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◆ 信贷经验 | 审贷感悟 | 案例解析 | 行业宏观 | PPP专栏 ◆点击上方蓝字“信贷白话”关注 | 转载须注明来自公众号“信贷白话”（微信号：xdbh01)及作者 作者/信贷白话博主 我的朋友@阳明山人说过：“企业快速发展也会给银行带来风险。由于竞争，银行会主动或被动按新估值，不断水涨船高地扩大授信敞口，但授信并不是想退就退，银行很少躲得过快速回撤带来的打击”。 中国近几十年经济的发展，造就了太多企业价值的连续向上跃升，以致于我们对超常规发展习以为常，忘了企业快速发展也会给授信带来风险。 这背后的逻辑是，由于企业不可能一直向好，如果银行跟着企业的发展同步增加授信，而没有能力前瞻性地收缩，那么在企业突然出现问题的时候，银行也只能与之共度时艰。 共度时艰这个词用得很好。因为，时间代表着变化，代表着企业经营的宏观环境、行业背景。 我在《我们凭什么同意贷款?》一文中列出了判断贷款可行性的九个因素，实际上，由于时间和区域是贯穿于多个因素之中的，而国家的宏观调控政策对经济也有重大的影响，所以，判断贷款可行性的其实是以下12个因素: 1、宏观周期 2、行业特征 3、企业的非财务因素 4、企业的财务因素 5、企业实施的项目、或贷款事由 6、银行的授信品种 7、担保条件 8、法律政策 9、承贷机构 10、政府的调控政策因素 11、区域因素 12、时间因素
其中，我之所以把“宏观周期”放在前面，是因为这是一切经济活动的背景。 当宏观周期下行的时候，多数企业都会受到影响，而银行如果不能洞悉变化，提前收缩授信，不良贷款就会大幅上升。
事实上，尽管我们一直追求逆周期的授信政策，追求适时调整授信、优化结构，但是，不得不承认，总体上，银行不是宏观经济波动的熨平机，而是波动的加速器。
在经济的高涨时期，由于乐观、由于竞争、由于考核，银行一般会采取宽松的授信政策，企业在银行拿钱也比较容易，这样就促进了企业的扩张，加剧了经济的膨胀。
在经济的萎缩期，由于不良贷款比率的上升，资本充足率的下降，银行的放贷能力大大下降，这又使经济的萎缩进一步加剧。
2008年美国的次贷危机大概就是这么一回事。危机最严重的时候，华尔街上所有的银行都不贷款了。有一家来自中国的银行给曼哈顿的一个楼宇发放了贷款，结果第二天《华尔街日报》就大幅标题报道《中国银行还在贷款！》，犹如给紧张的市场打强心剂一样。
金融、银行信贷确实在经济生活中具有很重要的作用。
所以，尽管历史上，银行很难起到经济熨平器的作用，有时候甚至是波动的加速器，但是，我们有责任追求平稳经济的作用。退一步，即使不能在宏观面起到稳定的作用，我们至少应该追求：在某个区域、某个行业或某个具体客户的授信上，洞察先机、先人一步。这样才能保持授信地位的灵活性，取得竞争优势。做得更好的话，我们甚至能影响企业躲过一劫。这就是尽到了社会责任了。
这就是做信贷要研究宏观、研究时间因素（其实是研究变化）的原因。
宏观分析有三个分析要素： 1、趋势； 2、区域； 3、政府的调控政策。
其中，趋势就是:宏观经济目前在曲线图的一个什么点上？未来的走势如何？是将要上行，还是继续下行，还是持平？
区域是指我这个区域，有什么特点，与宏观经济和行业趋势是否完全同步？
而在这种宏观背景下，政府会出台怎样的调控政策?这种政策会产生什么影响？有何政策性机会和风险？
根据上述因素的分析，调整行业、客户、产品等授信政策，就是银行信贷政策的宏观分析的内容之一。也是我们一再强调“信贷决策的系统思维”的系统性内容之一。
政府的调控政策，在每个国家，对于银行都很重要，但在中国尤其如此。在中国，银行承担了更大的社会责任，政府希望银行能够在减少经济波动方面起到更大的作用，因而对银行有更多的期待和要求。
比如，2008年，当欧美银行大幅收缩授信、进一步加剧经济危机的时候，中国的银行却能够配合政府的四万亿投资计划，加快放贷，从而使经济重又掉头向上。这背后，就是国家调控意志的影响。
