我为何放弃主动管理型基金，转而拥抱被动管理型指数基金？

阅读之前不妨思考一下：

什么是主动管理型基金？什么是被动管理型指数基金？

  主动管理型基金VS指数基金

基金经理人是否有投资决策权

对冲基金VS指数基金

巴菲特的十年赌局

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之前，我在《向会赚钱的人学习新观念》一文当中提到，这两年，我的投资策略发生了重大转变，由“主动投资”变为“被动投资”，并且一次性清理了手头持有的国内主动管理型基金。很多人表示不理解：主动管理型基金不是挺好的吗？为什么要放弃呢？那今天我就来跟大家详细聊一聊背后的原因。

 

先来说说，我之前为何要选择主动管理型基金？

 

我曾经对国内各种基金的历史数据进行过大量的分析和比对，我发现在国内，很多优秀的主动管理型股票基金的整体收益要远高于指数基金。同时，主动管理型股票基金还有个特点，就是波动幅度很大，甚至要大过指数基金。当市场上涨的时候，它涨得更高；当市场下跌的时候，它也跌得更凶。像这种波动幅度大的基金就特别适合用来做基金定投。这样，我就可以在市场处于相对低位时以更低的成本买入基金份额，然后在市场处于相对高位时以更高的价格卖出。可以说，这是做基金定投的一种最理想的状态。

 

[图]某主动管理型股票基金VS沪深300指数

 

从图中可以看到，红色线是某主动管理型股票基金的走势图，白色线是沪深300指数的走势图。当指数向上的时候，红色线会在白色线之上；当指数向下的时候，红色线会在白色线之下。

 

此外，我们还必须考虑到一点：主动管理型股票基金的表现是跟基金经理人的操盘水平息息相关的，也可以说基金经理人就是一只主动管理型股票基金的灵魂。所以，当我们在研究分析一只主动管理型股票基金的过往业绩时，分析的业绩区间必须是同一个基金经理人在操盘。如果换了新的基金经理人，那么历史数据就不能代表新基金经理人的实际操盘水平。

 

好，有了这个认知基础之后，再来看看后来我又经历了什么，让我痛下决心放弃主动管理型基金。

 

我一共投资了三只主动管理型股票基金，都是经过我精心挑选的，每一只的过往业绩都很辉煌，而且还是明星基金经理人操盘。随着时间的推移，我持有的基金份额也越来越多。突然有一天，我发现有一只基金更换基金经理人了，换上来一位操盘时间仅一年多的新手。于是，我就将这只基金的基金份额转换成另外两只基金的基金份额，虽然产生了一些手续费，但是我愿意承担。

 

为什么要转换？刚才我也说过了，基金经理人就是一只主动管理型股票基金的灵魂，连灵魂都换掉了，我哪还有信心继续持有呢？我不能用自己的钱去赌新基金经理人的操盘水平。但万万没想到的是，不到半年时间，我持有的另外两只主动管理型基金也相继更换基金经理人，换上来的也都是仅仅操盘两年左右的新手。

 

国外的基金经理人几乎整个职业生涯都在操盘同一只基金，也为投资者带来了丰厚的回报，但国内的基金经理人稍有一点业绩和名气，就纷纷跳槽到私募基金，留给投资者的只剩下亏损和悔恨。可以说，我对国内的主动管理型基金彻底失望了。

 

那为何我要转而拥抱被动管理型的指数基金呢？

 

其实指数基金的优势已经有很多文章都提到过，比方说：因为没有人为操纵，所以不存在老鼠仓的问题。

 

什么叫老鼠仓呢？有不少用户在问。说简单一点，就是基金经理人先用自己或家人的个人账户去购买某只股票，然后再利用他所操盘的基金去投资该股票，以达到拉升股价的目的。等拉升到一定价位之后，再用个人账户率先卖出获利。这就是典型的靠牺牲投资者利益来获取不正当收益。

 

当然，指数基金就不存在这个问题了。因为指数基金的投资是依照指数的构成来进行投资操作的，指数基金的基金经理人没有投资决策权。不是有一句笑话说，就算是让一只猴子来担任指数基金的基金经理人，指数基金也能够照常运转。虽然说得有些夸张，但还是能够充分说明指数基金的被动性。

 

又比方说，指数基金的费用也比主动管理型基金要低。国内指数基金每年的管理费一般在0.6%左右，而主动管理型基金每年的管理费却在1.5%左右。基金管理费是每年都要收取的，对于长期投资者来说，日积月累，这也是一笔不小的成本。

 

另外，还有一件有趣的事情也值得我们关注：今年，巴菲特赢得了与对冲基金的十年赌局。

 

巴菲特曾在2005年立下100万美元赌局：以10年为期，对冲基金的表现能否跑赢指数基金？巴菲特认为不可能。在巴菲特发布赌局之后，有人在2007年应战了。十年过后，也就是在2017年，巴菲特公布了双方的成绩单：从立下赌局至今，巴菲特选择的指数基金平均年增长率为7.1%，而对手选择的五只一揽子对冲基金平均年增长率为2.2%。指数基金完胜对冲基金。

                     

[图]“股神”巴菲特

 

从某种意义上来说，对冲基金可以算作是主动管理型基金的高级形态。通过十年赌局，再次证明了：对于长期投资来说，被动管理的指数基金要明显优于主动管理型的股票基金。

 

当然，我也并不是说，主动管理型基金就完全没有投资价值。至少在目前国内的投资环境当中，主动管理型基金仍然具有一定的优势，因为国内市场还不是充分有效的市场。但同时这种优势又是极不稳定的，各种黑天鹅事件频发，让我感觉自己是在赌未来。对于投资来说，我不愿意以赌未来的方式来获取超额回报，我想用更安心的方式来投资，只要赚取市场的平均回报就好了。所以，最终我选择放弃主动管理型基金，转而拥抱被动管理型指数基金。

通过定期投资于指数基金，

那些门外汉投资者

都可以获得超过多数

专业投资大师的业绩！

——巴菲特