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公司名称：恒逸石化股份有限公司 总部地址：浙江杭州 成立时间：1990年05月08日 上市时间：1997年03月28日 股权投资分析： 为促进大数据与化纤产业的融合发展，恒逸石化拟投资设立宁波金侯民生产业投资有限公司和宁波金侯联盟民生产业投资合伙企业，用于化纤产业大数据建设。公司拟出资2 500万元联合义乌华鼎锦纶股份有限公司、北京三联虹普新合纤技术服务股份有限公司和金电联行信息技术有限公司，共同投资设立宁波金侯民生产业投资有限公司。公司拟出资5 950万元并作为有限合伙人投资设立宁波金侯联盟民生产业投资合伙企业。恒逸石化股份有限公司全资子公司浙江恒逸石化有限公司持有浙江恒逸己内酰胺有限公司60 000 万元股权，持股比例 100%。恒逸有限拟与中国石油化工股份有限公司签署合资合同。 公司以9.78元/股向恒逸集团，鼎晖一期和鼎晖元博增发43288万股，购买其所持恒逸石化股份有限公司100%股份。2015年11月10日晚间发布定增预案，公司拟向不超过10名特定对象非公开发行不超过5亿股，募集资金总额不超过38亿元，拟全部用于投资文莱PMB石油化工项目。公司股票将于11月11日复牌。 业务分析：   公司以石化、化纤产业为核心业务，石化金融、石化贸易为成长业务，化纤产业大数据、 智能制造和互联网营销为新兴业务，初步形成“石化+”多层次立体产业布局。主要的石化产品包括精对苯二甲酸（PTA）、己内酰胺（CPL）、聚酯（PET）切片、聚酯（PET）瓶片以及涤纶预取向丝（POY）、涤纶牵伸丝（FDY）、涤纶加弹丝（DTY）等差别化产品。在功能化高附加值产品领域，公司逸竹丝、逸龙丝、逸彩丝、逸辉丝产品已初具规模，ITY、仿兔毛、阳离子、阻燃纤维等也将陆续推向市场。 公司持有浙商银行748 069 283股，持股比例4.17%，浙商银行已于2016年3月30日在香港联交所上市（股票代码：02016）。 2017年经营情况： 2017年公司充分抓住行业回暖复苏的有利时机，公司董事会、管理层顺势而为，大胆创新、科学研判、砥砺前行，公司各项经营指标取得较好成绩，持续提升公司竞争力。 各项经营指标大幅提升：本报告期，公司实现的营业总收入284.69亿元，较上年同期增长107.90%，本报告期末，公司总资产306.25亿元，较年初增加11.23%；归属于上市公司股东的所有者权益120.65亿元，归属于上市公司股东的每股净资产7.32元。 经营业绩翻倍增长：公司所处的精对石化领域去产能成效显著，新增产能释放增速大幅度下降，下游需求依然健康持续增长，迎来了回暖向上周期，供需格局显著改善，公司产品盈利能力显著增强。本报告期，公司净利润较2016年同期大幅度增长，归属于母公司的净利润为8.52亿元，同比增长142.06% 产销两旺且稳步增长：其中，PTA产品产销量（控股子公司浙江逸盛）分别达237.51 万吨和238.40万吨；聚酯纤维产品产销量分别为85.15万吨、84.71万吨；己内酰胺依然保持满 负荷生产，分别为13万吨和12.9万吨。 紧抓主营业务实体部分，持续推进智能制造创新工作：本报告期，公司继续坚持、巩固和优化主营业务竞争地位，加快产品结构调整，持续降低能源消耗，通过一系列创新安排，公司在同行业的竞争优势继续保持领先。 2017年计划分析： 群策群力实现经营指标的持续增长。公司所处的石化与化纤行业经历了漫长而痛苦的调整期，行业迎来了久违的回暖周期，同时公司也经历了发展至今最长的调整期，组织机能也变得更加健康，这些为公司吹响全面冲锋号角奠定了坚实基础。2017年，公司董事会、管理层以及全体员工群策群力、创新创造，实现经营指标的持续增长，特别是效益指标，为股东持续创造价值。 