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凯利泰昨天出了季报，今天看样子跌的不小呢，通策医疗、乐普医疗倒是涨了，特别是通策前几天出季报时的强势上涨，看来大家还是一致看好的。这就能说明短期的财务经营数据还是能对股价产生较大影响的。 本文还是从存货、应收账款和核心利润和经营净现金等角度看企业的发展情况。 凯利泰公司基础数据： 从表有中明显看出公司有利润无经营净现金流，在存货增加不大的情况下再细看就会发现公司利润主要体现在了应收账款上。应收账款风险较大目前。 公司解释：应收账款期末余额 56,095.79 万元， 较期初增加 22,606.43 万元，增幅 为 67.50%，主要系报告期合并范围 变动（如新增宁波深策胜博纳入合并）导致公司销售规模扩大，相应应收账款大幅增加；此外公司执行年初或年中给予部分客户适度信 用额度而年底集中清收的收款政策，所以公司年中的应收账款余额会较年初的应收账款余额大。 看年底了，要是还收不回来，问题就比较严重了，现金流完全跟不上了。市场是会对这种情况有所反映的。我这持股的心情也随之就不好了。 公司营业收入在增长，通过赊销的方式占据市场。 下面对比乐普医疗基础数据： 乐普医疗相对好些，实际净现金与计算核心利润产生的净现金2015年、2016年差了不到 4亿，17年三季度差了5亿多点。三季度存货增加了1.2亿，应收账款增加了3.4亿。这个数据相对来说比凯利泰好看些了。但也差了不少，大概和行业有关，竞争比较激烈吧。 两公司毛利率都在60%多点，存货周转都在2附近，但感觉明显有下降趋势。 再看通策医疗数据： 通策医疗的净利润和通过计算出来的核心利润现金匹配度还是可以的，15年差了1千多万，16年、17年年中差了5千万左右。对比前面两个公司，相对来看数据好多点了。 由于通策是服务类公司，和上面两个公司业务明显不同，应收账款较少，存货较少，费用主要体现在管理费用上。 当前凯利泰市值63亿，净利润1.51亿，市盈率33倍，市净率3.21，净资产收益率14、15、16三年都在10%左右。 乐普医疗市值433亿，净利润8.10亿，市盈率48倍，市净率6.87，净资产收益率14、15、16三年都在15%左右。 通策医疗市值94亿，净利润1.94亿，市盈率49倍，市净率9.86，净资产收益率14、15、16三年分别为19%、27%、18%。 通过数据对比，也能看出公司经营发展模式的不同。本文只是对企业部分数据进行分析，对企业的经营产品及经营特点并无说明，数据只代表过去，本身有局限性，无法充分反映公司的全部情况。 利益相关，本人仅持有凯利泰公司少量股票，其他两公司无持股。 学习总结，提高自己。 $凯利泰(SZ300326)$ $乐普医疗(SZ300003)$ $通策医疗(SH600763)$ @今日话题
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