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年初至今，A股市场的结构化行情演绎得淋漓尽致。截止8月28日，申万一级行业钢铁涨幅为23.24％，纺织服装则以-15.67％的涨幅排名垫底，第一名与最后一名差距达40％。投资选对行业很重要，但行业分析一般与宏观经济周期、行业盈利、时事热点、投资者情绪等因素宦切相关，而对于宏观经济周期、行业盈利状况的分析，个人投资者并不擅长。二级市场投资者七成是亏损的，究其原因，更多是在"错误的时间买入错误的行业"或"正确的时间，投入的错误的行业"，频繁且无逻辑的高买低卖，是导致最终的亏损原因。 那个人投资者如何挑选行业呢？答案是基智·行业量化精选组合。 基智·行业量化精选组合，就是"基智理财“为投资者景身打造的智能行业量化组合，依托上亿的股市数据样本，与每日百万次的量化运算，通过人工智能为投资者捕捉行业热点。截止8月28日，组合收益率就达9.67％，而同期中证全指涨幅只有3.28％；而且组合的仓位一般在80％以下，风格更隐健，组合的最大回撤仅仅7.18％，而中证全指回撤达到13.86％。可以么说，从今年以来的表现看行业量化组合比中证全指收益更高，风险波动更低。 基智·行业量化精选组合是怎么做到的？ 经记者统计发现，行业量化组合持有时间比较长的是原材料和全融地产，两者涨幅位居第一与第二位。在选择行业方面，基智·行业量化精选组合表现得很好。  那买入时机呢？组合持有的原材料是5月15日调入的，从5月15日至8月28日原材料幅高达18.22％，金融地产也是5月15日调入的，金融地产涨幅高达17.17％！几乎完全捕捉了整段涨幅。 行业轮动的收益来源 组合的投资经理认为行业轮动的收入来源主要有三个层次，分别是资金的时间价值、行业的企业盈利以及交易波动带来的收益，其中最重要最基本的收益是资金的时间价值与行业的企业盈利，最不稳定的收益来源是交易波动。 资金的时间价值 资金的时间价值，这是最基本、最稳定的收益来源，就跟资金存放在银行一样有利息收入。但这收益却往往是一般投资者最容忽视的。有研究表明，股票市场的年化长率最终与GPD相近，意味着长期持有中证全指指数，最终能分享经济增长的成果，约8％左右。从下表可以看出只要长期持有某个行业，金部是正的收益，最多的中证军工，年化收益达21.98％，最少的全指能源也能达到6.57％，也远比银行的利率高，这就是资金的时间价值。  行业的企业盈利 每个产业都要经历一个由成长到衰退的发演变过程。这个过程称为产业的生命周期。一般地，行业的生命周期可分为四个阶段，即初创期（也叫幼稚期）、成长期、成熟期和衰退期。一般来说，投资初创期的的企业风险大收益大，投资成长期的企业风险适中，收益适中；投资成熟期的企业风险较小收益也较小。 行业轮动的笔二个重要收益来源就是企业的盈利。投资处于成长期和成熟期的行业投资，待到该行业衰退期时，再投资另一处于成长期或成熟期的行业，便构成了基本的行业轮动。由于处于成长期与成熟期的行业的企业盈利是相对稳定的，不断地轮动行业，即相当于循环不断地赚企业盈利的钱。收益在A股市场同样被大众投资者所忽视，但却是行业轮动最重要的收益来源。 从下表举例看出，分三个阶段看好不同的行业，进行轮动获得的收益比单持有的某个行业的收益要高，年化收益高达24.22％。  交易价差的收益 交易本身不产生额外收益，并且由于手续费等因素的存在，频繁交易甚至产生负收益。由于A股的波动幅度较大，追求买卖价差的收益在A股成为常态，但无异于本末倒置。对于一般的非专业的投资者上佳做法是抑制心中的贪婪，无视波动，追求时间的价值与行业的企业收益即可；但对于专业的投资者，完全无视交易价差的收益是巨大的浪费。 为了产生更大的收益，行业必须得以一定的节奏轮动起来，轮动的频率必须适中须适中，并且轮动的标的的手续费必须得便宜。经测算：轮动的频率以2到4周为宜，一方面不会增加太高的手续费，另一方面也能充分捕捉交易波动的收益。广发基金的行业轮动精选就是以2到4周的频率轮动一次的。 广发基金的指数基金的C类份额最适合轮动 行业轮动策略整体调仓频率较为频繁，而对于底层的基金，如果交易费率过高，则会损耗非常大比例的收益。目前广发基金发行的指数基金C类份额是最适合轮动的低成本工具，其免申购、持有大于或等于7天免赎回，即使持有时间小于7天，也仅收取0.125％的赎回费，相比传统基金0.5％的赎回，也能节省不少成本。根据统计，今年以来，基智·行业量化精选为投资者节省了2.15％的赎回费，大大增加了投资收益。因此，指数基金C类份额是投资者进行行业轮动不可或缺的工具。 风险提示：本资料仅作参考，不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成本基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎。 |
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