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早前，普通老百姓若手头有点钱，存个银行定期就算“理财”了，有点投资意识的顶多买点国债。然而，随着股票、基金、理财产品、还有各类宝宝们的涌现，我们突然间发现选择变多了，但是心底越发没了主意。 为什么会出现这种情况？ 小白认为，这是因为我们缺乏读懂“商业语言”的能力。 设想一个情景，两个母语为英语的老外在公园的长椅上聊天，你也想加入他们的谈话。可是，你不懂英语，听不懂他们说什么，自己的想法也无法通过英语表达。那么，你和老外虽同处公园，双方却如同活在“平行的世界”。除了互看对方一眼，难有更多的交集。 若想沟通世界，英语是通用语言。若想理解商业，财务报表是通用的“商业语言”。掌握这门语言才能洞悉股票、基金、理财产品等等的本质。 接下来，小白将以“大白话”的方式讲解财务报表中的“三张表”（资产负债表、利润表和现金流量表）。让大家进入商业语言世界。 一、资产负债表 无论是否从事财务工作，小白相信许多人都听过资产负债表。可是它具体指的什么就不清楚了。 小白举例一： 1、小白看中了一套200万的房子，首付60万，银行贷款140万。 那小白买房这件事用资产负债怎么“表述”呢？ 小白的资产负债表：资产（200万）=负债（140万）+所有者权益（60万） 如果小白开了一家XX公司，注册资本10万，员工3人（白爸、白妈和小白），资产负债表又该怎么编呢？ 小白举例二： 1、开始时候，XX公司的资产负债表：资产（10万）=+所有者权益（10万） 2、后来XX公司缺钱，小白作为法人代表向大黑借了20万。 3、借钱之后，XX公司的资产负债表：资产（30万）=负债（20万）+所有者权益（10万） 看了这两个例子，大家应该发现，资产负债表主要讨论资产、负债和所有者权益这三方面的内容。 资产=负债+所有者权益
小白钱少，账好算。如果是上市公司，资产负债表长什么样呢？ 我们以“福耀玻璃”为例，看看它最新的“资产负债表” 小白举例三： 1、截止2017年3月31日，福耀玻璃资产总计304亿，负债合计117亿，股东权益合计187亿。 2、福耀玻璃资产负债表：资产（304亿）=负债（117亿）+所有者权益（187亿） 大家可以看到，无论是小白个人，小白新开的XX公司，还是福耀玻璃（上市公司）都可以用资产负债表来“表述”。 二、利润表 读懂利润表并不困难，简单理解就是用一张表告诉大家，一家公司一段时间（一个月、一个季度、一年）赚了多少钱。
小白举例四： 1、小白买了200万的房子，自己不住，想拿来出租。 2、假设：一个季度租金收入5万，偿还银行贷款3.5万，房屋维修护理费2千，税费1千。 小白租房一个季度的净利润=5万-3.5万-0.2万-0.1万=1.2万 是不是觉得小白租房赚钱很简单啊！事实上，上市公司利润表的计算原理和小白租房净利润的计算方式差不多。 收入-成本费用=利润 同样以福耀玻璃为例，我们看一下它2017年第一季度的利润表。 小白举例五： 1、截止2017年3月31日，福耀玻璃营业收入42.00亿、营业成本23.4亿、销售费用3.15亿、财务费用2603万…… 2、2017年第一季度福耀玻璃利润表：营业收入-（营业成本+销售费用+财务费用……）-所得税=42.00亿-（23.4亿+3.15亿+2603万……）=6.93亿 三、现金流量表 其实，现金流量表最容易懂，拿到钱了，现金流入，钱花掉了，现金流出。
