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周二，Chintawongvanich在对客户的一份报告中指出，7月份发起的交易押注，在短期内CBOE的波动率指数将有意义。在今年的大部分时间里，该指数一直处于历史低位。 这位策略师指出，根据期权交易的执行方式判断，交易员预期波动率指数(在周四的交易中只有不到10点)升至20多岁或25岁左右，但如果VIX期货上涨得太快，那么该头寸将开始亏损。 在CNBC的“交易国家”中，Chintawongvanich说，这一交易很可能是对一个更广泛的股票投资组合的对冲，而不是一种纯粹的押注。 “我认为这是一个很好的对冲。我认为，这样做的人并不一定是在完全押注波动性将会上升。他说:”我认为，他们可能拥有大量股票，如果朝鲜的风险不断升级或者其他因素，科技股将会回落，很多股票将会下跌。关键是，他们可能需要保护，他们认为这是一个很好的地方，因为VIX指数处于极低的水平。 由于VIX指数是衡量标准普尔500指数30天波动性的一个指标，它倾向于与标普500指数成反比。今年以来，“恐慌指标”一直处于历史低迷之中，因为市场波动相对较小，股市普遍上涨。该指数在7月份曾短暂跌至9点以下的最低水平。 Chintawongvanich在他的报告中写道，这位交易员周一交易了210万美元的VIX合约，使今年的总合约交易达到了惊人的315万美元。这意味着，该交易员正步出另一个巨大的波动性，即“50美分”，因为他倾向于买入大量波动率指数期权，每笔交易价格约为50美分。 Chintawongvanich写道，如果12月VIX期货的价值在未来一到两个月里“适度”上升，这一交易将是最好的。然而，如果贸易增长过快，贸易的盈利能力就会瓦解。 这种交易需要在波动率指数上买入一个看涨期权，然后卖出两个看涨期权，即所谓的“一个接一个的看涨期权”。如果VIX在较低的看涨期权(在本例中是15美元的罢工价格)和较高的看涨期权(有25美元的罢工价格)，那么交易可能会重获利润。然而，一旦VIX指数升至上述较高的要求之上，交易就会使VIX指数出现短暂波动;这就是为何大幅波动的VIX指数将开始使其成为输家的原因。 这一交易规模可能大到足以影响波动率指数的市场。 Chintawongvanich在2015年的一项类似的波动率交易中写道:“这一巨大的抛售压力可能是9月1日的波动率指数的一个因素，尽管标准普尔期货在8月24日触及了他们的低点。”这也可能是VIX期权没有像标普500指数那天所表现出的那样令人瞩目的回报的一个原因。 周二，丰收波动管理公司的投资组合经理Dennis Davitt在“贸易国”上表示，“这一交易可能会在很大程度上产生复杂的影响，并可能导致波动率大幅上升。” |
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