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2017年，七禾网推出投资直播间并上线全新栏目【高手&机构面对面】，每周邀请一位市场上的投资高手或者优秀私募机构做客七禾直播间分享投资心得及市场热点，本期（11月2日）邀请到的是盈利军师策略开发和维护团队核心成员之一贺延飞，以下是直播对话的文字整理。
本期嘉宾：贺延飞，盈利军师策略开发和维护团队核心成员之一，毕业于河北科技大学计算机专业， 7年期货交易经验，5年程序化实盘经验。负责交易策略开发、交易策略执行整合，交易策略平台建构及交易部人员管理，稳健的操盘风格获得客户的一致好评。 直播精彩视频节选 精彩观点 我们的策略，首先级别没有那么大，大部分策略的灵敏性更高一些，在单边行情中可能没有这些账户盈利得多，但是同样，在回撤的时候，我们也回撤得很有限。 整个第四季度，有可能行情会保持这种宽幅地震荡，不会有太大的单边行情。 像（当前）这种情况下，一些抓取小波段的策略，运行的结果肯定要比大趋势的策略好得多。 做程序化绝对不要去预测行情，不要因为对行情的预测而启动或者暂停一些我们正在运行的策略，因为从概率上来看的话，预测的结果肯定是一半对一半错。 我虽然不去预测后市，但是对于后市可能出现的一些情况，我做好应对措施，就可以实现账户比较稳定的运行结果。 我们账户里面有一些策略，不以盈利为目的，主要进行一些防守，其他策略在回撤的时候，我可以利用这些策略进行小幅的盈利，对冲一下亏损的风险，这样我的资金曲线比较平滑。 我们这些策略的首要目标，都是先把回撤控制得比较严谨，我回撤控制住了，再去追求收益，就是先把风险放在第一位，然后再去追求收益。 我日内开的仓，需要平的话，如果资金有剩余，我会在反方向去开单子进行锁仓，第二天如果再需要开仓的话，我把反方向的单子平掉就可以了，这样可以规避掉很大一部分手续费。 品种肯定是覆盖越多越好，包括目前的账户，有的品种目前还没有盈利，但是我们还要继续去交易，因为我们真的预判不了下一波行情发生在哪个品种上。 我们把策略分享给全国的投资者，是为了让更多的投资者能参与到程序化交易的领域中来。 （程序化交易策略编写服务）我们不仅要翻译，还要适宜地根据客户的思路范围进行合理的修改，比如客户的思路可能有不完善的地方，我们提供一些经验性的建议，或者进行思路上的优化、改进，尽量让给客户编写的策略能实盘用，而不是说我只是编完，就等于服务完。 组合更多策略是为了降低风险，而不是为了提高收益。 理论上是组合越多的策略越好，但是在实际中我们也会根据品种的差异性、策略的差异性去组合。 我们这些策略不光是在不同的品种上可以用，在不同的市场上其实差异也不大，在商品期货上可以用，在股票、外汇，包括一些外盘、美股上，用这种交易思路都是可以去运行的，最终结果也都差不多。 同一个策略在不同品种上肯定有好坏之分，虽然都可以实现盈利，但是比如说在螺纹钢上的盈利更高一些，在铁矿石上可能少一些，这个时候，我可以用另外一个在铁矿石上盈利能力最好的策略，在螺纹钢上的盈利能力稍微差一些，我用这两个策略组合的话，我的最终结果肯定要比单一策略运用到多品种上更好一些。 我的一个策略，如果可以在很多品种上都实现盈利，但在某个品种上它的盈利能力，包括风险回报比、收益回撤比是最优的话，我就把这个策略定在这个品种上，我用其他的策略去定另外的品种。 我们要去规避这种亏损的人的心态，用他们相反的方式交易，这种情况下盈利可能性可能要更大一些。 程序化就是做一个概率，如果你赚钱的单子没有做到，亏钱的单子全都做上了，那最终结果肯定是亏损的，所以说我还是建议客户尽量不要去干预。 选择挂单数量多的品种交易，选择一些活跃的品种，然后再把我的资金分散到多个品种上，每一个品种再用不同的策略去开平仓，这样的话会减少一部分的滑点。 我们选择用在小周期上，一个是它的成交成本小，周期小误差肯定会小，另外一个就是样本量更多。 我们尽量选择用小的周期，让它有尽量多的样本量去回测，让它后期可以适应更多的行情。 盈利军师策略开发和维护团队开发了数十套优秀策略（包括单品种策略和多策略组合），供大家免费选择和使用，为你自动交易！