“辉煌中国”泄露天机，这公司要祭出5G大杀器了！

文   |   君临团队

这几天，央视一部纪录片《辉煌中国》意外火爆全网。

在这部纪录片里，介绍了今日中国的各种黑科技：从新四大发明，高铁、支付宝、共享单车和网购，到特高压输电、天眼FAST射电望远镜等，无一不让人血脉喷张。

不过最吸引君临的，还是5G通信。

中国的互联网用户已经有7.51亿，比2012年增长超过了30%，全球第一。

中国已经建成全球规模最大的4G网络，竖起299万个基站，拥有8.9亿用户。这片土地上，光缆线路总长已达3041万公里，全球第一。

这个通信网络的60%都是最近五年铺设的，现在，中国已经将5G商用时间锁定在2020年，全球领先。

比欧美的大规模商用时间，还要快。

这是进入信息科技革命以来，中国在通信基础设施上，第一次走在了全世界的前面。

里程碑意义不言而喻。

这里面的关键因素，当然是经过几十年的发展，我国已经成长起来了一批具有全球领先地位的通信设备公司。

比如华为和中兴，每年的申请专利数，在全球大公司里也是一线的。

2020年商用，2019年铺网，2018年招标……

5G的脚步，比我们想象中更快，对于投资者来说，菜要下锅了。

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可能某些同学对5G的理解是这样的：

啊，5G你比4G多1G，无非就是上网速度快点嘛。

没错，5G的速度可以达到4G网络的40倍，可以在6秒时间内下载完一部3D电影。

但网速更快，只是5G的基本属性而已。

如果你只是这么理解5G，那就真是把它看扁了，事实上，5G的真正大杀器，是低时延和大宽带。

4G的时延是10ms，5G是1ms。

如果只是玩游戏，看直播的话，这个时延差距是感觉不出来的，但是如果用来无人驾驶操作的话，那就是致命的差距了。

无人交通环境下，时间就是生命。

所以，5G与4G的根本区别就是，这是我们进入无人驾驶时代，乃至VR、工业物联网时代的大门。

如果我国能够在如此关键的基础设施上获得相对于全球的领先地位，那么对于我国产业升级，迈向发达国家的意义，再怎么强调也不为过。

英国有蒸汽机，德国有汽车，美国有飞机和计算机，他们通过核心科技的关键一跃，实现了整个社会和经济的质变。

或许在百年之后，提起我们这一代的中国，首先想起的，是5G。

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中国的5G崛起，不仅仅是华为和中兴。

还有许许多多产业链里的优质公司，就跟蚂蚁雄兵一样，在每一个细分技术领域里，做到全球顶尖。

今天要讲的，是天孚通信。

一开始，天孚是做陶瓷套管的，类似这种玩意：

看上去好像很低端，事实上加工难度并不低。

陶瓷套管主要用于光纤接口连接，保证光纤之间的精确对准。

光纤直径约9μm，大概是头发丝的十分之一粗细。

要保证光纤精准对接，陶瓷套管的内孔圆度、直线度必须非常精确。

举个栗子，某种LC型号的陶瓷套管，外径1.62mm、内径1.25mm，内径尺寸精度要求达到1μm，且具有良好的同心度，加工难度其实非常高。

另外，陶瓷套管是由氧化锆加工的，优点是很多，比如耐高温、不易磨损、可承受户外恶劣气候条件等等。

但任何事物都是两面的，有好必有坏，缺点就是脆性大，很容易破碎，尤其是这么薄的陶瓷套管。

所以在加工上，就要依靠特殊工艺，保证其强度和韧性。

说了这么多，无非就是说明一点，别小看了陶瓷套管，这是一种高精密元件，不是什么不懂行的公司能够随随便便做出来的。

在十多年前，这种陶瓷套管，只有日本公司能做，京瓷（Kyocera）、东陶（Toto）等少数几家公司垄断了全球市场。

当然，这已经是十几年前的历史了，因为中国人来了。

2014年，天孚通信的陶瓷套管在全球市场达到5.81%，做到了第一。

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在A股里，做陶瓷套管的公司，并不止天孚一家。

三环集团（SZ，300408）也可以做，毛利率53.89%，比传统制造业的那帮公司利润高多了。

天孚通信的毛利率更高，73.65%（2014年）。

如此之高的毛利率，在一个外行人眼里简直就是不可思议，也因此频频被媒体质疑财务造假。

你们呀，拿一些下游组装型公司，跟上游零部件公司的毛利率来作对比，也不怕行家笑掉大牙。