举全公司之力，强势加快文莱项目建设。2017年是文莱PMB石油化工项目工程建设的关键，公司将继续加快推进项目的实施、建设，确保项目按计划进度推进，力争年末，完成土建工程建设，设备安装实现阶段性目标，让项目尽早投产见效。文莱项目石油化工项目的建设标志着公司跨出国门，走向世界的重要里程碑。项目投产后，公司将有效突破原料瓶颈，实现“产业链一体化”战略布局，显著提高整体盈利能力和风险抵御能力。公司将把该项目打造成全球新型炼厂的典范。 战略项目蓄力前行，进一步提升竞争优势。2017年，实体经济迎来了发展的春天，国家供给侧改革将会进一步深化，以及中国与世界的合作将会持续推进，借此良好机遇期，公司以提升产能运行效率和发展先进产能为中心，以纵向一体化为逻辑，从国内、国外两个市场优化战略布局，通过并购整合、新建等方式，积极推动公司两个产业链做强做优，引领行业创新发展。 深度挖掘产业链资源优势，提升一体化综合盈利能力。2017年，公司紧抓市场变化，对产业链所有产品采取成本管控、经营创新双结合的策略。一方面公司继续围绕“提效益、降成本”运营主线，苦练内功；另一方面，以产业链优化为契机，公司继续做好经营创新，继续深度挖掘产业链资源优势，提升一体化综合盈利能力。 狠抓工业智能化应用，提升生产自动化与经营数据化。2017年，公司狠抓工业智能化项目实施，促进公司产业的智能化发展。完成既定的机器换人项目，发起探索性新项目，积极努力创造条件，落实和探索各项车间自动化改造项目；同时，生产大数据的提取与价值挖掘力争实现突破性进展，逐步提升生产数据上线；此外，以实现智能制造与工业大数据为目标，构建和规划智能聚酯工厂的蓝图，努力向智能工厂迈进坚实一步。 提升运营效率，保持产品领先。2017年，公司将建立和完善差别化产品的产销研协同机制及考核激励机制，利用在石化化纤产业链积累的竞争优势，充分借助新进技术和平台战略，实现生产稳定、品质提升和差异化产品领先的协同效应。 深化组织变革创新，提升员工工作的创造性。2017年度，公司将以运营卓越、产品领先和客户亲密为目标，积极引入外部咨询机构，继续深化公司组织变革创新，特别是经营体系的变革创新，提升精细化定价、关键客户管理以及互联网营销等重点举措的成效。同时，公司进一步研究探索多样化考核激励机制，提升员工创业激情。 竞争优势分析： 战略领先优势：公司聚酯纤维、PTA和己内酰胺等领域均是首家进入的民营企业，并将上述领域产业竞争力大幅度提升。在发展过程中，公司坚持技术创新和产品研发、坚持节能减排和大规模装置技术的应用，坚持运营、管理创新稳步实现了公司从行业追随者到行业领跑者的转变，牢牢树立了石化主营业务龙头地位。未来，公司将继续蓄力前行，借助文莱PMB石油化工项目以及并购整合机遇实现公司二次创业，逐步打造成全球综合实力领先的石化企业。 “石化+”多层次立体产业布局优势：公司持续巩固、提升和优化主营业务竞争力，充利用资本市场，形成产业与资本的良性互动，壮大金融、贸易等成长业务，培育大数据、石化+互联网等 新兴业务，初步形成了石化产业、石化金融“石化+”多层次立体产业布局。形成有序的产业梯队，同时配置不同的管理团队，“石化+”多层次立体产业布局稳态优势显著。 双产业链竞争优势：目前，公司已建成全球领先的PTA-聚酯 纤维产业链一体化的生产企业，同时公司正加快投资建设文莱PMB石油化工项目，并积极拓展CPL-锦纶产业链。未来公司将形成双产业链竞争格局，实现真正意义上石化行业的一体化经营。当前阶段，中国石化产业的发展正从过去的不均衡发展转变为均衡发展，因此拥有双产业链竞争优势的企业已经从产业格局均衡发展中受益。 