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你在或者不在，它都在那里，不卑不亢。 如此形容8月14日发布2017第二季度财报后的京东似乎较为贴切。京东2017第二季度未经审计的财报显示，第二季度营收932亿元，同比增长43.6%，逼近千亿大关，同时根据Non-GAAP京东第二季度持营利润约9.8亿元，同期增速达59%，单季利润近去年全年盈利总额。京东财报数字持续亮眼。 消息一出，一边是抓着京东GAAP亏损以及股价下跌的“幸灾乐祸”，一边是华尔街各大投行给出买入评级并上调目标价。 虽是区区一季财报，京东已然屹立在电商领域的舆论中心，在或毁或誉的争议中，折射出的是京东某种实质性的状态。 增长旋风 夜晚看月亮时，会看到月亮周围有一圈光圈，向周围扩散，这是晕轮效应的表象。解读京东财报以及认知京东时，很多时候容易陷入晕轮中，被早期的判断给“障蔽”。 如何认知此次京东Q2业绩？ 正如一位资深人士所言：京东股票跌主要是Q1业绩太靓丽，大幅提高了资本市场的预期，净利润率不可能低于1，但Q2业绩出来后，超预期效果不明显，再加上前期的高涨幅，不是京东的业绩没跟上，而是股价提前反映了业绩，再加上宏观环境的不确定性，导致股价调整。 的确，在此之前，京东季度盈利已经持续四个季度了，特别是2017第一季度强劲的财报表现，对于京东2017第二季度业绩的变现理所当然会寄予更大的期盼，显然，京东Q2盈利不太分明。 京东CFO黄宣德在电话分析会议上给出季节性因素影响的解读，在618大促中平台对用户的大幅度让利回馈，也有分析师表明Non-GAAP和GAAP差距的根源，主要由于财报中“股权激励7.47亿元”、“资产和业务收购所带来的无形资产摊销4.43亿元”指标数据导致。 此前，基于京东盈利的问题，刘强东曾表示：皇帝不急太监急。 可见，京东对于盈利节奏有自己的把握。在盈利面上，一个电商平台的交易额、营收、用户数、现金流等等盘面指标是绕不开的关键点，而京东Q2业绩依然展现出挡不住的增长。 京东二季度交易总额（GMV）为3353亿元，同比增长46%，那么和阿里相比如何？  京东GMV及增速图 据阿里巴巴财报数据显示：2016财年，阿里电商集团GMV为30920亿元，其中天猫商城GMV为12150亿元；2017财年，阿里电商集团GMV达3.767万亿元人民币，较2016财年增长22%。增速比阿里快一倍以上的京东，若剔除增速，按照目前双方的基数估算，京东2017财年交易额约13412亿元。体量超过B2C的天猫的同时，阿里和京东的体量只有3倍多的距离。对于阿里来讲，京东已经是其正面对视的敌手。 此外，京东不仅在交易额上保持增速，在营收上的增速也相当明显。从2014年开始，京东在体量逐渐大，而季度营收依然能够保持40%以上的速度增长。  京东营收及增速图 不容忽视的是，对于电商平台而言，除了经营产品和服务外，用户成为平台的第一大壁垒，流量的经营是线上零售碾压传统零售的王牌令箭。众所周知，移动互联网的流量消尽，获客成本攀升，据悉一个移动应用的人均获客成本在200元以上。在这样的趋势下，京东平台却彰显出流量的向心力。 2017第二季度财报显示，截至2017年6月30日，京东过去12个月的活跃用户数为2.583亿，较去年同期的1.881亿活跃用户数，同比增长37%。2.58亿的活跃用户大概保持与阿里5个多亿平台活跃用户的1/2。这般成绩与京东营销开放政策密切相关。近年来，连续开展的京腾计划、京条计划以及日前的京度计划的全面覆盖营销方案获得极大的流量外援，尤其是腾讯社交力量的站台，不管是增量还是存量，京东未来的活跃用户还有很大的空间。  京东活跃用户数 在财报电话会上，京东CFO黄宣德所强调，京东保持如此好的用户增速缘于平台提供的用户体验。对以3C家电起家的京东来讲，扩大其它品类的思路从2012年财报上就有呈现。 