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文章包含两部分主要内容：
一、VC投资一个项目的标准流程是什么 第1步：BP商业计划书。 工作内容： ①看BP商业计划书（≈企业招聘看应聘者简历CV），可能是在网上寻找或者内部推荐（≈在招聘网站看简历，或者内部推荐）。 参与者：可能是投资经理/投资总监/投资副总裁/合伙人； ②也可能是在路演会上听CEO做5-15min路演介绍，路演会后可能会与CEO进行简单Q&A沟通。 参与者：公开路演一般是投资经理，私密路演报名一般是投资经理及以上，邀请制私密路演一般是投资总监及以上。 效果优先级：内部推荐=路演>网上BP。 第2步：CEO到VC公司进行路演（≈企业招聘的背景调查）。 工作内容：主要就以下问题进行进一步沟通：市场容量、用户痛点、你的解决方案、现有的成绩、团队、竞争对手、下一轮目标、计划多长时间完成、融资额度、资金使用用途、估值。 参与者：可能是投资经理/投资总监/投资副总裁/合伙人。 Ps：越好的项目或扁平化的基金，见到的投资人级别越高。 第3步（可能跳过）：例会中讨论，可能会给TS投资协议。 Ps：越初创的项目、或融资额越少、或估值越低的项目，给TS的速度越快。有的基金给TS比较谨慎，只要项目方签字就会真投资的那种；有的基金的TS...你懂得。 第4步（可能跳过）：约CEO以及co-founder联合创始人到VC公司进行路演，或者VC去到项目公司见团队其他成员（≈企业招聘的见直属上司或大boss）。 工作内容：对之前沟通的内容，与团队其他成员进行进一步沟通。 参与者：多为有合伙人在场。 第5步（可能跳过）：例会中讨论；如果有2位合伙人在场，给TS几率增加；如果被否，就基本没有然后了。 第6步（可能跳过）：尽职调查（≈企业招聘的背景调查）。 工作内容：对公司业务、财务、法律方面进行数据获取。最终会写出财务尽调报告、法律尽调报告、综合投资报告。 参与者：投资方、审计（或有）、法律（或有）。 第7步：上投决会，如果通过，会给出正式的投资协议（≈企业招聘中发放正式offer）。 第8步：项目方将TS签字寄回，投资方打款，项目方进行工商变更。 此后，项目通常由VC的投前团队移交至投后管理，进行跟进。 二、评估一个项目的标准是什么 BP应包含的内容、对内容的要求、该要求对应的原因，见下表： BP建议包含内容： 1、市场容量，测算举例：用户量*消费频次*客单价。 要求：市场容量最好是千亿、万亿级，至少需要为百亿级。 原因：1000亿市场*10%市场占有率=100亿估值（支撑上市）。 2、用户痛点。 要求： ①是有付费意愿+付费能力的用户； ②用户愿意为这个痛点付费； ③付费单价≥市场容量预估时的“客单价”。 原因：避免“伪需求”。 3、你的解决方案。 要求： ①毛利率≥25%； ②员工边际产出递增； ③效率＞目前市场已有方案； ④可标准化、复制化。 原因： ①为净利润留下空间； ②不是靠增加人员来增加收入； ③否则只是个小生意； ④不依赖于明星员工、可扩张性，能形成J型爆发式增长曲线。 4、现有的成绩。 要求： ①常规项：项目进展、用户量（若有多平台应分别列举）、用户类型、用户获取成本、阅读量、打开率、留存、活跃度、每月成本、成本结构； ②无收入有流水的增加：付费用户量（或购买转化率）、客单价、购买频次、复购率、客户类型； ③有收入的增加：收入总额、收入结构、毛利率、账期； ④有利润的增加：利润总额、净利率（若有多项业务应分别列举）。 原因：判断团队能力（例如：占领>10%的市场）和项目可行性的重要依据。 5、团队（含背景和所持资源、与CEO共事经历、目前分工、已作出的贡献、持股比例）。 要求： 原因：判断团队稳定性与项目未来发展的重要依据（例如：占领>10%的市场）。 6、竞争对手（含对手的优劣势、你与他们的异同、预估他们的市场占有率=交易额/总交易额 or 客户量/总客户量）。 要求： 原因：论证市场仍未形成垄断（团队仍有机会占领>10%市场）。 7、下一轮目标（收入等具体指标）、计划多长时间完成、融资额度（项目达到下一个阶段所需资金）、资金使用用途（为了说明自己用这些资金能达到下一轮）。 要求： ①到达下一个阶段的时间长度参考： 种子→天使，≤6个月； 天使→A，≤6个月； A→B，≤12个月； B→C，≤12个月； C→D/新三板/被并购，≤12个月； 或者，A→ D/新三板/被并购，≤3-5年； ②各轮实现目标参考： 种子轮：团队健全，项目有一定可投资性； 天使、Pre-A、A：商业模式基本验证； B、C：业务快速扩张、收入快速增长； D：业务壁垒形成、利润放量； 原因：机构投资者管理的基金投资时长有限，例如“3+2+2”即3年投资期+2年退出期+2年可延展期。 8、估值或愿意被稀释的股份额度。 （1）估值建议： ①>上一轮估值*1.1px（如果项目有上一轮估值）； ②≤3年后预估的净利润； ③≤1.5px同类公司估值； （2）股权稀释建议（稀释股权=融资额/估值）： ①A轮close时，CEO>51%； ②B轮close时，核心团队>51%且CEO>35%； 要求： ①若有上一轮融资，提供上一轮融资的时间、融资额、估值、投资人名称； ②当下公司股权结构； ③未来1-3年收入预测、利润预测； 原因：①估值递增，是大多数投资人的要求； ②若按3年后PE=10px被收购+投资人按3年挣10px计算保守收益，从而倒推出当下应该有的保守估值； ③投资人会用“可比公司法”进行估值对比。 |
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