x-10x都有可能。同样和外汇类似，商品期货也往往有很强的趋势性。和外汇不同的是，商品期货有最大的日间波动。5%一天很平常。商品期货经常出现交易一方彻底整死另一方后方向才转变的情况，因而是最容易整死交易中死守一方的交易员，通常是散户。
股票市场由于品种繁多，以上各种特性的股票或基金都有。美国市场有近万种可交易的股票或基金，同时还有相当大的衍生品市场。股票市场中选股往往成为一个大问题。股票市场通常有最多的交易方法。
交易什么其实不重要，关键是找到适合自己的针对特定交易对象的致胜的方法。想一招全盘通吃的往往是输家。
投多少?
有人投入一点点无关痛痒的闲钱，小赌怡情；有人投入全家性命，大风大浪中搏击。首先，想要成为成功的交易员，你必须至少投入赔了会心痛的资金。要试验你的策略，你可以背测（BackTest），或用模拟交易前测（ForwardTest），不必投入资金。随意地投入资金，十有八九你什么也没学到资金就进了别人的口袋。投入资金说明你策略准备好，现在要测试你掌控资金的能力。在市场的大风大浪中，你能否冷静地实施你的策略，你能否有效地控制你的风险，你能否经受每天帐户盈亏波动的压力。你只应投入你能有效地控制其风险的资金。赌和博都不是有效地控制风险的交易方法。在我的交易字典里，赌是指大资金投入一个预期成功率小于1/3的交易对象；博则是对已投入大资金的交易对象向不利方向快速发展而不及时降低风险敞口，寄希望于其改变方向。希望是股市最大的杀手。
投什么?
蓝筹股还是垃圾股？大盘股还是小盘股？成长股还是价值股？高价股还是低价股？共同基金，指数基金还是对冲基金？分散投资还是集中投资？它们各有所长，但无论投什么，都不要对它产生爱，交易对象只是你实现资本增值的载体，它更大程度上是你的对手而不是你的爱人。你赚钱是因为你一定程度上摸清了对手的套路，但不要以为你就此掌握了他的未来。他也在学习，也在熟悉并适应你，他的目标是打败你。
何时建仓?
低买高卖？高卖低买？高买更高卖？固定资金分期分批买入（DCA：Dollar Cost Averaging）？别人恐慌时你大胆买入？不管你怎样投入，市场总有至少一种方法杀死你。你不能盲目乐观，你必须谨慎对待。即使你把握再大，在投入前你也必须尽可能找出市场所有杀死你的方法并确定好处理预桉。
何时了结?
涨点就卖，跌就扛（大多中国散户的交易模式）？永不卖出（巴菲特的可口可乐）？涨10%卖，跌10%卖？涨100%卖？阻力位前卖出？支撑位补回？股市有句谚语说：会买的是徒弟，会卖的是师傅。可见了结是何等之难。股市中的常见的了结思维是：建仓时觉得赚10%就走，结果10%时见涨得很好就再等等吧，20%来了，等的对，30%,40%, … 不小心逮到一个大牛股，决定100%时出。100%来了，还是舍不得啊，120%后开始跌了，110%, 100%, …想想120%都没卖，100%不卖，想想回到120%就卖... 反弹了，120%，幸好等了！既然等了，不能白等，就再等一会儿...在一路下跌，仍舍不得卖，卖了万一涨了多后悔啊。一路等待，直到利润失去，乃至亏损，才如梦初醒，有点恐慌，稍有反弹，怕再跌，就出了仓位。期间有忍不住了结的，十有八九在它再涨10%时又杀进去了，等于没有了结，或还不如不了结。归根到底，大多散户的彻底了结一个仓位的时机是大恐慌时，一个不可能更坏的时机。
成功率如何?
很多进入股市的人认为至少有50%的把握赚钱，其实每个投资者都认为他高于普通人，应该有80%的把握，或者经过努力能达到80%的把握。而事实上股市只有10-20%的人赚钱。为什么有这么大的鸿沟呢？
交易一个股票赚钱，必须要有三个步骤：（１）选股；（２）合适价位买入；（３）合适价位卖出。（２）（３）可以颠倒。假设每个步骤独立，同时每个步骤有50%的把握，完成一个交易过程整体成功的把握是50%* 50% * 50% =12.5%！想想那些选到好股，买的价位合适，却被洗盘亏损出局的，你知道交易成功是如此之困难！即使每步有80%的把握，整体也只有80%*80%*80%=51.2%!
了解了成功率的组成，后续文章中我会探讨分析提高成功率的方法。
如何对待股市专家?