在公司的现金流量表中，常用“三类”净额来体现。 1、经营活动产生的现金流量净额 2、 投资活动产生的现金流量净额 3 、筹资活动产生的现金流量净额 小白举例六： 1、小白看中了一套200万的房子，首付60万，银行贷款140万。 2、小白买了房子，自己不住，拿来出租。 3、假设：一个季度租金收入5万，偿还银行贷款3.5万，房屋维修护理费2千，税费1千。 2017年第一季度小白现金流量表 经营活动产生的现金流量净额：收到租金-房屋维修护理费-税费=5万-2千-1千=4.7万 投资活动产生的现金流量净额：购买房花费= -200万 筹资活动产生的现金流量净额：银行贷款-偿还银行贷款=140万-3.5万=136.5万 小白贷款买房后的现金净额：4.7万-200万+136.5万= -58.8万元。 看了小白举的例子，应该知道买房投资的压力了吧！买200万的房子，小白直接得掏58.8万。 下面，继续看看福耀玻璃的现金流量表 2017年第一季度福耀玻璃现金流量表 经营活动产生的现金流量净额：10.5亿 投资活动产生的现金流量净额：-9.80亿 筹资活动产生的现金流量净额：5625万 福耀玻璃现金净额：10.5亿-9.80亿+5625万=1.26亿 那现金净额又是什么意思呢？ 我们可以理解为福耀玻璃忙碌经营了一个季度（2017年1月-2017年3月），拿到了1.26亿的现金。 小白以买房的小例子和福耀玻璃（上市公司）财报为例，从“小”和“大”两个方面讲解了财务报表中的三大报表。 大家细读后，应该对财务报表有“框架性”理解了。 四、财务分析 读懂财务三大报表后，我们就可以对上市公司进行财务分析了。以财务分析为基础，进一步延伸就可以洞悉一个行业（银行、房地产、制造业、零售业……）。若勤奋好学，狂读各种公司报表和经济数据，就能对整个经济形势有自己独到的判断。 所以财务分析也是股票分析的核心能力之一。 是不是看到这么大的一张表后，开始头晕了呀！不要怕，我们给它们分分类。 上市公司财务分析的六个维度： 1、每股指标 2、成长能力指标 3、盈利能力指标 4、盈利质量指标 5、运营能力指标 6、财务风险指标 小白认为，若直接讲解六个指标的定义、公式和用处，估计许多金融小白会“晕倒”。某种意义来说，这和“啃”财务教材没什么区别。 我们可以将这六个指标理解为“选男友”的六个指标，六条全部优秀就是“六好男友”。 现实世界中，想要“六好男友”几乎和熊猫一样稀缺。我们想要的“六好企业”比“六好男友”更难得，用你的手指头可以数的过来。与此同时，你还要在最好的时间选择中“它”，这可真是将“天时地利人和”发挥到极致了。 所以，财务分析不是用来挑选“六好男友”或是“六好企业”，而是在“五好”、“四好”、亦或“四点半好”的情况下，作出当时境况下相对合理的选择。 大家还要想一想，小白给出的“六好”就真的恰当么，就真的没有纰漏么？ 正如目前最好的医疗检测设备也不能发现所有癌症的早期症状那样，财务分析使用的指标也受制与现世的技术水平和人们认知，标准本身也不完美。所以，我们不以完美主义的眼光去看待财务数据的时候，更容易发现企业优秀的一面。 4.1 每股指标 对于每股指标，有三个让人凌乱的名词：基本每股收益、扣非每股收益和稀释每股收益。 不要紧张，它们说的都是“每股收益”这一件事，区别只在于情景不同。
