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（一） 以前谈过一些投资的现象，比如一只股票，正常年景里，高价和低价往往相差百分50-100；而牛熊市中，一只股票的价格可能相差几倍。而这一年当中，其实，公司的基本面都没太大差别。 还谈过一些投资者的非理性行为，比如盈利幻觉，过度自信，厌恶损失。总之，大多人一进股市，就不是正常的人，经常会绕来绕去，忘记初衷，做些高买低卖可笑的事情。而这类事情，和邯郸学步的故事并没有两样。好好一个人，进了股市，连走路都忘记了，爬着走回家。 （二） 股市的一些问题，有些时候可以把它抽象出来，比如，投资股市，我们要深入研究公司的基本面，这样，就有了价值之锚，知道什么时候是高是低。比如，投资股市，我们要对股票有个清醒的认知，知道股票长期来说，是投资之王，长线投资收益比买房子还要高，更不用说存银行买债券了。又比如，我们知道人性总是有些弱点，我们强大的基因是百万年慢慢形成的，但这个有强大金融系统的世界，存在的时间几乎可以忽略不计。我们的非理反应是正常的，先天不足后天必须补。 （三） 如果一个公司的股票下跌了，不是公司基本面出了问题，那么，是什么问题呢？格雷厄姆---巴菲特很早就讨论过这个大问题。他说，是市场先生。 关于市场先生，我们看看他们的看法： 1、市场总是错的 “市场先生”这个家伙有一些无药可救的精神问题。有时候，他只看到影响企业的积极因素。在这种情绪下，他会报出很高的买价，因为他担心你会把他的股份买走，夺取他的巨大收益。而在他沮丧的时候，他眼中除了企业和整个世界所碰到的麻烦以外什么也没有。在这种情况下，他提出来的价格非常低，因为他很害怕你把你的股份甩给他。 你不可能预见到“市场先生”的精神病什么时候发作，也不可能提前知道他会沮丧或高兴到什么程度，所以，你不可能预见到股市价格的未来变化趋势。因此预测不是“格雷厄姆-巴菲特式”投资策略的一部分。 2、你比市场先生厉害 “‘市场先生’是来侍候你的，不是来指导你的……如果你被他的情绪影响了，那将是灾难性的。”，所以如果你不敢确定你理解和评价企业的能力比“市场先生”强得多，你就不配玩这个游戏。就像玩牌的人所说：“如果你玩了30分钟还不知道谁是傻瓜，那你就是傻瓜。” （四） |
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