股市没有专家,只有赢家和输家。
输家的一切显然是不能用的。在股市上想从别的输家吸取教训来成长自己是绝对不可行的。前面的数学推理说明成功的可能性实在太低，你不知道他输在何处，你吸取的教训也可能是输家唯一正确的地方。如果你自己就是输家，你需要先放下你知道的一切，从哲学的高度重新审视自己和市场，而后再逐步批判性地捡起以前的东西
所谓专家的结论一定不能用，专家的推导过程可以参考，专家的信息来源是可以用的。上网查一下MeredithWhitney是多牛的分析师，再看看她开启的对冲基金，对了晚点看可能就看不到了，因为它关闭了。世界级的专家都不可靠，中国的另有用心的专家就更糟了。我也曾经相信有些专家有一推荐就涨停的能力。现在想来多可笑，有这能力自己早发了，为何还拿工资呢？唯一的可能性是有庄家配合。为什么庄家配合让大家赚钱呢？庄家赚太多了要现金返还一部分？自己想去吧，想明白前最好不要进股市。
赢家也不一定可靠，如果成功了，甚至巨大的成功，一举夺得一生的财富，但只是有限的次数，也绝不可靠。有人10块买了苹果，微软或IBM，一辈子持有，他的选股方法极有可能选了nortel，RIM而血本无归。JohnPaulson次贷危机中一举成亿万富翁，他的基金后来至今也没成功。他预测次贷危机正确但入市较早，他死扛了很久终于迎来了曙光，成就了一个传奇。但他随后预测的黄金大涨和超级通货膨胀失败，他的死扛给后面的投资者造成巨大的亏损。说一下JohnPaulson的做法，因为很多人都这样做。这样做有两个问题：一是统计中的采样率不够的问题，一千点的釆样空间，釆的一个点很赞，不能说明一干个点都好，事实上说明一百个点不错也很勉强。另一个叫Gambler’sRuin，一笔赚50%，下一笔亏30%，下一笔又赚50%，又一笔亏40%，看起来还行不用几次就成穷光蛋了。大幅波动的帐户，归零只是时间问题，有兴趣的投资者最好仔细研究一下这个理论。
剩下这个有大量成功操作，帐户波动幅度有限，能持续赚钱的赢家，也不要用他的结论，你要体会他的思想，股市太过复杂，一些结论使用也因人而异，用得不好会引起巨额亏损，你要做的是把他的思想吸收成自己的思想，接合自身的特点加以应用。这样的一个典型是巴非特，值得反复理会。
怎样识别股市骗术？
股市是谎言的集散地，大部分的所谓股市专家都是有意无意的骗子。为了各种各样的目的，说到底目的其实也就一个：因为自己直接操作股市无法持续赚钱，不如教一些新手可以收点服务费。试想一个忙于股市赚钱的交易员怎么会有大量的时间教别人呢？又为什么会把自己赚钱的密诀和盘托出呢？特别是那些写成系统书籍的？交易员每天工作压力很大，教别人完全可能影响自己的交易心态，会得不偿失。
常见的骗术有这些：
长期预测股市的一个方向。有点常识的人都知道股市有涨有跌，无论预测牛市还是熊市，假以时间都会成真。这样的预测对操作有何意义？必须有个时间点。更聪明一点的把戏是把时间放到未来六个月，还用各种分折来证明。你也许会奇怪这不是很好验证吗？非也，他不会说2016年6月前，这是关键。对于3月份第一次看到的，会以为是到9月份，6月份看到的是12月份，当股市在某个时刻恰如所料时，那个时间点之前六个月内第一次看到的一定会惊为牛人！从此被收服乖乖交钱。这种骗术实质上是利用时向上的分散原理
对短期趋势进行双向预测，各自发给不同的投资者。举例说明，预测明天上涨，发给1024个人，预测明天下跌，发给另外1024个人。第二天结果出现，如上涨，则继续向收到预测上涨的1024人再次发出信件，上涨信息给512，下跌信息给另外512。以此类推。如果你是不幸的＂幸运者＂，收到连续十天预测正确的信息，你是否有把全部身家全赌上的冲动？这种骗术是利用空间上的分散原理。
给你展示成功赚钱的帐户。这能假吗？能，很可能是模拟帐户啊。模拟帐户没有margincall，可以死后复生。也没有交易亏损的压力。如果有一个帐户，成功了赚钱，失败了不赔，那多理想啊。更何况一个人可以有许多模拟帐户，总有一个成功吧。识别模拟帐户很简单，看看有无资金转进转出。目前为止没听说模拟帐户可以模拟转资金的。更高级一点的是提供真实帐户。这能有什么假？不假，不过他有10个真实账户，只有这个赚钱。这样做成本高些，因为亏损是实际的。这种情况下他10个帐户倒都是认真操作的。不过水平被夸大了。这种情况也是能识别的，就因为他要付出成本。如果展示的帐户足够大，则可信度高。百万美元的帐户要远远比10万美元的可信。一般规模达到他估计净资产的一半，就很可信了。但是等等，即使是真实唯一的帐户赚钱，那也是过去时，为什么不可能是运气呢？有一个投资者尽全力投了Tesla赚了大钱，后为杠杆，又全部换成了一年期期权，果不出所料。几年内完成了财富积累。但你愿不愿意投钱给他投资？下一笔看错一点就血本无归了。如何识别这种情况？其实也不难，要求实时地观察帐户的变化，同时要看到有交易和了结，即回避统计学中的样本理论的误区。
我的计划
首先，我要赢得我的话语权。为此，我建立了一个大帐户，这个帐户以近200万美元开始，期间会有少量的资金变化，但不实质影响。这是我唯一的交易账户。帐户的目标是通过一系列小的盈利，从而相对稳妥地赚取年收益30%以上，即近60万，平均每个季度7.5%。有一个前提条件，即美股今年内不进入熊市，以标普不下跌-20%为基准。我会在每周的周日提供一次帐户盈亏更新，连续更新52周，即一整年。在头三个月后它达到季度目标7.5%附近我才算赢得了发言权，否则我会等更长时间直到它达标。
然后，我会分享我认为我成功的关键思想。平均大概每隔一个月我会发表一篇我对交易的思考和我认为大多数交易员交易多年仍然失败的关键原因。在尽可能不提供误导的情况下，希望对你有所帮助。
最后，每个月的专题，希望你参与讨论，挑战，质疑以及补充。期待在你的挑战和质疑中进一步系统化我的交易思想，你我双方得益。你也可以提出专题供我思考。
交易员清晰的思辨决策过程是我探讨的主题。这一极其重要的方面极少有深入的探讨。关于股市和个股的走势，很多人专门研究，不在这里作主要讨论，但在合适时机我会共享我研究的标准普尔指数的一些特点，以供参考
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