艾古 | 金融业对外开放如何让A股变得更值钱？

主持人：哦，有哪几个角度？

艾古：首先，我们来看，近年来对经济普遍较为悲观的原因是什么？中国经济经历了外需拉动和内需拉动两个阶段。2008年金融危机后，外需开始疲软，进入内需拉动模式，至今逐渐到了内外需求都接近于枯竭的程度。外需枯竭是长期贸易顺差的必然结果，而内需枯竭则和货币杠杆已累积过高密切相关，同时和人造内需的质量不高也有关系，积累了很大的风险，已经不敢继续这种创造需求的路子，因此才提出供给侧改革的新思路。这种转换让各行各业一下子都体会到过紧日子的滋味了，因而悲观思想蔓延。

而解决外需和内需这两个问题，都和金融行业的对外开放密切相关。

对内需来说，需要通过去杠杆化解过高的风险，引入外资比强行紧缩去杠杆更安全，大大降低了硬着陆的风险。而且，毕竟中国制造业全方位的成功，对外资是有吸引力的。关于外需这个角度，美国人最耿耿于怀的就是中国制造业的冲击，造成美国长期贸易逆差和制造业衰退，新任总统不停念叨着制造业回归甚至要搞贸易战，想要阻止贸易逆差的继续恶化。但既然美国制造业的优势已经失去了，想通过政策来阻止已成事实的趋势是不可能的事。应该根据两国特点，优势和弱点互补，才是真正的解决之道。而美国的优势是以金融业为首的服务业，恰恰是中国当前最急需的弱项。金融业对外开放后，美国外贸逆差的问题就自然消失了，根本不需要什么制造业回归。同时，中国经济的内需风险解除了，外需也完全打开了。

所以，金融行业对外开放，这件事对股市有利，对中国经济有利，对美国经济有利，对世界经济有利，完全的多赢，没有理由不往这个方向走。

　　

而根据世贸协议，中国加入世贸15年过渡期结束后，正常程序会发生两件事：1、西方进一步对中国产品放开市场，以替代国的模式裁定倾销以对中国进行贸易制裁的做法将终止。2、中国对西方开放以金融业为主的服务业市场。也完全符合我们从理论上的推测。

因此，虽然存在困难，但既然有解决的办法，就还是应该乐观。

主持人：你现在越来越喜欢讲高大上的大话题大道理，快忘了自己是哪个阶级代言人了吧？这玩意儿管用吗？

艾古：越是迷茫的时候，大道理越是管用。把大道理弄清楚了，很多问题就简单化了，就不会为理不清头绪的种种小道理而困惑。不论大道理还是小道理，只要形成了能力圈，就会有感觉，就是有用的。

主持人：你看起来很厉害的样子，讲什么都一套一套的，咱还是回到市场吧。你说一二级市场差价那么大，为什么却不提高发行价呢？

艾古：金融支持对一个一定规模企业的生存和发展来说是至关重要的，前面讲了，由于中国金融业的经验不足甚至需要外资的帮助，那么，对于普通企业来说，上市就是被选中了，是一个天大的事。因此企业上市的溢价效应是非常明显的。原始股也许一块钱一股都没人要，因为它确实不值，但如果成功上市了，那么10块钱一股都有人抢，因为它确实值。由于中国股市还年轻，管制仍然较多，差价也就更大得多。一方面保证了中介机构的利润，一方面由广大投资者分享，当然，这么大的利益，肯定也少不了会有一些利益输送。

总之，中国股市还是很有前途的，作为其中的参与者，我觉得很幸运。