交易心得分享！不败而后胜之道——对冲

鱼鱼

最近，一场飓风席卷美国德克萨斯州，霎时间狂风不息，洪水肆虐，人们蜷缩在家中如临大敌，工厂停工，办公大楼空空如也。作为美国原油开采及汽油精炼重镇，德州在遭遇飓风重创后直接导致美国汽油期货价格飞涨（供给锐减），不少交易员趁机买涨汽油赚得盆满钵盈。

然而有趣的是，与此同时原油价格暴跌，让很多投资人一时间摸不着头脑，因为德州同样是美国主要的产油地区之一，而且原油作为提炼汽油的上游产品理论上其价格会和汽油价格的走势相近，本轮行情却是如此大相径庭，各种原因耐人寻味，很多人在这波行情中又听到了似乎萦绕心头无比熟悉的词汇——对冲。

什么是对冲？

对冲实际上是两个意思的拼合，“相对”与“冲销”。相对指的是，两笔投资的方向是相反的，也就是“相对的”；冲销指的是，两笔交易的盈利和亏损能够互相抵消。举个例子，如果苹果和桃的价格是同涨同跌的，有个人同时做了看涨苹果价格的投资和看跌桃的价格的投资，就可以称他在做对冲交易。

在德州的这一轮汽油原油行情中，本应该很大可能是同涨同跌的汽油原油价格到了交易员手上，就变成了一个看涨汽油的投资和看跌原油的投资，也就是典型的对冲交易，这也是导致汽油原油价格走势迥异的主要原因。

为什么要“对冲”？

可能有的投资人会问，为什么要对冲？明明2只股票或者投资产品可以一起涨，为什么要左手看涨一个，右手看跌一个，这样不是赚不了几个钱？其实问题的答案非常简单“投资有风险，入市需谨慎”。没有人能够保证一只股票能够只涨不跌，也没有人能够保证股市里面全都是“黄金”没有“砖头”。

在这轮汽油原油的“飓风行情”中，交易员们正是害怕，有某些突发原因会导致汽油价格暴跌（比如原先预计关闭的汽油精炼厂突然重启炼油了），手里面都是看涨汽油的那不是会血本无归，这时候有一个看跌原油的投资，正好就能借着汽油下跌带着原油价格一起往下走的机会从原油上捞一笔弥补汽油方面的损失。

怎样做对冲？

我们散户投资人并不需要像基金一样一直保持对冲状态，只要在市场行情开始向下的时候入场就可以。而确定自己在短线上需要对冲的仓位，第一步是估算一下自己的手里现有仓位和大盘的关系，看看大盘指数跌1%的时候自己的长线仓位会跌多少，然后再选择同来对冲的股票，一般选择和大盘波动相反的股票，包括指数反向的基金如SQQQ、SPXS、SDOW，或者VIX指数相关基金VXX、TVIX、UVXY或者黄金类基金UGLD、GDX、NUGT，（上述三者中，短线的最佳选项一般是VIX的相关基金，波动大，消耗的资金少，但是要注意快进快出），最后根据之前的信息在市场下跌的时候短线操作就行了。

例：Will有10000美元资金，其中有6000美元的长线仓位，其余是现金，在标普下跌1%的时候，Will的长线仓位会下跌2%，Will选择UVXY作为自己的对冲工具，一般标普下跌1%的时候UVXY平均会上涨10%，现在标普开始下跌了，预计会跌3%左右，则Will的长线仓位会下跌6%，也就是360美元，此时UVXY预计会上涨30%，则我需要用来对冲损失的UVXY仓位数额=360/30%=1200美元。在这个时候，如果Will从4000美元现金中拿出1200美元就能够完全对冲掉长线仓位的损失，如果Will拿出2000美元，还有机会赚钱，而长线仓位在之后的时间里还会涨回来，所以短线对冲时间上是争取了利润。

孙子兵法云：“上兵伐谋，其次伐交，其下攻城。”对于投资人来说，闷着头杀进股市赚钱无异于“攻城”，对冲则为投资人提供了一种“规避风险”的思想，谋定而后动，先用对冲保证自己不败再求胜无疑是投资的上上策。