|
碍于规定现在不能评论个股了，来讲讲大局观，讲一下其中影响银行和保险的部分。 点开几千上万字的规定还是需要来浓缩一下，其实这份文件已经筹备很久了，还记得年初一行三会强监管降杠杆启动后各会发了很多细则，当时的规范大多集中在负债端的监管，可以看到这半年多来Shibor往上拉，主要是要倒逼银行把负债端期限错配的部分处理掉，增加负债的稳定性，当然这件事是个循环，基本股份制银行都只处理了一小部分，看到兴业在季底当月一口气发了1800多亿的同业存单就知道，这事不好处理，一口气掐死了流动性风险就来了。 这次的监管文件细则还没出来，但主要是集中在资产端的监管，一行三会也发现只掐负债端不成，资产端没解决负债端就死撑着，但估计这次也只能既往不咎，过去留下的慢慢处理，未来的业务要合乎规定。 年初写了一篇'银行减肥，肥了保险'有提过，债市被这些银行上杠杆给砸出了大牛市，融入短期资金配置长期资产，现在很多中小银行手上满满的债券，但看着负债端成本一直走高，怎么办? 找收益更高的产品投，这下一行三会怕了，得把资产端一起掐住，这样搞下去很多银行缩表是必然的，但又不能缩太快，需要利润来把过去几年的坏帐洞补起来。 年初说过银行会分化，除了业务比重造成的分化外，资产负债端的分化才是关键，其实坏帐不是这么重要了，大家都知道藏起来消化个几年总能解决，但这次资产负债端造成的分化是不可逆的，这也是为何多数股份行估值始终上不来的原因，盯着过去的ROE落伍了。 第三季季报很多人盯着银行存款，看到存款增加就开心，看到存款减少就崩溃。建议可以看看存款增加后负债成本降了没? 如果还是没降是为什么? 如果存款减少了负债成本反而降了，那又是为什么? 如果你手上的银行负债成本上升了，资产收益率也同步上升了，你该担心今天这一行三会的文件，因为他可能在走钢索。 回到保险，这次保险行情启动主要还是银行资金成本不断垫高，过去银行是债券有利差就买，但保险公司是对收益率有要求的，且银行资产量体太大，把债市砸出个牛市后大家就开始担心保险公司的内含价值假设了，而且还要计提寿险责任准备金，一次就是上百亿报表利润没了，但这次不用担心了，银行两只手都被绑着了，债市要大牛还得等。 银行业过度发展是无庸置疑的，既然过度发展，透支了成长那就要还债，世界上所有想要快速弯道超车的银行最后都没能过得了弯，当然中国国情目前是不容许有银行倒了，但是倒不了不代表能长的好。 结论是，从这次一行三会的文可以看出，问题很严重，这次要认真处理了，银行今年被玩了一年的负债端，明年在折腾你资产端，还没准备好的银行能有大涨的逻辑? |
|
|