简单理解：扣非每股收益是扣除“意外之财”后的每股收益，稀释每股收益是算上新增股份后的每股收益。 小白举例八： １、XX公司在小白的带领下，发展壮大，并在２０１６年上市了。ＸＸ公司注册资本升级为１亿，发行了１亿股。 ２、但是，小白野心太大，认为区区１亿注册资本不能满足ＸＸ公司的发展需要。为此，在２０１７年第一季度，向市场增发了３亿股，募集３亿资金。 ３、最后，小白不仅顺利地筹到了钱，ＸＸ公司还因为早前旧办公楼拆迁，获得了４千万元“意外收入”，而日常经营赚了４千万，净利润８千万。 ２０１７年第一季度ＸＸ公司每股指标： 基本每股收益：８千万／１亿股＝０.8元 扣非每股收益：（８千万－４千万）／１亿股＝０.4元 稀释每股收益：８千万／（１亿股＋３亿股）＝０.2元 每股净资产、每股公积金和每股未分配利润都属于股东权益类指标。买股票的人都是股东，而股东应该不会嫌自己的钱多吧！这三个指标是越大越好。 每股经营现金流指的是公司经营活动获取的现金除以总股本。同样是越大越好。 4.2 成长能力指标＆盈利能力指标 对于成长能力指标和盈利能力指标，从营业总收入、毛利润……到净利率（红色方框内）的所有指标只有一个判断标准，越大越好，越快越好。 唯一的例外就是实际税率！ 小白相信没有人希望自己投资的企业拿太多钱去交税吧！所以，实际税率低点好。 4.3 盈利质量指标 评价盈利质量主要用到3个指标，预收款/营业收入、销售现金流/营业收入和经营现金流/营业收入。三个分子式中，分母都是营业收入。 因此，对盈利质量的评价，主要看营业收入，而预售款、销售现金流和经营现金流则是辅助性数据。
简单运用：预收款越多越好，销售现金流和经营现金流越大越好。 小白举例九： 1、XX公司在小白的治理下，在2017年第一季度取得了非凡的业绩。 2、营业收入4亿，因为客户喜欢小白的产品，他们提前付款1亿（预收款） 3、销售现金流5亿，经营现金流2亿。 所以： 预收款/营业收入=1亿/4亿=0.25 销售现金流/营业收入=5亿/4亿=1.25 经营现金流/营业收入=2亿/4亿=0.5 想知道预收款、营业收入、销售现金流等数据来自哪里么？ 小白告诉你：“它们都可以在三大报表中找到位置。” 4.4 运营能力指标 运营能力的三个指标（总资产周转率、应收账款周转天数和存货周转天数），评价标准也非常简单，越快越好。 4.5 财务风险指标 资产负债率和流动负债/总负债都是评价企业“背债”压力的指标，除了金融类、公共服务类、政策性企业等，大部分企业还是少背债好。 流动比率和速动比率虽看起来容易蒙圈，但还是评价负债状况的指标。
流动比率和速动比率越大证明公司的流动负债风险越低，公司短期负债安全性越高。 最后，为了巩固知识，大家同样可以找一家上市公司的财报进行财务分析。（文中，小白使用的是福耀玻璃的财务数据） 欢迎关注小白读财经 看上市公司财务报表，大多是为了对一个企业进行评估，那么如何分析一个企业经营的好坏呢？主要看三个方面：盈利能力、融资能力、运营效率。 怎样通过公司财报来评估企业在这三个方面的能力呢？我们来说几个方法。 一、杜邦分析法 杜邦分析法的基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。具体来说： 首先我们要知道，ROE=净资产报酬率（分不清净资产和资产的出去罚站），那么净资产报酬率=净利润/净资产，也就是ROE=净利润/净资产，这个公式可以看企业的盈利能力。 根据这个基本公式我们总结3点： 1、ROE越高越好，一般ROE在15%以上的公司就是比较好的投资标，但股价也会比较高。 2、由1可得，假如最后算出的ROE还不如一年的定期利率，那还是把钱存起来划算。 3、ROE不仅要高，而且要有可持续性，忽高忽低的ROE会让你的账户余额也忽高忽低。 那么如何通过这个公式看出企业的融资能力和运营效率呢？展开这个公式，就能得到结果：
