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在中国做股票辛苦，在美国也未必舒服，华尔街面临一轮堪比2008年的熊市风险，与中国不同的是，美国人自由主义泛滥，打压道琼斯指数的正是美国的金融大鳄，像标准普尔，摩根斯坦利等等。你看美国的股评很有意思，高开低开完全取决于这些权威机构前夜说了什么，说什么都有用，但中国市场，却是说什么都没用，有用的基本面都不是分析师知道的，但是这两个月，管理层大概什么也不会说了，因为他们想再看看。
八月的交易还有一周半，加息的可能性不大，存款准备金基本不会动，央行会通过央票微调一下流动性。就是说，本月不会有太大的事情出现，涨跌要看市场自身的状况。以天狼的技术看市场，8月9号开始是一个反弹，8月15日到达十日成本线下方，这个地方是套牢密集区正斜面半山腰，技术系统要求市场以足够的能量跨越这个宽度为15%的套牢区，于是就需要资金和主力全面配合。我们注意到，市场的资金面在8月17日之前出了些问题，盘面资金从1500亿一线萎缩到1300亿附近，这是关键时刻釜底抽薪，大盘8月17日走出了十字星，8月18日就抗不住了，周五又受美国影响玩了个低开。本周的收盘位置很有意思，虽然上证指数的最低位置是2437点，但那个位置只存在了一个小时，市场真正意义上的临时支撑位，恰巧是2500点。如果一定给当前的时局一个说法，那就是2500保卫战。不幸的是，大资金在过去四个交易日表现恶劣，大单流向都是流出的，保卫2500点的基本上是散户，这不麻烦吗？
做股票真的不容易！
还好，说股票相对简单一些，我们先把投资按持股周期划分为长线、中线、短线和日内交易，分别对其讨论。先说长线，无论中国还是华尔街，长线只有一招，那就是价值投资，什么是价值投资呢，就是买价格相对于内在价值被低估的股票。当然，价格低到什么程度算是低估，却又是复杂的问题，但对于今天，却不复杂，七倍市盈率一定是价值低估，那就是民生银行。有个叫史玉柱的家伙买了二十多个亿，并声称要拿上三年。这就是价值投资。市场普遍相信，史玉柱赚上十个亿不成问题。二十亿也不奇怪。不久前，我和一位民间高手谈过民生银行，他说，真没劲。有意思吧，这就是市场的选择，有99%概率可以赚钱的事情，却基本上没有人追捧。想想也是，如果大家都买民生银行，很快会带动银行板块，接下来带动大盘。由此不难有个推论，沪深两市走牛的充分条件，就是民生银行走牛。如果7倍市盈率的价值股无人问津，那就是牛市还很遥远，但是价值投资的长线策略，在未来三年是可以赚钱的，不管您信不信，反正我是信了。
或许中线投资更符合中小投资者的胃口，但是中小投资者未必理解中线投资，那就让我说说看。中线投资的理念说来很简单，牛市吃中段，规避熊市，让开震荡市等垃圾行情，就是完美的中线投资。中线做好了，其业绩可以达到甚至超过价值投资的预期收益，这是因为价值投资并不关心大盘的系统风险，好的中线操作是赢在做空上。为了保证操作的成功率，中线投资并不在最高点或最低点才去行动，事实上也很难做到这一点，如果老是抄底逃顶，不小心就会把中线做成短线。就本轮行情来说，8月8日的那根阳线，用中线的眼光看，是一个反弹的提示点，由于中线要求的是反转不是反弹，所以中线操作会让掉超跌反弹的一段，直到找到反转证据。用天狼的普通技术实现，就是2日成本线与10日的交叉。当然，我们还有更高级的技术，那就是趋势炼金炉3号。趋势炼金炉与成本均线有一个小差别，它通过一些技术手段，进一步过滤噪声，让操作次数再少些，再少些，以避免误入反弹陷阱，这样收益率就上来了。而本次反弹，2日成本线没有能力克服10日成本线，反弹失败，于是我们还要等。
这样解释中线，我们就明白了一件事，中线操作的要点，是投资者能不能忍耐住持币的寂寞。这个道理其实95%的投资者都懂，能做到的却只有5%。于是多数投资者尽管喜欢中线，但实际上是做不来的。
