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白马股是什么鬼？ 基民：白马到底是啥意思？  白马股基本具备业绩稳定、估值相对合理、公司业务和所处行业相对清晰。其范围不仅仅以上证50为主，部分行业龙头也是白马股的代表。 基民：如何在现在的A股市场上寻找真正的白马成长股，以期稳定的资产增值? 寻找真正的白马成长股，我们最为依赖的是对行业空间以及公司竞争能力的判断，然后再看它的估值是否具备投资价值。 基民：看到一些说法，说下半年主要看二线白马股。请问一线和二线主要怎么区分呢？下半年真的是二线白马的机会吗？ 在我们的投资框架里，并没有强行将优质公司分为一线二线。我们对于白马股、好公司的界定是对于行业空间和企业竞争力的分析判断。是否具备投资价值，主要来自于对于估值的比较。 因此，无论是已经确定是好公司的一些标的，或者是我们选出的一些可能的未来行业翘楚，只要估值合理都有机会。 现在接入白马股还有机会吗？ 基民：白马股从年初至今已经积累了很高涨幅，目前各机构抱团白马，现在介入是否会跟2015年上半年末创业板类似？从中长期来看的话成长风格的股票到可以布局的机会了吗？大A股适合价值投资吗？ 首先回答您，白马优质公司从去年开始的持续上涨其实就是价值投资的表现，在这个过程里，我们看到越来越多的海外资金也加入到对中国优质公司的投资，这也是A股价值投资的佐证。 然后，我们认为这次对于白马的抱团和2015年的创业板抱团还是有区别，因为目前这些白马公司的业绩确定性要高于当时的创业板，而估值却更合理。最后，对于成长股的风格，我们要先明确本基金认知的成长股并不是过去讲故事的公司，他们的本质是未来有成长为白马的潜质；基于这一点，我们在我们的投资组合一直都致力于对这类公司的选择。
基民：从前期权重股大象起舞，到后来大消费品种的纷纷启动，再到现在的资源类品种疯狂拉升，风格轮动的速度越来越快，热点也越来越难把握，上证50指数更是颓势尽显，那么白马股是否已经出现泡沫？现在介入是否很高风险？ 白马股是否出现泡沫我们从两个角度去看。 其一、今年以来白马股的确受到市场的追捧，短期有一定涨幅，估值也普遍走高，从这个角度白马股的确有消化估值的需要； 其二、白马股本身也代表了我国经济历史发展的结果，普遍是具备较高安全系数的好公司，在整个中国国际化地位更为突出的背景下，长期可以享受较高的估值水平的。因此，我们认为从较长期的角度来看，白马股依旧是未来市场稳定收益的基础，从相对较短的维度来看股价的需要一定的消化。总体说，我们认为短期虽有一定风险，但长期依旧可控。 下半年市场的机会在哪里？ 基民：下半年大盘 中小板 创业板哪个机会更大 下半年哪个板块机会更大 逻辑是什么 对于大盘股 成长股的配置比例是多少？ 整体看，我们并不以大盘、中小板和创业板作为切割板块的标准。我们更在意的是行业和公司的基本面和估值是否匹配，无论是哪个板块都有这种类型的公司。如果一定要以板块划分，目前大盘和中小板的大部分公司估值匹配程度好于创业板。对于配置比例，我们一直以来相对均衡。 基民：最近，漂亮50为主白马股出现了调整，而创业板在利好政策以及国家队增持的影响下，开始企稳反弹。那么下半年，是继续白马股行情，还是二八转换，创业板迎来新的一轮涨幅？ 创业板中的大部分公司还是面临业绩确定性和估值匹配度的问题，因此、单论创业板的二八转换，是有难度的。但我们不可否定，创业板中也会有公司逐步成长为白马股，他们在未来一段时间是具备买入价值的。 基民：以贵州茅台为龙头的白马股，今天又创出了新高，那么是否预示白马股又有一轮新的行情，还是赶顶行情？白马股什么情况才会出现拐点？ 白马股是过去中国经济发展的结晶和优势力量，长期看，我们认为目前估值还处于合理位置，而且整体经济实体也在复苏，长期拐点未到。如上，我们认为在一个相对稳定的市场环境下，只要不出现估值的极度不合理，白马股都是相对安全的。 |
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