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基金的主要投资对象是股票。把基金与股票联系起来看，有很多问题既能看得更深一点，也更容易理解一点。 一、从股票仓位看基金类型。按晨星分类，投资股票仓位达70％以上的为股票型基金，低于此的为配置型（平衡型）基金。股票仓位高，则风险和收益都大。所以在比较基金收益或抗跌性时，首先要注意该基金的类型。各个基金都要留5％的现金和一年期的债券，因此基金投资股票最高仓位可达95％。但也有的股票型基金规定的最高仓位达不到95％，如广发聚富为75％，因此在牛市中聚富之类的基金涨不过仓位可达95％的基金，如广发小盘，也是正常的。股票型基金对股票仓位下限规定也不同。银河基金研究中心把下限在60％以上的叫标准股票型基金，低于此的为普遍股票型基金。如上投先锋规定股票投资最低比例为基金总资产的70％，上投优势则为30％。这就内在地决定了先锋在风格上要比优势激进。在遇到下跌市时，优势可以减仓到30％，而先锋则要维持在70％的仓位。以上这些比例都在各个基金的招募书中有规定，有心者可以细细研究。 二、从股票组合看基金组合。基金组合不是简单地把几个基金拼在一块。除了激进、稳健搭配，更深层次上还要讲究股票的搭配，基金组合的最终目的是持股的合理化。如果组合中的几个基金持股交叉重复同质化，则不能有效分散风险，不能保证取得市场平均收益。比如有的投资者买了易基策略和易基策略2号，殊不知复制基金是模仿母基金持股的，完全可以只买一只。有的基金重持大盘股，有的重持中小盘股，有的重持价值股，有的重持成长股，由此形成了大盘价值型、大盘成长型、大盘平衡型以及中小盘价值型、成长型、平衡型等等不同的风格。需要注意的是有的基金“名不符实”，比如叫小盘其实拿的是大盘股。讲究点的投资者一定要研究研究自己的每只基金重仓的股票。每季度基金公告公布后，要结合其业绩和持股的变动，对自己的组合进行适当的调整。 三、从股票板块轮动看基金净值增长。股票按其主业可分为若干板块，如金融、房产、钢铁、有色、电力等；还可以按概念分为券商、奥运等板块。在实际行情中，经常出现这些板块轮流上涨或下跌的情况。如7.20以来，就首先是金融和房产板块带动指数走出底部，接着又是钢铁、有色上涨。从基金重仓来看，有不少是偏行业配置的如偏金融、偏钢铁等，这样在基金净值增长上，也必然会出现此时此基金快，彼时彼基金快的情形。碰到有的基金涨得不如别的，那可能只是时候未到而已。如果这时匆忙赎回，说不定你赎回之日就是板块转换之时。只要组合合理，基金基本面优良，就要长持，给每只基金以充分的时间，坐收板块轮动之利。另外，由于基金的平均股票持有期限在三个月到半年，基金经理们建仓时一般会重点考虑半年后上市公司股票的目标价值和价位。如果基金经理建仓得当，基金成立三个月到九个月应该为最好的“收获时节”。 四、从股票操盘手法看基金风格。从基金重仓股的留存更替上可以分为两大类型：一重仓股留存度较高，坚持买入并持有策略的；二是重仓股留存度较低，经常调整持仓的。与此相关的考核指标就是“重仓股平均留存度”或者“持股周转率”。前者风格保守稳定、交易费用节省，恪守长期投资价值投资，但不能有效贴近市场热点，有时增长会落后于大盘；后者每季度公布的重仓股几乎都是新面孔，能贴近市场热点，风格灵活，多用短炒手法博取高额收益，但换股频繁，费用较大，有时有择股不当的风险。当然根据有关方面的实证分析，重仓股留存度、周转率与基金业绩仅表现为弱相关性，留存度高低并不直接决定基金业绩的好坏。但不同的投资者仍然可以根据自己的偏好进行选择，保守稳健者可选重仓股留存度高、调仓幅度较小的基金，将其作为组合中的核心部分；激进灵活者可选择重仓留存度低、积极调仓跟进市场的基金，短线关注一些选股能力较强的基金，作为自己组合中的激进灵活的“卫星”部分。 五、从股票前景看基金的增值潜力。基金净值的增长主要来源于股票价格的攀升，股票的潜力决定基金的潜力。投资者可以适当关注基金的两个指标：一是投资的行业分布，从行业增值潜力预测基金增长潜力；二是重仓股的发展潜力，如重仓股的市盈率、市净率、季度盈利报告、重大项目进展等，来把握基金的增长前景。也可以借鉴有关方面的研究结论，把握基金重仓股各阶段的增值潜力和基金的行业增值潜力。当然，不同的时候、不同的分析部门和分析师对股票、基金的增长潜力的评价可能有所差异，而且基金也会对重仓股进行即时的调整，所以此类潜力评价也只是提个供参考，具体选择基金时还要结合基金其他方面进行定量和定性的分析。 六、从股票买卖看基金持有策略。基金对于买什么股，有一套严格的研究决策和风险控制程序，一般都要根据多方面的调研建立股票库，包括精选库、备选库、限制买入库和禁止购买库等子库。对于什么时候买入什么时候卖出，基金公司也有着明显的信息优势，在大势的研判的时机的掌握上更加有利。基金资金实力雄厚，具有规模优势，可以抛出部分筹码压低股价并趁低吸纳，然后再拉高出货，获得差价。基金之间在遇到市场风险时会采取抱团取暖的策略，大部分时候在震荡市中基金表现优于大盘。这些都形成了基金值得长期持有的内在价值。开放式基金的赎回是无条件的，这一点不同于股票。如果遇到市场大跌，一支股票打到跌停价位可能仍无人接手，几天都卖不出去，但基金则不存在这种担忧。只要投资者提出赎回，基金公司必须按有效申请时间来兑现。所以，基金持有人大可不必一有风吹草动就急忙出手杀鸡。开基给给我们最大的权利就是高流动性，但是如果滥用这种权利，受损只会是自己。 |
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