港交所的数据显示，香港的外资，通过深股通渠道，耗资3.65亿投资了一家中国内陆的银行（平安银行）。这是一年内，外资单日投资力度最大的一次。
这件事的有趣之处在于，香港市场有大量廉价的中资银行，一块钱的资产当六毛来卖，几乎是买一送一的白菜价。那么，放着家门口的便宜货不要，为什么要花平均贵20%以上的高价，跑到内陆来投资另外一家银行呢？ 首先，为什么香港的中资行便宜？这是因为香港的外资机构参照的是华尔街对美国银行业的定价体系。
花旗银行常年在美国以净资产打折的价格出售。因为美国的银行业是充分竞争行业，而且它有投资银行业务。一旦遇到金融危机，美国的银行是会破产的。因此，给美国的银行来定价，就必须包含可能会关门大吉的这种风险，因此，估值很便宜。
但是中国的银行业不是充分竞争行业，而且不参与高风险的投资银行业务和金融衍生品，二者的经营风险完全不同，给的定价基准就不应该一样。因此，以外资主导的香港市场，在这个问题上，对中国银行业的认识显然是不准确的。
但是，这依然无法解释，为什么外资愿意花高价，来内陆投资另外的这一家银行。要想做出回答，我们必须要看清楚：银行这个行业从哪里来，将来要往何处去？银行业的未来，究竟是在竞争什么？ 银行的发展，大致会经历三个主要的阶段：
第一阶段，面向国企和大公司等企业客户。这在上一个十年，是银行利润增长的主要来源，银行是依附在企业身上的，而企业依附于宏观经济的大形势。
然而，随着经济减速和结构转型，那些大企业都不需要资金了，否则无法解释为什么那么多公司都在买理财产品。其次，真正需要资金的企业，比如创业公司，它拿风投的钱，而发展到后期，它登陆资本市场IPO融资。顶层设计一直在强调从间接融资到直接融资，翻译一下就是说，从问银行要钱到向资本市场要钱。因此，银行业发展的第一阶段，基本已经走完了。
第二阶段，很多银行预先就发现这种变化，并做了转型，做了大量的房贷业务，因为个人的信用往往比很多小企业好的多，个人不会跑路，个人也不会断供房贷，因此，房贷业务成为这一阶段银行的优质资产。
但是往未来看，随着房子的居住需求被基本满足，以及由买向租的需求转化，房贷业务的需求增速也会减缓。由于政策的限制，大家已经看到了各大银行，从利率到额度，已经事实上收紧了房贷业务。 未来，银行业会全面进入发展的第三阶段，进军零售业务，也就是个人消费贷款业务。这一点也是美国的历史经验，美国的高成长优秀银行（富国银行）都在个人消费贷款和信用卡业务上做的很好。因为个人金融做的好，所以他支撑了美国以消费为经济动力的持续几十年的经济繁荣，我们现在也要借鉴美国。
当一项业务从toB，转为toC（对公业务转为直接面对消费者的个人业务）决定商业竞争差异化的首要因素，将变为品牌效应。因为大众消费者和用户都是感性的，他们依靠感官的 |
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