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亲爱的自由人： 自从投资股票以来，我经历了2007年和2015年两拨股票市场的繁荣和崩盘，期间还经历了无数次波动，亲历了股价疯狂冲天，也目睹了股价拦腰折断。 这些经历让我从“市场先生”那里学到了很多东西，让我不断反思过去曾犯下的错误。 尽管如此，有时候，当你把一个问题想清楚了，但是在行动的时候又变样了。所以投资需要不断的反思和实践。 今天，我要和您分享一些投资心得，这些心得您从许多投资大师的书籍里都能找到。我加了一些我自己的感悟，把它们整理成10堂课程，与您分享： 1. 成功投资的关键是让所有人后来都同意你当初的判断。一天中最热门的投资很少是最好的投资。如果你想知道现在什么东西最热，那你就去看看那些商业新闻网站的头条是什么，或者去参加一个聚会，听听大家都在聊什么。 然而，我们经常去那些没人关注的地方寻找利润。我们喜欢买入后等待大众开始同意我们的判断。从一开始，我们就是逆势而行，而这是最好的观察市场的方法。 2. 你用不好自己的钱。其实这不是你一个人的毛病。因为，一般情况下，人类都用不好金钱。 我们经常高买低卖，这是我们的本性使然。控制情绪是很难的，尤其涉及到金钱时，更难！ 但是，当你在构建自己的投资组合时，您可以通过对市场周期的仔细分析和周密思考来减少您的情绪影响。 3. 投资有周期性。包括价格、估值和市场热情，这些永远不会改变。 那些最伟大的投资者锻炼了一种能力，他们能感觉到市场的乐观情绪达到了什么程度，或者对恐惧的积累程度也有所感知。 您觉得现在的A股市场在什么位置？ 4. 你不能预测未来，任何人都不能。但你可以看到人们对未来期望程度，仔细观察他们，你会找到更好的机会。 如果你能分辨市场周期的规律。然后，通过足够多的练习，你可以从这些周期中获利，或者至少能避免损失。比如：2007年和2015年A股市场的繁荣和崩盘，这其中有一定的周期性。 5. 每一个好的投资策略都应该像大树一样，有坚实的根基。 现在A股市场上有各种各样ETF基金，ETF基金就是一种非常好的投资策略。他们能让投资者用有限的资金投资许多不同的市场。 目前A股市场上的非货币类ETF基金共计139支，到今年9月份，这些ETF基金的规模已经超过2000亿元。 A股加入MSCI后，中国的ETF基金的规模还将不断壮大。 ETF的好处就是，投资者可以用有限的资金投资许多不同的市场，但是，ETF在配置资金时是不考虑股票价值的。当市场崩盘，投资者疯狂出逃时，该咋办？ 6. 市场不完全有效。这是因为市场上的人不理性。自股票诞生起，关于市场是否有效，人们争论不休。我认为市场时而有效，时而无效。市场的无效性给我们创造了收取超额利润的机会。 投资者主动积极地寻找投资机会是对的，它能让市场保持真实，主动积极的投资者会买入那些被不合理低估的公司，卖出那些严重高估且作弊垂死的烂公司。然而，就这样，人们的判断还是经常出错，市场会变得效率低下。 就拿2015年的A股来说，一家公司的股价在几个月内能跌去70%，难道这家公司的价值真的在这几个月内蒸发了70%？ 7. 耐心是收益最高的资产。沃伦▪巴菲特的投资搭档查理▪芒格这样解释耐心的重要性: “伯克希尔公司的投资业绩哪来的？如果你仔细观察，你会发现沃伦几乎整天坐在那里阅读。如果你想改善你的投资业绩，那你就得坐得住，然后用一生的时间去阅读。” 我觉得芒格说的一点儿也不夸张。 8. 永远不要排队买东西，股票也一样。我必须承认我犯过这样的错。2012年，当黄金价格大涨时，人们都在排队买黄金，我也加入了其中，后来马上黄金价格就崩盘，我的资金亏了一半。现在想起来都是泪。 9. 杠杆就像中秋节的月饼，吃的多了不好消化。市场总是会自己纠错。历史上，它纠正了荷兰郁金香的狂热、纠正了英国南海事件中的疯狂，也纠正了2007年美国次级抵押贷款的胡闹。 它到底纠正了什么？ 它纠正了人们在繁荣时期犯下的错误。 当市场纠正错误时，它会给尽可能多的人造成尽可能大的伤痛。 而你永远也不知道市场的纠正什么时候到来，但是，只要你没把自己的财产都抵押了，你还可以东山再起。如果那时候你手里还有现金，那就更好了，你有可能获得一生中最大的超额利润。 但是，如果你动用了杠杆，这一切不会发生。 10. 当市场走势和你想的不一样时，不要过于自信。检查所有的事实，并三思而后行，不要让你的期望误导了你的判断力。 独立思考，不要让你的情绪影响你的思维。 远离那些可能影响你做出理性决定的环境。 上面这10条，你能从那些伟大的投资者所著的书籍中找到，我加了这些年来我的一些感悟。希望能对您的投资有所帮助。
祝您投资愉快！
李三军 第三石投资分析中心 |
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