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我们的观点：公司实现产品线和区域的多元化发展，已成全国性流通企业 1、多元化业务线：5大业务板块基本形成，为公司发展提供持续动力。 2、外延发展依然迅勐，报告期内非同一控制下企业合并数量达到29家。 3、随着产品结构的变化和公司各项产品毛利率的提升，公司整体毛利率和净利率水平保持稳步上升。 盈利预测与投资建议： 我们预计公司2017-2019年收入分别为226.70亿元、298.33亿元和373.75亿元，同比增长45.1%、31.6%和25.3%；归属母公司净利润为9.70亿元、12.66亿元和15.63亿元，同比增长64.2%、30.5%和23.5%；对应EPS为0.64元、0.84元和1.04元。公司内生、外延发展坚定，已经成为全国性的药品和医疗器械流通企业。公司在扩张过程中实现了收入和利润的双高速增长的同时做到了毛利率和净利率的稳步提升，充分说明了公司强大的外延整合以及管理能力。因此，我们上调公司至“买入”评级。 风险提示： 外延并购低于预期；药品省外业务发展低于预期；行业政策变化带来的不确定性。 相关股票：$瑞康医药(SZ002589)$ 研究员： 东吴证券 ● 焦德智,全铭 发布时间：2017-08-30 数据由 @港澳资讯 提供 |
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