这个公式还可以进一步展开，但是一般股民看上市公司财务报表到这一步就够了。 看公式变形，我们可以直接看出来的是：销售净利润率越大，说明企业盈利能力越好；总资产周转率代表经营效率，越大越好；权益乘数反应的是财务杠杆，越大越危险。 二、每股收益、毛利率 这两个比较简单，也是最基础的衡量标准。 1、每股收益=净利润/流通在外股数 这个是最基本的，一般股民都会先看企业的每股收益，越高越好。 2、毛利润=销售收入—销售成本、毛利率=毛利润/营业收入 这个小学时就学过的公式为什么还要拿出来讲呢？因为如果毛利率持续走高，说明企业的产品供不应求，那么企业基本能掌握产品的定价权；如果毛利率持续走低，说明产品可能出了小问题，也许供大于求，正是进行价格战的时候。 值得注意的是，毛利率虽然重要，是企业产品竞争力的表现，但是也不能只看毛利率，相对来说净利润和每股收益更重要。 三、现金流量余额 现金流分为三种：经营活动现金流、投资活动现金流、融资活动现金流 最基本的判断方法是：企业的现金流量余额为正数，那么企业盈利，经营状况较好；若现金流量余额为负则反之。 其中要重点考察的一项是经营活动现金流余额，因为有时候会出现企业用投融资现金流余额来弥补经营现金流缺口的现象，不要太过迷信总现金流量余额。 四、流动比率和速动比率 这两项都是考察企业偿债能力的。先复习一下流动资产和流动负债率。 流动资产：简单来说就是现金、存款、应收账款等已经变现或者能立即变现的资产。 流动负债：相对流动资产，流动负债就是短期内需要偿还的债务，如职工工资和短期贷款等。 1、流动比率=流动资产/流动负债 流动比率大于1时，说明企业的短期偿债能力好，但流动比率不是越大越好，如果太大，资产都拿去还钱或准备还钱了，那么用于经营的资金就会变少；过小，则表示公司偿债能力不强。一般合理的最低流动比率是2。 2、速动比率=速动资产/流动负债 同理，一般来说速动比率维持在1较为正常，它表明企业的每1元流动负债就有1元易于变现的流动资产来抵偿，短期偿债能力有可靠的保证。速动比率过低，企业的短期偿债风险较大，速动比率过高，企业在速动资产上占用资金过多，会增加企业投资的机会成本。 但在实际工作中，应考虑到企业的行业性质。例如商品零售行业，由于采用大量现金销售，几乎没有应收账款，速动比率大大低于1，也是合理的。 五、资产负债率 资产负债率=总负债/总资产 这是评价公司负债水平的综合指标，也是个衡量企业破产后能有多少钱抵偿给债权人的标准，一般来说资产负债率为50%比较合理，如果资产负债比率达到100%或超过100%说明公司已经没有净资产或资不抵债。那么害怕风险过大的玩家是时候考虑撤退了。 从资产负债表看企业的运营能力，存货周转情况隐含着看企业的运营效率，应收账款、应付账款周转情况反映了企业在上下游供应链的地位，资金及流动资产情况反映企业短期偿债能力，资产结构可以反映企业可能的财务风险。 利润表侧重展示企业的盈利能力，结合历史数据可以看出企业未来的增长能力。 现金流量表是资产负债表和利润表的补充，盈利能力、偿债能力、未来增长都需要现金流的支撑，没有现金流支撑的增长不具有可持续性。 这是常见的分析逻辑，具体还是要看分析一家上市公司的目的是什么，如果是为了投资，应该是先基于对一个行业的了解，然后将报表放在整个行业的数据比较去看才有意义。 而且不同的行业，需要有侧重性地去看一些指标，比如高科技行业，有很重要的两个指标是人均产出和平均工资水平，因为高科技行业的竞争力来自员工的创造能力。 比如房地产行业，公认的负债高的行业，所以财务费用就是看资产管理的一个重要指标。 而且，针对中国的上市公司报表，还需要考虑的一个重要因素就是披露前对报表的合法粉饰，比如体现在报表里的其他应收款、其他应付款信息，明显异常的大量减值或跌价、报损，体现在附注里的或有事项，以及其他财经新闻中提及的与该公司有关的消息，等等诸如此类的信息都是看报表的辅助。 