从去年京东的品类结构来看，日用百货及其他商品的占比达51%。根据2017第二季度财报也显示，京东平台的品类不断丰富，特别是在消费品、生鲜商超和家居服饰上和国内外的大牌合作，提供更好的用户体验，因此京东的用户数据也显示出平台用于朝着个性化、时尚化、年轻化的趋势转变。 显然，京东全品类落地，真正坐实了京东综合零售平台的生命力。  品类结构图 最后，不得不提的是京东的现金流。对于一个电商平台而言，现金流意味着平台生命线，然而即使是在早年亏损阶段，京东始终保持着充裕的现金流。此季度表现更是强劲，截至2017年6月30日，京东过去12个月的持续经营业务自由现金流为289亿元，同比增长214%。 京东Q2个指标数据刮来的是一阵增长的旋风，有着实质性的意义，这代表京东综合平台业务全面开花，规模效应愈发明显，京东模式展现出特有的生命力。 下一个阶段的京东 “作为中国最大的零售商，京东依然保持强劲的增长，验证了我们商业模式的生命力，令我们可以不断拓展新的市场机遇。” 刘强东就目前阶段笃定地判断。 在移联网进入下半场，京东Q2还能表现出高速的增长，其无疑进入了盈利的风暴地带。尽管2017年Q2的财报显示，京东的投入成本拉大，毛利率有小幅下降等等，但恐怕瑕不掩瑜，以目前京东的体量和增速，战略性亏损或将是一种常态，也更像是京东在盈利尺度上的一种“克制”，京东盈利的基本盘与未来的扩张步伐关系更大。 无论如何，京东已经是中国电商行业重要一极，这背后离不开京东追求的品质、开放以及依托科技的智能化力量。 京东之所以能够崛起，不只是因为京东找准了高客单价、覆盖率广的3C家电品类中，要知道相较于当年苏宁、国美的体量，京东可以说只是块小舢板。京东生存的的逻辑在于一直抓住零售“品质、服务、效率”的稻草不放。基于这点，京东选择了不同于阿里的“自营+联盟”的模式，把握产品的品质，选择了自建物流，扎扎实实地推进上下游的供应链顺畅流转。 平台建设上，京东加大和第三方平台的合作，截至2017年6月30日，京东第三方平台共有大约13万个签约商家，在供应链基础设施建设上，第二季度，京东继续提升在中国电商领域的物流网络优势。截至2017年6月30日，京东在全国运营335个大型仓库，总面积约710万平方米，同样还有各种智慧化科技力量的注入，比如VR、AR领域发起的“天工计划”，今年618期间无人技术全面落地运营，北斗导航卫星系统助推京东智慧物流接入“天眼”......  京东自营和第三方平台结构 日前，京东“第四次零售革命”战略理论，既传承了京东做品质零售的初心，还高度指导未来京东正向盈利的方向。 刘强东认为，每一次零售变革中不变的是“成本、效率、体验”，变化的是信息流、商品流和资金服务，整个零售系统的进化说到底是信息、商品和资金流动效率的升级。下一个10-20年，零售业将迎来第四次零售革命，这场革命改变的不是零售，而是零售的基础设施，零售的基础设施将变得极其可塑化、智能化和协同化，推动无界零售时代的到来，实现成本、效率、体验的升级。 “服务即零售”是京东推动零售发展的逻辑思路。 通俗一点讲，京东的“第四次零售革命”始终是围绕如何做好产品和服务的买卖。京东的聚焦点在“买卖”本身，思考的是零售的事情，在消费变化和技术革新的因素主导下，提供更加高效的供应链服务。 京东的零售革命一触即发，未来五年内，启动落地百万便利店计划，日前，京东率先在3C领域试水，宣布年底前将在全国开设超过300家以3C为主的零售体验店，通过技术驱动融合线上线下的方式,重构零售业的格局。 十二年一轮回，京东从2004年京东转型做电商，发展成今天中国最大的B2C零售商，从本季Q2财报看出，京东从3C家电品类发展成为其它品类超过一半的平台，下一个阶段的京东将更加有生命力。 |
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