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继360借壳回归后，又一巨头将登陆A股。 11月10日，宁德时代新能源科技股份有限公司对外公布创业板IPO招股说明书，预计募集资金131.2亿元，用于投资宁德时代湖西锂离子动力电池生产基地项目、宁德时代动力及储能电池研发项目。 宁德时代成立于2011年12月，至今不到6年，在如此短的时间里就成为了一家全球领先的动力电池系统提供商，在电池材料、电池系统、电池回收等产业链关键领域拥有核心技术优势及可持续研发能力，形成了全面、完善的生产服务体系。 据招股书披露： “过去两年，宁德时代动力电池系统销量分别为2.19GWh和6.80GWh，均位列行业前三。宇通、上汽、北汽、吉利等行业内整车龙头企业均保持长期战略合作。同时，与蔚来汽车等新兴整车企业开展合作，积极布局智能汽车领域。” 宁德时代究竟是何方神圣？这个成立不过6年多、估值却远超大部分整车企的电池供应商，究竟是何方神圣？ 这个还要从宁德时代总裁黄世霖说起。2004年，他成功参与了一项车用锂电池招标项目。随后一直带领团队成功开发出拥有自主知识产权的动力电池管理系统，并应用于公司的所有电动车及储能项目。但真正意义上的宁德时代，是在2011年才成立的。那时，黄世霖发现新能源汽车的市场空间，决心做动力电池的研发、设计和生产。 我们也在招股书中找到了这位黄世霖的简历： 宁德时代名声大噪源于和宝马公司的合作，通过这次合作，宁德成为宝马集团在大中华地区唯一一家电池供应商，也是国内首家成功进入国际车企供应商体系的动力电池企业，还进一步提升了其技术水平。到现在，宁德时代已经拥有庞大的售后服务网络，服务城市达到255个,代理商网络覆盖84个城市,拥有300家服务代理商。 高速成长的业绩按照招股书中披露的财务数据，最近三年，宁德时代营业收入、净利润及资产规模快速增长。 2014 -2016 年，宁德的营业收入分别为8.67 亿元、57.03 亿元、148.79 亿元，年均复合增长率高达314.31%；净利润分别为0.56 亿元，9.51 亿元、30.89 亿元，年均复合增长率高达642.70%。 宁德时代最近三年一期财务情况 今年上半年，继续保持高速增长，营业收入62.9亿元，净利润20.2亿元。截至报告期末，公司总资产达到408.8亿元，净资产231.5亿元。 在产能方面，宁德时代目前拥有锂离子电池产能5.18GWh，锂电池材料（三元前驱体）产能6000吨，产能利用率接近100%。 宁德时代现有产能、产量情况 不过，从招股书披露来看，宁德时代主要产品的价格在近两年呈下降趋势。 动力电池系统今年销售均价1.52元/Wh，比2014年的2.89元/Wh下降了近一半；储能系统销售单价2.94元/Wh，锂电池材料7.72万元/吨，也都同比有不同程度下降。 主要产品价格变动趋势 随着动力电池行业产能逐渐释放，供不应求的市场格局发生变化，市场竞争加剧，且受新能源汽车补贴退坡影响，行业整体销售价格也有可能进一步下降。 客户&供应商宁德时代的大部分客户涵盖了国内一线整车厂商，2014-2016年，郑州宇通集团均为宁德的第一大客户，金额分别为5.12亿、26.29亿和50.66亿。在今年，吉利成为了宁德的第一大客户，上半年销售金额9.23亿。 报告期内宁德时代前五大客户 供应商主要是原材料，包括磷酸铁锂、三元材料、石墨、隔膜、电解液、外壳/顶盖等。而从宁德时代披露的数据来看，我们也大体了解了行业上游的价格变动趋势：磷酸铁锂价格在下降，三元材料价格在上涨。由此，三胖哥还联想到了一家新三板的明星公司，安达科技(830809)，主营磷酸铁、磷酸铁锂等锂离子电池正极材料，上半年业绩大幅下滑。 资本的盛宴申报IPO前，宁德时代共有42位股东，公司管理层瑞庭投资和黄世霖合计持股42.57%，其余股份基本上均为财务投资者。其中，上市公司宁波联合(600051) 持有发行前股份8.50%，为公司第三大股东，上海云锋持有发行前股份1.18%；联想（北京）有限公司持有发行前股份0.35%；深创投持有发行前股份0.22%；七匹狼基金持有发行前股份0.18%；中国平安实控的平安置业持有发行前股份0.59%；长安汽车作为有限合伙人之一的德茂海润持有发行前股份1.18%。 宁德时代IPO前最后一次增资发生在今年6月，镇江德茂海润股权投资基金合伙企业(有限合伙)投资1亿元，持股1.18%，由此计算，宁德时代融资估值达到847.45亿元。 三胖哥才疏学浅，不知道这是不是国内A股历史上最高的Pre-IPO融资估值。 按照目前证监会IPO的审核速度，创业板发行不出意外可在1年内完成。如果按照宁德时代今年40亿净利润（半年报乘以2）预估，50倍市盈率对应2000亿市值，即使是800多亿估值的投资，也十分上算！ 所以，如果宁德时代能够如愿上市，那必将是又一场资本的盛宴！ 有望成为创业板第一市值2015年，国内最大的畜牧企业温氏集团，通过换股吸收合并大华农，登陆创业板，市值一度超过2000亿，长期成为创业板第一大市值公司。于是，有人感叹，“创业板第一股竟然是个养猪的”！ 如今，温氏股份仍有1345亿市值，是创业板唯一一家市值超过千亿的公司，紧随其后的是蓝思科技（998亿）、华大基因（882亿）、三聚环保（655亿）、乐视网（612亿）和东方财富（583亿）。 宁德时代一旦成功通过IPO审核，登陆创业板，市值很有望超越温氏，成为“创业板第一市值”！ |
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