同时，提供量化模型编写等服务，希望帮助投资者实现自动交易，在市场中获得好的结果。免费选个好策略，让账户自动交易！电话/微信：13336100866，QQ：3397230027，或扫描下方二维码 主持人：各位观众朋友大家晚上好，欢迎大家收看本周七禾网的【机构面对面】节目。今天很高兴邀请到了盈利军师策略开发和维护团队核心成员之一的贺延飞贺老师，由贺老师来和大家分享程序化交易的一些经验。贺老师您先和大家打个招呼。 贺延飞：观众朋友们大家好，我是来自盈利军师策略开发和维护团队的贺延飞，很高兴参加这次机构面对面节目，希望我对程序化交易的一些经验和观点，能对大家有所帮助。 主持人：贺老师毕业于河北科技大学计算机专业，应该说有着对程序化交易的天然优势，有比较好的编程基础，有着7年期货交易经验，5年程序化实盘经验。负责交易策略开发、交易策略执行整合、交易策略平台构建以及交易部人员管理，操盘风格稳健。 我们看到，去年“双十一”过后，程序化交易普遍都出现了较大回撤，而盈利军师团队的实盘账户却只是略有回撤后资金不断创新高，请问其中的主要原因是什么？您是如何控制账户的风险和回撤的？ 贺延飞：我们观察到，去年“双十一”之后回撤比较严重的这些投资者，他们在前期的盈利还都是比较丰厚的，仔细去分析的话，会发现在这一波上涨的行情中，他们大部分是多单持有一些黑色系品种，有一些还是重仓持有，再利用一些复利的模式，正好遇到这种大的单边行情，所以盈利比较丰厚。但是这种重仓操作的模式，盈利的时候虽然盈利丰厚，但是一旦遇到行情的反转，回吐也是比较严重的，而且既然这一波上涨行情都能拿住的话，他的策略周期也都比较大，有的可能是月线级别的多单持有，一持有就持有两三个月，但是遇到今年的这种宽幅震荡的行情，可能是上下来回地止损，有的时候多单刚刚开仓，行情就已经结束了，所以在今年这种宽幅震荡行情下，它的回撤比较严重。 我们的策略，首先级别没有那么大，大部分策略的灵敏性更高一些，在单边行情中可能没有这些账户盈利得多，但是同样，在回撤的时候，我们也回撤得很有限。另外在资金管理方面，我们做得还是比较严格的，在盈利的时候，可能仓位会达到40%到50%，而在没有行情的时候，仓位都是很轻的，大概10%到20%，用了一种盈利加仓的模式，真正地做到重仓盈利、轻仓亏损。资金管理虽然说起来很容易，但是真正做的时候，可能涨得比较高，已经有浮盈了，就不敢去追高。这种资金管理模式，在控制风险这一块还是比较好用，这是我们回撤控制得比较严格的一方面原因。 主持人：做程序化交易通常都会遇到长期的资金回撤期，您认为，应该怎样度过漫长的回撤期？有些人可能在资金回撤的时候，就容易去改策略，您认为是否应该仍然坚守原有策略不做改动和干预？ 贺延飞：首先应该要从回撤的范围来计算，看看这个回撤是不是正常的盈利回撤，如果前一波刚有盈利，正好这一波有所回吐，如果这个回吐在最大回撤的范围之内是正常的。另外我们还要看回撤的原因，是因为行情的不配合，还是因为策略的不完善，这些都要考虑，要验证一下，我的实际亏损跟之前我的预期亏损是不是一致。如果你知道这些钱应该是你亏的，也就是知道自己为什么会亏、亏在哪了，这样的话就可以排除一些客观的因素，只是策略的一个正常的回撤，这个时候就应该坚持地去运行，千万不要去干预，往往行情会在人们承受不住的时候，有一波大的行情来临。 主持人：也就是说在程序设计的时候，就应该把回撤情况都考虑进去，如果程序化运行在正常范围之内的话，就不要轻易去变动。那么您认为，在不同的行情中，应该怎样选择和搭配不同的策略？目前商品的行情偏震荡，是否用短线策略交易更好？ 贺延飞：商品行情从9月份一波下跌之后，近期一个月都在底部宽幅震荡，很多趋势型策略可能在这段时间是在回撤、亏损比较严重，这主要是因为这段时间的趋势不是太连贯。另外前段时间环境也查得比较严，很多工厂也都在停产修整状态，很多产业无法正常地运转，所以整个第四季度，有可能行情会保持这种宽幅地震荡，不会有太大的单边行情，这只是我个人的一个预判。当然我们做程序化是不去预判后市的，然后我们不能轻易地去改变这种操作策略，具体实施到程序化里面，如果一些普适性还是比较好的策略，肯定是要继续运行。