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今日两市小幅低开，开盘后震荡上行，金融股分化下沪指表现平平，而中小创走势强劲下刺激深成指不断走高，大盘上涨0.14%，中小板指上涨0.83%，中小板个股走势明显强于蓝筹个股。蓝筹方面保险板块一马当下，成为市场最大亮点，而银行、证券表现疲软。中小板在白酒、5G、半导体的强势带动下明显强于大盘。 消息上，中国拟推出401k式基金，或帮助平抑股市的波动，整体来看无论从外部环境还是大盘的板块表现上来看整体表现比较平稳，但是板块分化比较的明显，后期机会主要偏向于结构性机会。 最近蓝筹方面表现强势的非保险莫属，新华保险 大涨5%，西水股份 ，天茂集团 ，中国太保 ，中国平安 ，中国人寿 等股跟风上涨。这些个股股价的持续拉升跟三季度的业绩密切相关，中国人寿 、中国太保 、中国平安 和新华保险 归母净利润同比增速分别为98.3%、23.8%、17.4%和5.3%。保险公司业绩靓丽主要源于投资收益驱动，国寿、平安、新华前三季度总投资收益率分别为5.12%、5.4%、5.2%，同比分别提升56、10、10个BP，保险的投资主要有存款，国债等风险较低的资产，同时也有股票等风险资产的投资。投资收益率的上升与最近的股市启动不无关系，同时随着利率 拐点对账面利润影响逐步兑现，2017年四季度及2018年起，寿险业绩将进入高速增长通道。目前的中长期利率水平处于稳步上升阶段。从下图1年期的上海银行同业拆借利率我们可以看出利率明显逐步上升。 再除了蓝筹外，表现非常亮眼的就是中小板个股了。目前A股上涨的唯一逻辑，就是拥抱核心资产，绩优白马，以及各细分行业龙头，已成为各路资金竞相追逐的目标。我们看到目前强势拉升的个股全部是各领域的龙头，市场之所以会有如此明显的龙头效应主要还是因为贵州茅台为首的个股持续创新高，激发了一轮价值投资的行情。目前龙头白马为什么会持续的拉升呢，且不断创新高，我认为主要有两方面的因素，一个是上市公司所属的行业处于持续复苏的阶段，整个行业维持了比较快速的增长，再就是上市公司在行业中强大的市场占有率以及定价能力，可以使上市公司有比较稳定的收益增长，不会出现较大的意外。所以目前行情的持续大幅拉升其实是对于未来业绩的一种投资，我们都知道股票的价格是围绕价值波动的，目前所处的时间段是17年底及快接近18年初的位置，如果一家上市公司在17年业绩能够有比较快速的增长，同时18年也可以有快速的增长预期，因为我们前期说到了龙头公司因行业地位，未来的增长相对比较确立。在目前市场资金集中大幅炒作白马的时候，因为情绪的高涨就从炒作当下的业绩预期逐步的转移到炒作未来的业绩预期。正是这样思路的转变，使得龙头个股在持续拉高，那么当下的炒作方式对于未来行情会有什么影响呢？那么我们认为会有两方面的预期。 一、如在明年公布一季报的时候大幅拉升的白马业绩跟今年业绩相当或朝预期那么这些个股会维持横盘震荡或小幅上涨，二、如果明年的业绩跟今年的业绩相比差异很大，那么会出现连续的调整。但是无论是哪一种情况其实明年一季度的时候留给白马的机会就是业绩大幅超今年业绩预期的个股，如果没有出现大幅的超预期就是横盘和下跌的命运。所以在当下的位置我们需要理性的看待目前白马的上涨，不要以为这次白马持续拉升就以为市场完全进入到价值投资的时代了，有点忘乎所以了。我国资本市场发展才二十几年时间，散户数量仍然占大多数。 所以短期的行情启动更多的是多重因素叠加产生的效果，我们不必过于兴奋，未来对于白马我们仅仅看好业绩大幅超预期的个股机会，一般的或低于预期的在明年的投资中不太看好。 短期我们可以积极关注处于公司属于行业龙头，短期累计涨幅不算很大，没有主升浪拉升的个股，可以适当关注泰格医药、生物股份、水晶光电。 股学堂视频直播和回看： 电脑端：http://www. |
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