还未上市估值已超过1300亿，号称动力电池中的“茅台”

锂电巨头，还未上市估值已超过1300亿

• 宁德时代(CATL)11月10日发布招股说明书，公司拟发行不超过约2.17亿股，占发行后总股本比例不低于10.00%，募集131.2亿元，由此推算公司目前估值超过1300亿元，是当之无愧的“锂电第一股”。

• 目前，还未上市估值已超过1300亿，直逼创业板“一哥”温氏股份1345亿元的市值，11月10日宁德时代新能源科技股份有限公司（下称“宁德时代”）的创业板IPO招股说明书“霸气十足”。业内普遍预计，作为国内动力电池的龙头，宁德时代冲刺创业板的进展或将带动其概念股人气提升。

8个月前，郭台铭旗下集团已入股，估值840亿

• 而就在8个月前，郭台铭旗下的鸿海集团称，子公司富泰华以10亿元的代价获得宁德时代1.18%的股权。据此估算，宁德时代当时估值约为840亿元。这意味着短短8个月时间内，宁德时代的估值已经有大幅增长。

全球第三位，市场份额已超过比亚迪

• 从默默无名的小卒到行业翘楚，宁德时代只用了不到6年时间。2011年宁德时代成立，CATL原为新能源科技集团(ATL)的动力电池分部。根据公开资料，2014年这家公司的动力电池出货量仅为0.273GWh，2015年则上升到2.43GWh，到2016年一跃而至6.8GWh，连续两年仅次于松下和比亚迪，位居全球第三位。

• 此外，宁德时代在市场份额上表现突出，其产值占比甚至超过了比亚迪。据其披露，2016年国内动力电池前十大厂商的产值占全国的比例为83.9%，行业集中度较高，其中宁德时代的产值份额最高，占23.3%，其次是比亚迪，其产值份额占22.5%。

数据证明一一一宁德时代，实力惊人，动力电池中的“茅台”

一、业绩高速成长，动力电池制造和回收打造闭环

1、宁德时代涉及业务产业链

• 公司以锂电池为最核心业务，包括电芯原材料、电芯、电池组的生产制造及拆解回收，下游客户涉及新能源商用车与乘用车、储能等多领域。

2、增速惊人，超百亿营收，去年净利润超30亿

• 公司自2014年以来维持惊人增速，2016年和2017年1-6月份的营收分别为148.8亿和62.9亿，净利润分别为30.2亿和18.6亿。公司2014年底净资产为3.4亿，2017年H1末为231.5亿元，对比增长了68倍。

• 公司的收入和利润增长显著，虽然毛利率在2017年上半年有所下降，主要原因与今年初电池行业整体降低价格密切相关。随着未来规模的扩大，盈利能力有望保持高位。

3、核心产品一一一动力电池市场份额，销量国内排名第二。

• 公司的核心产品为动力锂电池，占收入比重超过85%，未来仍将成为公司最主要收入和利润贡献业务。而锂电材料也维持高速增长，未来有望成为公司新的增长点。

宁德时代动力电池主要产品

4、毛利率业内领先

• 需要强调的是，宁德时代毛利率在业内领先。根据公司披露信息，2015-2017H1年的主营毛利率为38.72%、44.05%、36.56%。其中，动力锂电的毛利率达42%、45%、37%，高于业内平均水平30.36%、34.32%、29.35。

5、动力电池装机量，一家独大

• 据起点产业研究数据显示，2017年1-8月动力电池装机量前五名分别为宁德时代、比亚迪、孚能、合肥国轩和沃特玛。相关数据显示，今年前8个月，宁德时代动力电池供应量占市场份额已达43.2%，可谓“一家独大”。

多家A股公司受益

在投资方方面，宁德时代有逾40名股东。至少涉及8家上市公司

• 中国平安：实控的平安置业持有发行前股份0.59%；

• 长安汽车：作为主要有限合伙人之一的德茂海润持有发行前股份1.18%；

• 上海云锋：在宁德时代的发行前股份占比1.18%，

还出现泛海控股、华谊兄弟、苏宁控股集团等身影，股东华鼎新动力、新疆东鹏、绿联君和与*ST川化、TCL、中联重科等A股公司有相关性。

在客户方面，宁德时代的客户几乎均为整车企业的龙头：

• 包括宇通集团、上汽集团、北汽集团、吉利集团、湖南中车、东方集团和长安集团等。

在供应商方面：

• 先导智能、科达利、杉杉股份都出现在宁德时代近几年的供应商名单上。

在参股或其他相关公司方面：

• 招股说明书称，宁德时代拥有22家控股子公司、9家参股子公司及1家分公司。多家参股子公司为与其他行业龙头共同投资合作成立，涉及上汽集团、福田汽车、长安汽车、一汽集团、北汽集团等。