其实，在光通信设备里，陶瓷套管的成本占比是很低的，但作为关键元器件，它的质量好坏对通信质量影响差别却极大。

这也就使得，下游客户在选择上游供应商的时候，通常不会为了一点蝇头小利就去选择不知名小公司的产品。

没必要冒那风险呀。

这是一个很重要的壁垒，保证了行业龙头不容易受到挑战者的威胁，毛利率可以持续稳定。

2016年，天孚通信产品综合毛利率仍然高达61.74%，并未出现之前媒体担心的毛利率下滑，业绩变脸现象。

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今日的天孚，已经不仅仅是做陶瓷套管的了。

他还做了光纤适配器，做了光收发接口组件，这些产品毛利相对低一点，但都是属于光纤连接器这个细分领域的.

它们的核心组件，仍是陶瓷套管。

也就是说，即使扩张，天孚仍然谨慎的围绕着自己的核心技术，同心圆延伸，务求在自己的优势领域越做越强。

投资者最喜欢这样的公司了，行业大佬也喜欢。

至今，5G通信领域的大腕们几乎清一色都成了他的客户：中兴（SZ，000063）、华工正源（华工科技子公司：SZ，000988）、光迅科技（SZ，002281）、烽火通信（SH，600498）、苏州旭创（已借壳中际装备：SZ，300308）。

事实证明，专注一点，做到第一，再小的生意也能玩的风生水起。

2015年，天孚通信登陆创业板。

彼时，天孚通信的陶瓷套管年产能1.3亿只，满产满销。

上市之后，有了资金支撑，天孚的研发投入不断强化，从2014年到2016年，研发费用营收占比从4.44%提高到8.48%。

2017年上半年，营收1.71亿元，研发投入却高达1764.91万元，同比增长53.40%，相当于把营业收入的10.38%都投入到研发之中。

而且天孚通信的研发投入全部费用化：

对比某些费尽心思，在研发费用上做各种小动作的玩家来说，真是一股清流。

会如此痴迷于技术，一定跟他的管理层有关系。

两位当家——

邹支农，吉林工业大学机械设计专业，毕业后在吉林鼓风机厂从事风机研发工作；

朱国栋，1992年清华大学焊接工艺及设备专业毕业后，去日本从事精密陶瓷研发工作，2001年又到新加坡从事光纤通信领域精密陶瓷结构件研发。

瞧瞧，清一色技术男，都是信仰技术能改变世界的主，有这种人坐镇，你睡觉也能睡得安心。

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有人翻白眼了，不就是个做陶瓷套管的嘛，又不会像手机一样年年更新，月月升级，有啥好研发的？

别急，这里面的门道多着呢。

我们首先做点基础知识普及——

光通信，就是用光传输信息，首先要把电信号转换为光信号，通过光纤光缆传输后再将光信号转换成电信号，达到信息传递的目的。

好好琢磨上面这句话。

没错，光通信的优势很多，传输距离长、传输速度快、一次性传输信息量大。

举个栗子，在1秒钟内，电通信最多只能传输10Gb的信息，与此相比，光通信最多可以传输1Tb的信息，光通信是电通信的100倍。

所以，要增加网速，就要大力发展光通信，我们也一直都在搞“光纤换铜”，将光纤铺到家里去 。

但是，其中必须要经过一个关键环节：光电信号的转换。

天孚上市以前，主要是做光纤连接器的，只管光的连接，现在，他要进入光电转换设备了。

2015年下半年，天孚一口气推出了三个系列产品：OSA高速率光器件、带隔离器光收发组件、BARREL。

重点在高速率光器件：

2015 年 8 月，天孚投资 2000 万用于“10G 以上 OSA（高传输速率光器件）全自动生产线项目”。

2017 年 1 月，又发布定增预案，定增7.18 亿元，用于高速光器件建设项目。

高速光器件项目达产后，将新增年产能3,060 万个高速光器件的生产能力。

光器件的升级速度是很快的，随着通信能力的提升，对超高速、大容量光器件的需求非常强烈。

据业界估计，未来几年40G 光模块的年复合增速为9.00%，而100G 光模块的年复合增速是24.54%。

10G/40G/100G 光模块细分销售收入预测（单位：亿美元）

今年上半年，OSA ODM高速率光器件和隔离器产品已经开始贡献收入，上半年营收同比增长18.99%。

可以预计，未来几年这块业务将进入爆发成长期。

现在，天孚通信的产品线已经从上市之初的三板斧，扩张到了10条产品线，围绕着光连接技术不断蔓延。

5G的风，起于青萍之末，但前提是，你得有专注研发的态度，和耐得住寂寞打磨的优秀产品。