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确定，而估值提升的钱，也可以称之为风口，比如，前些年中国平安，银行，及一些地产，家电股，动不动估值只有10来倍，依然弱势振荡，因为那几年风口在高科技，在TMT，在中小创，那么今年风口来了，资金情绪来了，估值都开始提升。比如，以前10来倍的，现在给20倍甚至30倍，而并非企业的成长性出现多么年B的提速，在成长性不变的情况下，估值出现 提升，也可以称为风口效应。 所以，风口这东西很难把握，你不知道何时市场的资金又有了新的喜好。所以，唯一确定的还是赚企业成长的钱，，，所以企业成长的钱，最最重要的一点还是去预判业绩，然后提前布局。但预判业绩又很难，但是，还是有一些洞察先机的方法，比如股权激力，这是企业未来N年对于自己信心及未来发展的一个提前的展望，并大概率努力实现的最低目标。 洲明科技 激力要求：17年2.52亿，18年3.2亿，19年4.19亿 现价14.7元，分别对应PE：３６倍，２８倍，２１倍。 根据市值＝净利*估值的定律，我们知道市值的大小跟净利成长及估值的高低有关， 如果股权激力提前解决了未来几年的一个大概率继续成长的问题，那么决定市值能不能翻升的一个关建就是估值未来的变化，而估值的提升我们上面有说了，简单讲跟两大因素有关系：一个是成长速度，高成长享受高估值，低成长享受低估值，再一个就是上面说的风口效应，但是风口效应我们上面说了又很难判定，因为你不知道风什么时候来，市场喜好什么时候改变，那么唯一的一个因素就是成长速度了，小明过去几年至少１３年到１６年市场给的历史平均估值都在５０倍以上，即使按１７年的预期股价一直在１５左右振荡，那就是１７年的估值也给到３５倍左右。其实跟历史去比估值有一个误区，并不是低于历史平均估值就一定是低估的，而更重要的一个因素是成长速度，小明过去几年的平均成长速度在６０％左右，而从股权激力的最低要求去看，１６年１.６６亿，１７年２.５２亿，１８年３.２亿，１９年４.１９亿，这几年的复合平均成长在３５％左右，明显的低于前几年的６０％，所以，估值区间在前几年动不动５０倍以上，往下调，是理所当然的事情，因为未来的成长性相较于以前在降低，估值理应跟随降低。当然以上是基于股权激力的最低业绩要求，而公司前期的讲法是未来３年有保持复合５０％增长的预期。 但多少倍到底合适呢？在不考虑市场风口环境等因素之下，可以简单参考PEG，３５倍左右，应该是理性的，估值的高低还跟一个因素有关，那就是市值，理论上，小而美的公司由于体量规模偏小，可能离天花板较远，一般会给与高估值，而市值体量过大，企业足够成熟的企业，可能面临天花板越来越近，估值往往会变的很理性，那么这两年市场的调调又出现一种倾向，那就是大市值的行业龙头理应享受更高的估值，其实不论市值的大小，大也好，小也罢，最终的因素其实还是要看业绩成长性，大市值，如果未来成长性依然较快，同样也应该享受一定的高估值。但也不可否定，任何牛B的企业都是从小市值涨起来的。 所以，如果我们提前通过股权激力锁定未来的一个最低的成长速度，然后又通过一些同行业，或者历史，及成长性，市值，去大概率提前给公司做出一个大概的估值定位，那么，市值＝净利*估值，这个公式的两个变量都提前大概率固定了，那么未来市值的翻升目标也可以大概率提前固定，其实安全边际也就出来了，那么１８年３５倍就是１７.８元，１９年３５倍就是２３元，当然这里面还有一个预期差的问题，因为上面的净利都是企业的最低要求，未来不排除会超预期，，，当然股权激力也有不达标的时候，这个时候，就需要去观察行业的景气度，企业的定单，产能，等再结合激力要求券商研报等去做一个大概率的预判，综上以上都想明白了，余下的就是买入的问题，找到了安全边际，然后，建仓价格在资金分配上再计化出一个足够低的极限位，比如，洲明，我前面计化的极限位是１２块钱，１２块钱对应１８年１９年PE分别是２３倍，和１７倍，一个市值不大，行业高景气，并且依然处在成长周期的行业，这种估值肯定是极限价了， 如果股价从１４块向１２块跌，如果以上逻辑理通了以后，我就敢于左侧交易越跌越买。投资的结果无非两种，一种是亏钱，一种是赚钱，如果你能提前大概率锁定了未来的安全边际，那么你的操作大概率立与不败之地，未来就是赚多赚少的问题。所以投资未思涨先思跌，每介入一只股票之前一定要先想好安全边际在哪，极限位在哪？从而提前规化好一个操作策略，这才是理性的交易之道，但是大部分人，是未思跌先思涨，介入之前不看安全边际，没有资金的管理规化，只是一心幻想着如果涨到多少多少，我如果满仓的话未来能赚多少多少钱，但是往往现实正好相反，一次次的打脸，因为你没有规化，所以，股价跌个１０％的时候，你会恐惧害怕，心态开始变坏，从而不断的成为常年亏钱的大部分人。 综上，以上逻辑理清后，操作策略层面再拉出未来股价可能非理性下跌的一个极限位，后面就是耐心的跟随守正，只要企业未来的走向大概率跟随自己的逻辑，那么，这种操作中长线去看，想亏钱都是极难的。 投资最难的地方是知行合一，所以，投资并非仅简单的技术那么简单，更多的时候，也是对人性的艺术，虽然逻辑想通了，但是股价一个月，二个月，三个月甚至一年不涨反跌，而同期其它股票都在疯涨，这个时候你的心态会不会起变化，会不会怀疑自己，会不会纠结，这些东西则不是技术能解决的，而是靠你的股市长期试错，亏钱，不断打脸的经验教训之后锻炼出来的，，，其实投资到最后的最高境界，我认为就是变成一种自己信仰。投资 中没有了信仰，有可能就会成为随风摇摆的小草。投资大部分时间其实都是“熬”的过程，而这个过程中如果 少了信仰，有多少人能“熬”得下去呢？ |
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