当然了，像这种情况下，一些抓取小波段的策略，运行的结果肯定要比大趋势的策略好得多。短线策略或者震荡型的策略，在这种行情下的运行结果是比较好的。 主持人：虽然我们做程序化不去预判行情，但根据您的经验来看，明年商品是否会结束宽幅震荡行情，走出较大的单边趋势行情？ 贺延飞：明年第一个季度，农历年来说还属于过年期间，可能行情不会有太大的波动，但是我们还是那句话，做程序化绝对不要去预测行情，不要因为对行情的预测而启动或者暂停一些我们正在运行的策略，因为从概率上来看的话，预测的结果肯定是一半对一半错。所以不可能每一次都预测对，这个时候你最好针对不同的行情，设置不同的策略，也就是说，如果后市上涨，我该怎么做；如果后市下跌，我该怎么做；如果后市震荡，我又该怎么去做。我虽然不去预测后市，但是对于后市可能出现的一些情况，我做好应对措施，就可以实现账户比较稳定的运行结果。 主持人：比如预判后期行情偏震荡，是否可以把短线策略比重加大，然后降低长周期策略的配置？ 贺延飞：可以适当地去调整，但尽量别大范围地更改，如果你的预测不正确的话，可能账户会受到一个比较严重的损失。这个时候，还是应该说，我对各种行情的走势，有自己的处理方式，上涨的话，我有上涨策略来盈利，可能震荡策略稍微亏损一些；如果下跌的话，下跌策略在盈利；震荡的话，我的震荡策略在盈利，还是用这种多策略组合的模式，来覆盖行情。 主持人：也就是说没有一种策略是圣杯策略，没有一个策略在任何行情中都能赚钱，多策略组合的话，会有比较好的一个对冲效果。还有些震荡策略也许不是为了赚钱，就是为了做对冲。 贺延飞：这样账户是会比较稳。我们账户里面有一些策略，不以盈利为目的，主要进行一些防守，其他策略在回撤的时候，我可以利用这些策略进行小幅的盈利，对冲一下亏损的风险，这样我的资金曲线比较平滑。 主持人：我们了解到，盈利军师策略开发和维护团队，开发了数十套优秀策略，其中有单品种策略和多模型组合策略，供大家免费选择和使用。请问贵团队将这些交易策略分享给大家，初衷是什么？ 贺延飞：我们进入这个金融市场大概有十年的时间，跟我见过面或者通过话的客户，大概有两三千个，我了解到，他们大部分是很难实现盈利的，可能也是这个市场的零和的规则决定的。股票、期货、外汇都一样，很多客户很难实现稳定的盈利，这些客户也是想了各种办法，有的去学习操作技术，有的去学习程序化交易，近几年程序化也比较普及。但是每个人的水平又不一样，有些人可能学会了技术但没有时间盯盘，有的甚至技术很成熟，但是他个人的情绪比较难以控制，纪律执行不住，还有一些尤其是年龄稍微偏大的投资者，想用程序化来交易，但是编程水平又有限、不会使用软件。所以我们团队从2010年开始，花了大量的精力和心思，开发了几十套程序化策略，供大家使用，而且这些策略我们都是实盘验证过的，实盘验证过可行，我才拿来给大家分享。也是真心地希望投资者能够用更好的方式参与到这个投资市场来，减少一些不必要的亏损，逐步提高自己的交易水平。 主持人：这些分享的策略，主要分为哪些类型？ 贺延飞：这些策略有很多种类型，比如日内策略，主要是针对一些目前日内平仓手续费还没有提高的品种，给一些风险承受能力偏低的投资者使用，日内就平仓；还有趋势型策略，这占了我们大部分，它主要抓一些中长线的趋势；还有一些加减仓策略，这个就涉及到资金管理，它们是自带资金管理的策略；还有类网格的策略和统计套利策略。我们这些策略的首要目标，都是先把回撤控制得比较严谨，我回撤控制住了，再去追求收益，就是先把风险放在第一位，然后再去追求收益。 主持人：其中比如日内策略，现在有一些品种加收平今手续费，是否会用程序去对锁单子？ 贺延飞：有这种策略，就是说我日内开的仓，需要平的话，如果资金有剩余，我会在反方向去开单子进行锁仓，第二天如果再需要开仓的话，我把反方向的单子平掉就可以了，这样可以规避掉很大一部分手续费。在2015年股指刚受限的时候，我们也用这种方式来交易，这些策略都是全程序化自动交易的。 研究员：傅旭鹏
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