虽然现在很多人诟病四万亿的负面影响，而且，四万亿也的确急了一点，但是，实事求是地讲，当时不推出四万亿的话，问题会更多，世界经济危机也会更加严重。2008年以来的基础设施投资，总体上改善了中国的城市功能，使我们的生活更加便利。如果没有08年以来的基础设施建设，你可以想象我们的交通多么拥堵，我们的公共场所多么匮乏。
在当前，欧美经济欲振乏力、中国增速持续下降的背景下，政府会采取何种调控政策？政策进一步会怎样发展？比如，政府的PPP政策会怎样进行调整?银行应该如何研究政策变化、寻求业务机会、取得竞争优势?在这种政策调整变动期，应该如何看待PPP项目的合规性风险？这些，都是银行信贷宏观研究的内容。而相关内容也散见于我之前的文章中。
本文是我应某全国性银行之邀，在他们条线会议上做业务交流之前，对信贷分析因素的回顾。本次决定把九因素明确为12因素，主要是为了突出时间动态因素和政府调控政策因素的重要性。 其他因素的主要内容如下： 行业特征 行业分析的第一个视角是该行业与宏观经济的关系，与宏观经济波动的关联性。 第二个视角是行业的发展阶段和行业的发展趋势。 第三个视角是行业总的供求关系。 第四个视角是行业的核心特征。就是行业区别于其他行业的关键要素，这些关键要素又构成了这个行业的壁垒，决定了具备哪些特征的企业才能够在行业中活得好、活得旺。 第五个视角是行业中的竞争格局。 企业的非财务因素 主要关注以下几点： 一是企业在行业中的地位。 二是企业在产业链中的地位。 三是企业的核心竞争力。这一核心竞争力应该是跟行业的核心特征关联的。 四是企业的产业链和产品线是否完整等。 五是企业的人力资源、管理和技术团队情况。 六是企业的治理结构、管理能力、技术水平、成本控制、产品、品牌、营销、渠道等等。这个也跟行业特征相关，不同行业中这些要素的重要性不同。企业的这些非财务要素应该有利于企业的行业地位的提升和稳固。 企业的财务因素 这个对于银行来说，是最重要的。 财务分析的基础，主要是三张报表：《资产负债表》、《利润表》、《现金流量表》及其附注。但是说起来，内容却很多、很有说头。因为，不同行业、不同规模、不同发展阶段的企业，其财务分析是不一样的。 企业的财务分析，要动态地看，要与行业和同类企业比较看，与企业的非财务因素对照着看。 项目或贷款事由 项目或贷款事由，是授信业务的基础，是授信的用途，授信的背景，也是授信的依托。 这方面需要注意的是： 1、企业申请授信的事项是真实的。 2、企业是有能力完成申请事项的。 3、在申请事项中，企业应投入一定的自有资金，承担一定的风险，银行不能承担全部风险。 4、授信应用于有需求或有交易对手的事项。 5、授信事项能够产生对应的资产和现金回流，而且回流是能够覆盖成本的。 6、回流现金能够被用于归还银行授信。 7、如果申请事项的还款前景不确定，则要倚重企业的综合还贷能力。 银行的授信品种 从还贷可靠性来看，授信品种的区别主要是期限、以及自偿性的不同。一般来说，期限越长、自偿性越差的品种，需要考虑的因素越多。而自偿性，也要有新的认识，只有可以实现的自偿性才是自偿性，否则的话，是不可靠的。 我在《银行信贷业务的核心秘密》中说过，秘密之一是：授信要与银行能够控制的资产和现金流相匹配。这里的授信，是指授信的金额和品种都要跟用途相匹配。 现在创新的所谓结构化融资产品比较多，目的无非是：1、绕开监管或内部审批；2、避税或避开信息披露；3、降低成本。这方面的分析，其实万变不离其宗，就是看看在这个结构下，银行离真实的贷款用途、真实的资产和现金流，是远了还是近了?如果越弄越远了，那就是不好的。 担保条件 担保是对还款风险的一个缓释。担保人的分析几乎跟借款人一样，考虑的核心是现金代偿能力。对于抵押，主要考虑对债务的覆盖程度，这种覆盖应该是以容易变现的价值为计算的。担保的另一个作用是对借款人的控制，以及优先受偿。 担保其实是一个挺复杂的事。除了技术上的问题，它还反映银企地位、企业资质、第一还款来源和第二还款来源的关系等。 法规政策 法规政策有两个含义，一个是，授信方案的各个方面，包括结构、条件、契约能不能有效地保护银行的债权？另一个是，银行的授信业务是否合法合规？ 承贷机构 就是银行授信的发起机构和贷后管理机构，一般是同一个单位。这一因素主要看的是承贷机构的风险识别能力和贷后管理能力。 有句话说：贷款不良，一半的原因是决策，一半的原因是贷后管理。由于决策也是建立在信息完全和信息真实的基础之上的，所以，作为风险控制的第一道关口和贷后管理的实施者，承贷机构及其信贷人员，是十分辛苦也是十分重要的。