对于上市公司现金流量表，主要侧重于从偿债能力、支付能力、盈利能力和未来发展能力来进行分析。 偿债能力的分析：是测算企业当期取得的现金收入在满足生产经营所需现金支出后，是否有足够的现金用于偿还到期债务。经营活动现金净流量如果为负数，或者金额很小，就说明这个企业经营活动不能够产生足够的现金流量，其偿债能力较弱。投资活动和筹资活动产生的现金流量不是企业的经营活动产生，不能说明企业具有良好的造血能力。 支付能力的分析：同样应以经营活动现金净流量作为主要指标，用其与股本、流动在外的股份数、应付股利等指标进行比较，用以分析其支付股利的能力。这一点也是投资者最为关心的。 盈利能力的分析：盈利能力通过经营活动产生的现金净流量与净利润、资本支出进行比较，揭示企业保持现有经营水平、创造未来利润的能力。 未来发展能力分析：企业要实现自身规模的不断扩大，就必须追加大量的长期资产，反映在现金流量表中即投资活动中的现金流出量要大幅度提高，意味着一个新的投资机会和发展机遇的到来。这个投资活动现金也是需要一个企业的经营活动现金净流量的持续增长来支撑的。 我们可以看出，在现金流量表中，经营活动现金净流量是非常重要的指标，反映了公司的造血功能如何，也决定了一个企业能否持续健康发展。 作者：徐峥。关注财资一家（微信号：TreasuryChina），在线订阅《财资中国|财富风尚》杂志，获取更多公司金融、资金管理、现金管理、支付结算、企业理财、风险管理、资产管理、企业财富管理等方面的原创干货。 看上市公司财务报表，是想投资吧。 可以从以下几个方面看： 有木有盈利和盈利的效果，就是增长率。这个是看公司过去到现在发展的状态，来估计未来的预期； 有木有流动资金，现在民营企业不是很融资搞到钱，所以看看资金周转报表怎么样，这种方式不适合正大力投资收购的公司； 有木有背景，公司高级管理人员都是什么背景的，这个可以决定公司抵抗风险的质量，像有些公司领导是什么什么会的，公司不行了，一句话，马上好多人出钱就撑过去了。 对于上市公司现金流量表，主要侧重于从偿债能力、支付能力、盈利能力和未来发展能力来进行分析。 偿债能力的分析：是测算企业当期取得的现金收入在满足生产经营所需现金支出后，是否有足够的现金用于偿还到期债务。经营活动现金净流量如果为负数，或者金额很小，就说明这个企业经营活动不能够产生足够的现金流量，其偿债能力较弱。投资活动和筹资活动产生的现金流量不是企业的经营活动产生，不能说明企业具有良好的造血能力。 支付能力的分析：同样应以经营活动现金净流量作为主要指标，用其与股本、流动在外的股份数、应付股利等指标进行比较，用以分析其支付股利的能力。这一点也是投资者最为关心的。 盈利能力的分析：盈利能力通过经营活动产生的现金净流量与净利润、资本支出进行比较，揭示企业保持现有经营水平、创造未来利润的能力。 未来发展能力分析：企业要实现自身规模的不断扩大，就必须追加大量的长期资产，反映在现金流量表中即投资活动中的现金流出量要大幅度提高，意味着一个新的投资机会和发展机遇的到来。这个投资活动现金也是需要一个企业的经营活动现金净流量的持续增长来支撑的。 我们可以看出，在现金流量表中，经营活动现金净流量是非常重要的指标，反映了公司的造血功能如何，也决定了一个企业能否持续健康发展。 股利支付率，个人觉得超过40%比较白马。五粮液和贵州茅台51%了。海天味业64.7%，这是一个上市企业每年愿意拿出多少比例的利润来分红，我个人觉得是一个上市企业责任感多少的表现，通俗讲是够义气，豪爽大方的指标。 |
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