那就做短线好了。短线的思路就多了，但大体上分两类，一类是依据大盘做短线，一类是抛开大盘做短线。遗憾的是，我们的成本均线在做短线上没有优势，移动均线也不行，我们可以测试各种均线加上MACD的收益率和成功率，找到最佳参数后，会发现其操作一定是中线而不是短线。那么短线靠什么呢？经验和盘感，结合盘面资金、大单流向等指标，五分靠技术，五分靠赌。就最近一周来说，大盘先是缩量上升，8月16日出了个阴线，8月17日盘面资金很低，于是市场就失去了支撑，这时候如果主力做空，大盘就悬了。8月18日出现了一定程度的大单流出，于是短线就到了卖出条件，到周五，短线空头胜。这只是某个特例的技术细节，归纳起来，短线就一条原则，看好你就买，看坏你就卖。于是乎，短线这边的关键之处，在于投资者的行为能力。因为它的买卖窗口不超过两天，错过了交易时期，短线投资就“被”中线了。正是这个原因，大部分投资者想做短线，做完了却发现是中线，甚至是长线。
有不少投资者在短线个股上赚了钱，然而我们统计了概率，发现靠个股赢大盘的事件是小概率，在短线上玩股票，赚的钱不如玩上证50ETF，这是因为短线股一般是强势股，投资者买进时就输给指数了，只能期望强者恒强，才能反超指数，但是大盘只是反弹，多数短线个股操作难免止损。还不如在ETF上赚一个小差价。事实上，短线最好的投资工具是低杠杆期指，但期指门槛高，不带散户玩。以上只是技术问题。就目前短线的现实而言，在本周末，短线的正确部位是空头，多翻空的窗口是8月18日的上午。下次短线买入时机，要等某天大单流向走强的时候。
比短线更短的短线，就是股指期货的即日交易了。这是T+0的游戏，也是勇敢者的游戏，天狼50可能是这方面比较有经验的机构。目前的技术还算成熟，我们做趋势，但是使用委托比、盘面资金、大单流向来认证趋势，这些技术非常复杂，训练一个T+0操盘手需要一年，仅从生存率而言，天狼50更愿意鼓励大多数客户做中线，这是因为T+0的操作太需要技术和心理素质了。
于是问题就比较清楚了，对于绝大技术投资者，长线依然是金，中线在金银之间，资金越大，越愿意做长线，大到史玉柱那么大，只能做长线。中线可能是最适合普通投资者的，天狼这方面的技术比较成熟，甚至普通的成本均线就能搞定，趋势炼金炉自然是成本均线的换代技术，同样可以搞定。短线非常麻烦，我们认为多数投资者是输在短线上，于是以我个人的观点，就是主张投资者不要被股评和私募诱惑，尽管他们中有赢家，但赢家能有几个呢。
至于T+0的日内交易，还是留作给我当作私人游戏吧。我们的T+0水平已经没有争议了，大家可以看我的微博，绝大多数情况下我不会出错，但是您知道代价吗?我对自己进行两年半的训练，也在实盘交过学费，千辛万苦杀出了一条血路，多数投资者付不起这个代价，还是简单一些好，做中线吧。
我们还有最后一个问题，手中的套牢盘怎么办？说实在的，没有更好的办法。因为我们不知道大盘是守住2500，还是下探2300。有1600点的可能吗？如果有当然要逃命，但是没有证据支持更悲观的预测，又没有证据支持大盘迅速走牛。然而我有个主意或许更实际些，平均每两个月，我们的系统会发出一次卖出信号，如果投资者在下次卖出信号卖出，或许比现在恐慌性割肉的最终结果要好。上次卖出信号发出在7月22日或25日早盘，已经不幸错过了，但下次还会有，用卖出信号同步抛出套牢盘，就是人们常说的逢反弹出货，只是每次反弹投资者又把它想成反转，一次一次错过。这也是我们下决心开展投顾业务的原因，说来就是这样的合作：因为我们都做不到管住自己的手，那咱们就分工，一组人只看不做，一组人只做不看，心理问题不就解决了？
好了，大盘短线堪忧，这是事实。跌多深不知道，这是无奈。但是有一点我知道，紧缩的货币政策不可能再延续了，因为中小企业已经普遍喊救命了，只是在CPI高达6%的情况下，央行不敢撒钱，这样会触怒广大消费者，于是必须等CPI降下来，才能根本上解决中小企业的问题。而CPI十月份一定会降下来，最迟到11月，小猪就长大了，猪价就下来了，于是股市的时间表其实已经有了，那就是年底前一定会见底。
那就忍着吧。
陈浩
2011/8/19
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