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海龟策略 今天要给大家介绍的，是量化投资中的经典模型——海龟策略。严格来说，它并不能称得上是一个完整的策略。海龟策略并没有提供一个明确落地的选股方案，相关书籍的介绍中也只是通过“高流动性”寥寥几字一笔带过，留给投资者们仁者见仁、智者见智的发挥空间。但即使如此，丝毫不妨碍它成为经典，海龟策略的真正优势在于：对目标股票的择时把握和仓位控制，都有其独到之处。下面我们就来好好说说吧。海龟我们都见过，那么什么是海龟模型？难道只是个噱头？其实关于“海龟”名称的由来，说法不一。比较普遍认可的，是策略特性如现实中的“海龟”一样，稳步前行，看似很缓却能聚沙成塔，对于追求低风险收益的投资者来说，不失为一个值得配置的投资模型。 “唐安其”通道 想要了解海龟策略，我们先要科普一个概念“唐安其通道”。大概讲了这个么事儿，话说一个叫Richard Donchian的华尔街交易员，在阅股无数之后，突然灵光乍现，想到了一个择时的策略，他构建了一个所谓的“价格通道”，当股价高于这个通道上沿时，判断为“买入”，而当股价低于这个通道下沿时，判断为“卖出”当然这个通道的上下沿需要相对稳定，不能和股价每天的涨跌那样振幅过大，因此采用一段时间内的最高/低收盘价作为通道上/下限，我们用大写的N表示。也即：唐安其通道上/下沿的每一点，代表了过去N个交易日收盘价的最高/低价，如下图所示：图中红点是“向上突破位”，代表了做多买入的信号。同理，绿点是“向下突破位”，代表了做空卖出的信号。当然，我国A股市场由于是单向市场，因此主要的关注点还是在“向上突破位”。 海龟策略的择时把握 介绍完唐安其通道，以下就是海龟策略的择时主要逻辑了（文末会做进一步展开）：1、当前价格高于过去20个交易日收盘价中的最高价，开仓买入2、当前价格高于过去10个交易日收盘价中的最低价，清仓卖出有了择时逻辑，我们便能依赖策略为我们决定，何时进行买卖交易，那么新的问题来了，一旦系统捕捉到择时信号，我们到底应该买入或者卖出多少股票才算合适？这也就是我们马上要谈到的海龟策略的另一个特性 —— “仓位控制”。 海龟策略的仓位控制 我们先来讨论单一股票的例子，这种情况下，我们的目的是求得需要买入多少手股票？海龟策略的原则是，买入的股票，当天振幅波动所引起的总资产变动不超过1%！ 结合上面的公式，这里的总资产就是用户账户的本金，那么剩下的问题就是求得“1手股票价值波动”，就能反算可购买多少手股票（为了方便描述，我们称其为一个Unit）。而 1手股票波动 = 1手股票最小单位变动 * 每股股票波动我们知道，A股市场股票的最小单位变动是0.01元，那么股票每波动0.01元，1手股票的最小单位价格变动：100 * 0.01 = 1元。因此，只需再求出每股股票波动幅度，仓位参数便能迎刃而解。那么股票波动如何求得呢？ TR 与 ATR 为此，我们这里要引入一个概念——“振幅区间”，记作TR（True Range），它反应的是股票当天的波动幅度。我们分别用“H”表示当日最高价，“L”表示当日最低价，“P”表示上个交易日的收盘价，则振幅区间的计算公式为：TR = Max( H-L，H-P，P-L )然而仅仅一天的波动幅度并不能代表股票真实的波动水平，一般意义上，我们更倾向于获取一段时期内的平均波动幅度。为此我们采用了“平均振幅区间”，记作ATR（Average True Range），公式为：ATR = (TR1+TR2+……+TRn) / n这里的TRn表示第n个交易日的振幅区间，ATR即取n个交易日的平均振幅（注意：这里的“n”与前文介绍唐安其时的“N”是两个独立的参数）。至此，我们便可使用ATR来衡量股票的波动幅度。进而得出待买入、卖出股票的数量。在大家已经了解了策略择时逻辑与ATR仓位管理的计算方式后，下面我们就给出完整的包含加仓逻辑的海龟策略： 1、当前价＞过去20个交易日收盘价中的最高价，买入1个Unit； 2、当前价＜过去10个交易日收盘价中的最低价，清仓股票； 3、当股价＞上一次买入价 + 0.5个ATR，则加仓1个Unit。 4、当前价＜上一次买入价 - 2个ATR，则清仓股票（也就是，在一般情况下，损失不会超过2%）。接下来，我们选择几只上半年具有代表性的股票来进行实例测试。 实测分析 1、招商银行 17-1-1 至 17-7-11，初始资金5万。模拟情况：招商银行进两个月涨势明显，走出一波上涨行情，与上证50股指有较高的相似度，模拟的目的是测试上涨行情中的收益情况。拿1月20日举例，此时当前价位18.62高于唐安其通道上沿18.59（过去20日的最大收盘价），系统捕捉到择时入市信号，进行买入。类似的，在3-13、5-12再次捕捉到了择时退/入市时机，效果达到预期。 2、英力特17-1-1 至 17-1-15，初始资金5万。模拟情况：英力特全面要约失败，股价历经4个跌停，遭遇“腰斩”，导致上半年大幅跳水。模拟的目的是测试极端暴跌情况中的收益情况。可以看到，系统并未捕捉到入市时机直至6月份，躲过了阶段性暴跌的行情，规避那些因主观择时入市而可能带来的损失。而加仓的时机又精准捕捉到了上涨的趋势。 3、游久游戏17-1-1 至 17-1-15，初始资金5万。模拟情况：游久游戏上半年高管人事变动，股价震荡下挫，而随着与360等全面合作，经历了短期暴涨，但后期乏力不具持续性，再度下跌。模拟的目的是测试大幅震荡行情下的收益稳定性。这里，我们看到了止损逻辑的应用。圈中右侧框出的部分，蓝线表示策略的亏损情况，红线箭头表示了股价实际的收益波动。可以看到，系统对于退出时机的把握，使得亏损远小于股价亏损走势，有效地控制了风险。 回顾与后话 海龟策略中，那些“交易天数”、加仓/止损的“单位ATR”参数，可以根据投资者个人的偏好进行自定义设置的。本质上来说，海龟策略属于“趋势跟踪”交易系统，是典型的右侧交易，逻辑上来看它更倾向于“追涨杀跌”的被动型交易。 本文精转自网络数据夕拾。跟大师学量化实操技巧（模拟盘、实盘操作）、听线下免费讲座 、得到7年量化老司机量化策略案例分享，还在公众号金码讲。 |
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