12个因素之间的关系列示如下： 1、宏观体现了各个行业的总体情况，又构成了所有行业和企业的背景，倾巢之下，难有完卵。当宏观经济下行的时候，银行对所有行业和企业放贷都会谨慎。 2、政府会针对宏观经济的状况出台调控政策，政策会影响宏观，但政策的效果并不是确定的，政策的时机也很重要。 3、行业要看它的波动与宏观的关系，在宏观经济下行时，银行会减少“强周期”行业的授信，调整部分授信资产到“弱周期”行业；在宏观经济复苏时，则会加大对“强周期”行业的信贷投入，以扩大信贷规模。 4、宏观和行业的影响是全局性的，但还是有区域性的差异。各个区域受它们影响的时间顺序也并不同步。 5、企业要看它在行业中的地位。好的行业中可以多做一些贷款户，降低客户准入标准；不好的行业中则要提高客户准入标准，只做少量好企业。 6、行业的核心特征会构成一个行业的壁垒，壁垒高的行业中能够生存的企业更安全，壁垒低的行业中的企业风险更大。 7、企业的因素只有放到行业中去比较才有意义。 8、企业的非财务因素和财务因素是相互印证的关系，不能割裂、孤立地看。 9、财务因素反映企业的过去和现在，非财务因素决定着企业财务的未来，所以，企业的非财务因素是很重要的。 10、企业非财务因素的目的是赚取财务利益，企业的融资和再融资能力建立在它的财务实力之上，所谓以钱还钱。对银行来说，分析企业的财务因素很重要。 11、宏观、行业、企业、政策因素随着时间都会有变化的，要动态地看问题。 12、企业是项目或贸易实施的主体，企业因素是项目和贸易成功的基础。 13、企业实施的项目或授信所依托的贸易背景，决定着本笔授信的自偿性。授信的自偿性越好，对企业综合还贷能力的依赖越小。 14、如果授信的自偿性不能确定，则须更多考虑企业的综合还贷能力。 15、授信项目与授信品种的关系是，二者在金额、期限、用途、控制上能够匹配。短贷长用、即期信用证可以解决的贸易要开成6个月的证，一定有问题。2个亿就够的项目，提款要提3个亿，一定有问题。 16、担保是对前面所有分析的风险的缓释，越倚重担保的授信，项目本身的不确定性越大。 17、担保只是补充，但可以增强银行对企业的控制力，在出现风险事件时，使银行处于有利地位。 18、承贷机构的风险识别和贷后管理能力对授信的最终结果有重大意义。在宏观经济上行期，这一因素不被重视，在经济下行、不良频发的时候，这一因素已再次获得重视。应当在审贷部门树立重视风险、执行有力的形象。这其实是最厉害的内部营销。 12个因素看起来很多，但使用起来却不是面面俱到，并不是每笔授信都得分析这12个因素。跟具体授信业务的期限和自偿性相关。期限短、自偿性可靠的业务考虑的因素就少。 12个因素是相互关联、相互影响的，信贷决策是对12个因素的综合分析。分析的核心是看授信到期能不能归还？根据各因素对还款可靠性影响的大小而取舍分析。 《信贷决策的系统思维与方法》（12因素）是我多年在系统内的一个讲课，但一直没有整理成文字。我开这个公众号的初衷，也是把这些讲课内容用文字写下来。但是，由于热点业务不断涌现，后来的文章多是应景之作，其中PPP又占了很大的篇幅。
现在回头看，我在这个公众号里欠了很多债，文章债，我预告了下篇，却再不见后文。
没有办法，工作太忙，热点太多。
12个因素，一个一个细化解析，再配以案例，篇幅一定不短，光一个企业的财务因素分析，就可以写几十篇文章，十几万字。因此，这不是一个简单的工作。
以我浅薄的学识，一定写不出严谨周详、煌煌大论。但我将力求明白易懂、通俗风趣。 |
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