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今天第三篇，后面继续连载。 利润会照顾自己，损失则不能。 设定获利目标——风险报酬率 我也十分关心潜在获利与投资金额之间的比率。假如我要用200元才能买进一档股票，而我预期它会上涨20或10%以上。我推估我得动用20万美金才能赚到2万元。这个投资对我而言没什么吸引力，因为它的风险/报酬率是不平衡的。不管你是多么优秀的操盘手，在股市里有损失是无法避免的一件事，你必须把它列入为操作成本的一部分，连同利息、经纪费、和资本利得税一并计算。依我个人经验看来，少有投资人在下手交易前计算过风险/报酬率。试着去做做看是很重要的，一定要有一个详细的计划。
时间是交易构成要素 许多人不但总是卖出手中的好股票而且留着赔钱的股票，我们还会握着手上表现平淡、毫无作为和方向的股票。
有些股票在我手上尽管已经让我赚了一、两点，我还是会把它卖掉，只因为我不喜欢它那种衰弱或跛足式的走法。我不在乎自己打平、小赚或小赔，这样股票的走法和我分析或相信要有的表现不符是不争的事实。结论很简单，我的判断是错误的，所以我必须退出交易。我能确定的一件事是，过去我的判断有错的时候，未来也还会有错。危险在于没有认清自己的错误并出场。足智多谋永远是对的，而骄傲却只会让你跌倒。
最糟的是那种我所谓“走势飘忽”的股票，这些股票没有按操盘手的期望走，让他们手头的资本被绑住在荒芜之境像孤魂野鬼一样。每当我必须将一切寄托在希望上时，我总会感到自己曝露在危险之中。
换一个方式讲，在我出手交易时，我设下两个停损，一个是“价格上的停损”，另一个是“时间上的停损”。假如股票走势与我相违，我不会留着部位让它有超过数点以上的损失。而且，如果股票走势在几天之内都无法如我的预期，我也不会再握着那个部位。
这是我交易技巧中的精髓，这是我保持资金运转的方法。乍听之下或者令你感到矛盾，但实则不然。我常常抱着所有的操作资金远远地坐在市场外边，我一直等待，等着市场选择自己要走的方向，等着完美交易情境的到来，等着它自己走到我的面前。操作市场的关键在于手边永远要有现金可以付诸行动，就像将军保留最后一支军队，以便在完美时刻投入战场以确保胜利。
我从市场上许多老手以及个人经验中学会“千万不要摊平损失”。也就是说，假如你买的股票价格下滑，你千万就不可以再买了，不要试着将成本摊低，这种作法成功的机会很小。然而，“加码往上买”却时常奏效，也就是随着价格往上走一路加码。
操盘手最后一次的金字塔加码机会是当股票带大量突破新高之时，这是个非常好的现象，因为它非常有可能代表上面已经没有任何套牢筹码可以在短期内阻挡股票的涨势。
努力将所有大手笔的金字塔加码手法限制在走势起始之初。我发现当假设说脱离底部一大段之后使用金字塔操盘法是不智的，最好是等待行情持续关键点出现股价突破新高之时才加码。
在股市中获得成功不能靠魔术。任何人都想要投资成功，就得在投资前先做好功课，这是我所知道的唯一办法。
或许在市场上活动的灵魂有数百万个，但基本上只有少数心理型态是你必须要研究和了解的，因为人性有其共通特性。
大多数人会费较多的心力去采购心爱的设备或买车，买股票却少费心多了。股市赚钱又快又容易的诱惑使得人们在处理自己的血汗钱时变得愚蠢又大意，完全不像他们处理其它实体存在的东西那样。
你们看，买股票很简单，只要向你的营业员下张买单，稍后再打个电话去卖掉，交易就完成了。假如你的买卖有获利，显然这钱得来全不费工夫，好像什么都不必做。你不用九点出门，一天工作八小时。它完全是一种纸上交易，看来不需付出劳力。摆明了是一条致富的康庄大道。你只要在一股10元买进，稍后在它超过10元卖出去就可以了。交易愈多就赚得愈多。它看起来就是这么容易。我一句话告诉你们，这叫无知。
你还必须要持之以恒地控制自己的情绪。你必须克服你心中的恐惧，长大后你们会明白的。恐惧一辈子都活在人的躯体之内。恐惧一如暴力会在一瞬间显现出来，一次心跳、一回急促的呼吸、一眨眼、一个握拳、一声枪响。当它出现时，自然的求生本能被唤醒，正常的理智就会被扭曲。讲理的人在恐惧时会做出不合理的事。人们在开始赔钱的时候就会变得害怕，判断力也会减弱。这就是人类进化到这个阶段所具备的人性。我们不但不能否定人性，而且还必须要了解人性，尤其是在股市做交易时。
怀抱希望是人的天性，正面思考而且期待好事会发生。
但是希望就像它的股市近亲，无知、贪婪和恐惧，全都在扭曲你的理智。孩子们，股市里只有事实和理智，而且股市永远不会错，只有操盘手会出错。就像轮盘旋转的最后结果由那类小黑球决定，不是贪婪、希望和恐惧。结果是客观的，而且它是最后的结果，不得上诉，大自然也是如此。
其一，不要随时在市场上都握有部位。我有许多时间都完全只握有现金，特别是在我不能确定市场的走向并且等待下段走势的确认信号出现之时。在我的后半生里，每当我推论转变即将来临，但我还无法十分确定之时，或在我不能确定这个转变有多严重之时，我总是将所有的部位都换成现金并且耐心等待。
其二，让大多数投机客受伤的是趋势的重大转变。他们因投资方向错误，在市场上站错边而陷入因境。为了确定自己市场趋势即将转变的评估是正确的，我使用小部位测试法。我投下小额订单，是买是卖依趋势转换的方向而定，以测试判断的正确性。借着送出这些探测性订单以及投入实实在在的金鱼，我会获得趋势正在转变的信号，因为每一笔买单的成交价都比上一张单子价格低——股价在往下跌，这证明了趋势向下，赶快逃吧！
头条新闻是给傻瓜看的。好的投机客需要看的是报道背后的东西并且观察它们实际的后续发展。小心了，通常那些充满误导性的报道是有些人或经纪商按排定日程偷偷布置出来的，他们要不就是利用好消息卖出股票，要不就是希望在他们往前冲并一路倒货时吸引人们继续投资这支股票。
切记在股市中要获得成功最重要的就是知识和耐心。所以，很少有人在股市获得成功，因为他们一来没有耐心，再来通常对股市一窍不通，最后还想一夜致富。
投资股市的股民好比群龙无首、等着上钩的鱼，当他们害怕会遭遇危险时会非常迅速地随意出招。换言之，有成千上万的灵魂参与股票市场，他们根据两种情绪在股市里作决定，希望和恐惧。希望通常是贪婪的产物，而恐惧则通常源自无知。
主宰股市的重要因素不是有智慧的分析或理智，而是人类的情绪。股市操盘手必须看眼前情况的背后意义、仔细分析，谨记每个人基本上都接收同样的资讯，有的人成功而有的人失败，一切就看你如何诠释手上收受的资讯。 今天第三篇结束，后面继续连载。 |
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