拥有全世界最具竞争力的PTA产业链：目前，公司参控股PTA全球产能最大，下游配套聚酯纤维产能位列全球前列，市场占有率持续提升，市场话语权持续增强，规模优势明显；不仅如此，公司始终推进大规模装置和节能降耗技术的应用，是全球第一家应用单套200万吨PTA装置和单套60万吨聚酯熔体装置的企业；同时，投资成本、制造成本、物流成本等在同行业的均处于最好水平。 人才优势和组织管理精细化：经过多年的努力，公司已建立全面完善的人力资源管理体系，通过有效的分权管控体系及信息化手段，实现对产业链控股企业人力资源有效的网络化管理，并为未来海外项目人力资源跨境管理奠定了基础。通过采取专家引进与内部人才培养并举的方式，形成一支强有力可快速移植的产业人才梯队，为公司现有产业做大做强奠定基础。此外，公司不断提高公司组织管理运作的效率，持续每年重视知名大学毕业生的储备及培养，已帮助公司建立起一定规模的储备人才库，为公司未来发展战略的落地提供人力资源保障。 市场资源优势：公司通过科学有效的客户关系管理，积累了丰富的客户市场资源。通过不断强化市场客户资源深度合作，建立准确的客户定位和客户数据库；并通过持续的以市场为导向进行产品结构调整与优化，提升了客户的满意度与品牌效应；同时，随着近年来公司加大海外市场的销售，公司逐步形成了内外并举的销售格局，海外客户资源得到快速积累，有效增强了公司的市场竞争力。 信息化优势：公司信息技术已在公司内部得到广泛应用，尤其在管理信息化、业务数据化、总部智慧化建设方面取得了一定的成果。目前我们在做好传统信息化的基础上，也积极配合公司进行传统制造业的转行，努力论证实现“互联网+”。通过制定行动计划，重点推动电子商务、大数据等与公司业务进行结合，推进公司生产向“智造”的转型，推进公司经营模式向“供应链协同”的转型。 投资风险分析： 宏观经济风险：公司所从事业务为石化化纤产品的生产和销售，其产品价格和销售受宏观经济波动和政策变化等因素的影响。随着经济全球化、金融市场波动的加速，国家宏观调控和世界经济的周期性波动对行业发展会产生影响，如果未来经济增长 放慢或出现衰退，将直接对公司业务、经营业绩及财务状况产生影响。 安全生产风险：公司PTA/CPL/PET装置是典型的大型化工装置，反应条件苛刻，高温高压高腐蚀，易燃易爆易堵塞等不稳定因素而导致的安全生产风险。公司一直对安全生产常抓不懈，自生产主体运营以来未发生重大影响生产正常运转的安全生产事件，如何防患安全事故的发生，将是未来经营管理工作的一大重任。 利率、汇率风险：当前阶段，受全球金融体系不均衡发展、投机氛围持续活跃的影响，利率、汇率指标波动较大，这些指标的较大波动对公司的发展和正常运营产业一定影响。随着公司投资规模和收入规模的持续增长，公司过去几年持续资金结构安排，加强外债资金的利用，因此，未来美元加息和人民币汇率的波动可能对公司产业影响。 资本市场风险：公司作为A股上市公司以及参股浙商银行，充分利用资本市场和保护投资者权益将是今后一段时间的重点工作，因此资本市场风险会影响到公司后续资本管理，也会影响到投资者对公司的评价，进而影响股东价值。 原油价格大幅波动的风险：公司所处产业链条产品的成本构成超过80%由上游原料决定，因此原油价格的波动都会影响产业链条产品价格的波动，进而加剧了原料成本和经营成本的不确定性，以及伴随而来的销售风险的增加和企业效益的波动。2017年，公司继续优化库存策略，降低因油价波动而导致产业链产品价格波动对企业经营的不利影响。  声明：本文任何观点和建议仅供阅读者参考，不构成对证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我们不对任何投资做出任何形式的担保。股市有风险，投资需谨慎！ |
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