|
观念的转变 做任何事情都应该有入手的角度，尤其是投资。2011年开始投资，其实就是炒股，瞎炒，没有沉淀出自己的投资体系，2016年年中开始上雪球，通过不断向高手学习，逐渐认识到自己的不足。虽然观念上完全同意买股票就是买企业这个道理，但是对企业的分析却没有形成框架，自然也就没有对价值的认知。正因为此，和多数投资者一样，心理上存在“A股没整明白，就别整港股了”这样的想法。实际上，通过做一些简单的整理分析工作，就会对企业有大致了解，虽然无法判断精确价值，但公司发展趋势以及股价所反映的价值高低，还是能够做出基本判断的，公司在你心中立体了起来，不再是单纯的价格数字还有那漫天飞舞的消息。既然这样，着眼点放在公司分析上，港股和A股就没什么不同了，都一样可以通过年报入手，繁体字99%我们都认识，剩下的1%靠猜也完全没问题。我相信做任何事情都“易懂难精”，也非常确定通过多练*是能够入门。 了解港股概貌 面对一个陌生的市场，寻找投资机会的第一步就是了解这个市场所处的位置和环境。恒生指数公司是个非常不错的好选择，通过网站的“指数单张”材料，先后整理了恒生综合指数，恒生综合大中型/中小型指数，发现即便在2016年9月，港股阶段性高点的时候，整体估值水平仍然不高，股息率也非常吸引人，并将上述三个指数分别与上证50，沪深300，中证500进行比较，除了上证50估值较恒生综合指数略低外，其余两个指数估值都较A股低（整理的具体数据没在身边，这里感谢@银行螺丝钉 发布的估值数据）。经过比较后，将恒生综合中型/小型指数成份股分别整理出来，这个过程用来熟悉港股公司，再将“指数单张”材料里面的恒生综合中小型指数所列示的前十大权重股通过慧博投资客户端挨个查了一下，对公司基本面，估值，卖方生态，有了初步的认识。 确定投资方向和渠道 通过之前的研究，确定了港股的投资方向是中型企业，从恒生综合中型指数成份股中挖掘。投资渠道主要有港股通，单独开立港股账户，网络券商。由于投资标的的范围锁定在中型指数成份股，而成份股又都是港股通标的，再考虑到单独开立港股账户太麻烦，网络券商出入金时间又长，不便于资金配置比例的调整，最后确定通过港股通进行投资。 感受市场与寻找标的 投资的核心是寻找确定性和预期差，一个管概率，一个管赔率。国际资本定价的港股遵循国际玩家的规则，优秀的金融股基本没有折价，国际资本支付估值的意愿强；喜欢收租的房地产企业，而不喜欢高杠杆拿地的“重资产”房地产企业；企业经营环境恶化，漫漫熊途，反弹似乎是做梦。彼时正赶上部分车企发布2016年经营数据和2017年经营计划，汽车股一片火爆，正经历业绩估值双击的过程，便计划将汽车股作为重点。通过券商研究报告了解了10万元一下的车市正在经历车型结构调整，这是吉利业绩爆发的原因，10-15万元的结构相对稳定，SUV领域比拼的是产品力与品牌力，长城H6是这个级别的主力，15万-20万元主要由合资车企占据。吉利的静态估值彼时已经达到16倍，2017年动态估值13倍左右，而长城汽车H股静态估值只有它的一半，A股却接近10倍，这种差异一定是有人对了，有人错了，该怎么办？读了几年的长城年报，对长城的发展以及估值变化，有了大致印象，对长城聚焦SUV的战略是比较认可的，集中品牌资源做强优势产品，但也不能忽视缩短产品线所带来的经营风险，毕竟国际大厂没有依靠单一产品线而取得长期成功的。网友们也提供了很多有价值的信息，“投资车企就是赌爆款”，“WEY品牌的向上延伸”等问题。最后比较了一下内资机构和外资机构的投资建议，内资机构延续了“讲故事”和“画大饼”的方式，难道真的就那么美好了？外资机构又一边倒的调降评级，理由是SUV整体增速下滑，消费税优惠减少提前透支需求，貌似他们用国际大厂的研究结论来说事，他们可能也没看见国内满大街跑的各种'H“。由于估值就是人心，涨估值阶段就是人心博弈，而我对汽车行业的了解，理解都不深刻，感觉很对吉利汽车难做出正确决定。所以我将重点放在长城汽车是否有估值修复的行情上。 等待机会，全力出击 在研究完港股估值后，我拿惠理集团做了一道练*题，分析企业，熟悉港股年报，感受估值，受拿督的启发，意识到未来越来越多的资金都面临跨市场配置的需求，港股作为全球的洼地一定会吸引资金南下，连我这么个穷乡僻壤的股民都有了意识上的觉醒，未来港股的定价权可能会发生超乎想像的转变。春节复工后，长城H股连涨两天，我发现股价并没有因为前期的评级而发生同向作用，在此之前，我观察过评级对股价的影响，多数时候股价反映是直接的。在港股这么高效率的以机构投资者为主的市场，这是不多见了，也许未来南下资金会和国际资本进行定价的较量。也许时机已到...... 2月7日，长城发布1月份经营数据，不及市场预期，股价大幅波动，我则选择果断出手，通过港股通分批买入，最后成本8.17元。 鸣金收兵是为何 本周二，于9.77元全部卖出长城H股，完成第一次完整的港股操作。任何市场都不是铁板一块，也都是变化的，观点也只是假设，有概率上和赔率上的变化。我不是非常懂车，车企的生意怎么做，我也是逐步学习，未来公司基本面如何变化都是非常不确定的。长期来看国内资金参与港股定价权是大概率事件，但大资金不是大傻子，赚估值修复的钱是合理的期望值。这个回报率我还是满意的。 投资永无止境，学习也永无止境，本文仅是记录投资中的思考和决策过程，结果不重要，也肯定不正确，只为了以后能不断完善，不断进步。 |
|
|
