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作者：庞子龙 2009-08-20
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下半年的头两个月，A股就让投资人再次感受了一次“凤舞九天”到“自由落体”的急剧转换。截至2009年8月19日，沪深300指数的8月份跌幅达19.28%，不但完全抹杀掉7月份“亢奋行情”的泡沫，还将约1/3的6月份涨幅没收。其间虽有抵抗(8月11日、8月13日、8月18日三日略有上涨)，但红盘的背后并没有成交量放大的支撑，投资人的短期入市情绪在“冰雹”的袭击下骤然降温。 如此惨烈的持续下跌，让我们更清醒地认识到，现在还处于全球性的后金融危机时代。危机的度过，因各国政府的联手救市，将比以前更快地进入复苏期，中国作为受影响最小的国家之一，已经进入复苏期，但复苏的过程不可能因资本市场的狂热而省略“结构调整”这一关键、曲折的步骤。上半年证券市场的回暖，助推了资本向优势行业、企业的配置效率，这是非常有决定意义的，在资本市场的帮助下，实体经济理应更能对资源进行优化配置。从这个意义上来说，上半年积极的财政政策是正确的，也许这让我们的GDP增长率短期内变成由投资拉动，但如果我们在危机不更积极一些，仍然处于“结构调整”中，且整体仍然相对落后的中国经济，又怎能在全球一体化的趋势中将竞争优势持续保持? 回到证券市场，虚拟经济的根本仍是实体经济，虽然证券市场阶段内免不了风雨交加，但从长期来看，只要国民经济的成长保持比较稳定的增速，证券的内在价值整体上就能够增长。从今年以来的环比经济数据，也很容易看出经济环境的逐步好转。近期宏观政策的微调，事实上也是及时的，政府主导毕竟不是全面包办，在市场进入复苏通道后，理应逐步将企业推向前台，增强企业的内功修炼，让市场规律发挥作用。例如7月份的信贷增量大幅下降，市场可能认为宏观政策转向，对股市不利，但笔者认为宏观政策的调整，不能简单的认为不是利好就是利空。经济环境是不断演变的，具体到某项宏观政策，都是为了保证经济的可持续发展，该托的时候托，该放的时候也要逐步退出，积极调整要比一成不变要更合理，政策的微调，不正是经济形势转好的例证么? |
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