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每年10月到次年4月是上市公司年度成绩单陆续放榜的窗口期，老司机们都知道，这里面隐藏着不错的投资机会，俗称“年报行情”。 那么如何搭上这波确定性行情，从报表中炒出超额收益，且听今天为您详解“报表玄机”。
年度成绩单有多种，放榜节奏有规律。 ——— 上市公司的年度成绩单并不是一次性完整发布的，通常按照如下顺序逐层揭开面纱。 第一步丨年报预告—最简略，披露业绩的同步变化。 主板：1月31日前披露完毕。 中小板：三季报中披露，最晚1月31日之前修正。 创业板：1月31日之前披露完毕。 第二步丨业绩快报—更详细，披露核心财务数据。 主板：上交所无硬性要求，深交所拟发布第一季度报告业绩预告但其上年年报尚未披露的上市公司，应当在发布业绩预告的同时披露其上年度的业绩快报。 中小板：年度报告预约披露时间在3-4月份的公司，应在2月底之前披露年度业绩快报。 创业板：预计在3-4月披露年度报告的公司，应在2月底之前披露年度业绩快报。 第三步丨正式年报—最完整的上市公司年度报表。 所有上市公司4月30日前披露完毕。 统计过去3年上市公司披露节奏，可以总结三点规律： 1）10月到次年1月是上市公司年报预告期。其中10月和1月各占约一半，11月和12月合计不到10%。 2）2月主要是中小板和创业板公司的业绩快报披露期。 3）3-4月是上市公司年报集中披露的时间段。 如何布局年报行情：年报预告披露前 ——— 在把握年报行情时，最关注的是能形成业绩拐点或者业绩跳点的公司。其实，通过分析公司业绩改善的根源，是可以提前预判业绩增长标的，抢占先机的。 上市公司业绩改善主要分为内生式增长、外延式增长、外部环境改善以及一次性收益，接下来我们依次进行推演。 丨内生式增长信号：扩产之在建工程转固定资产 上市公司发展过程中，主营业务可能会遇到瓶颈。例如产能有限，无法满足需求；或者原有业务行业向淡，效益不佳。这时，很多公司会进行融资进行项目投资。随着新增项目建设完成，业绩可能会出现跳跃式增长。 在建工程转为固定资产是新建项目完工投产的重要标志。公司进行新项目投产，更多是因为公司受到产能约束。一旦新项目上线，将为公司打开利润增长空间，新项目投产对其业绩影响作用明显。 但是需要注意的是，周期性行业受到行业周期因素影响比较明显，行业下行周期投产反而可能对公司不利。然而产能扩建往往出现在景气度上升时，等到项目投产时，行业可能已经进入下行周期。因此，新项目投产对周期性行业影响相对不佳。 通过数据测算，同时符合如下条件的公司，可密切留意其业绩表现： 1）单季固定资产增幅>20%； 2）单季在建工程降幅>50%； 3）在建工程减少额/总资产>15%； 4）处于医药、食品饮料、纺织服装、休闲服务、传媒、电子通信、计算机、电气设备、家电、建筑装饰等行业。 数据回溯 2014-2015年符合上述条件的上市公司，共筛选出34家。其中有21家在之后的一年，扣非净利润实现增长，有13家下降。增长的21家公司中，有12家增幅超过50%。 丨外延式增长信号：并购重组 除了通过项目投产实现内生式增长，上市公司还可以通过并购重组进行外延式扩张。收购标的并入财务报表时，上市公司业绩会随之出现“跳点”。 数据回溯 2016年完成重大资产收购的公司在并表当季以及全年的扣非净利润增长情况。可以看出，完成并购重组的公司，大多数业绩出现了跳跃式增长。
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