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在香港，腾讯控股的市值突破4万亿港元，成为全球市值第五大的科技股公司；与此同时，全球第一的美股龙头苹果公司市值已经接近9000亿美元，源于其显赫的行业地位和未来业绩成长，拥有庞大的现金流和科研力量，最关键是拥有全球最大的客户消费群。而已经成为亚洲第一大市值股的腾讯市值仅为苹果的54%左右，从这个角度来说，依然有继续发展的空间。不过，综合来看，成熟市场的权重还是以科技成长股为主，因为科技可开发新的需求，甚至是无限需求，从而高速增长，拥有高毛利率。而A股则有些不同，面对着白马股行情，股民是否还有机会呢？那么就要看懂其背后的盈利模式，才能有的放矢。
今年我反复提醒了大家，“价值”投资是有两层含义，对普通投资者是以行业或个股价值，而对主力资金来说还有一层则是权重价值，即对指数的控制价值，对主力来说指数收益也是非常可观的。这其实也能揭示为何指数新高不断，而股民不赚钱的原因。  做一个简单的计算吧，如今三大权重股：中国平安+贵州茅台+招商银行，其在上证50的权重分别为16.63%、6.66%、6.13%，合计占比高达29.42%。以今年四季度为例，中国平安的涨幅为44.83%，上证50指数涨幅为11.78%，按权重16.63%，中国平安一只股票就给指数贡献了7.46%的涨幅，再加上贵州茅台和招商银行的涨幅，推动上证50涨幅近15%。所以，对主力资金来说，做好这三只个股就已经足够了，至于其他个股的涨跌如何，根本没有关注的必要。这就导致了股民很难赚钱。
今年大家都关注贵州茅台，主要是其股价高（一度突破700元），但实际上，其涨幅在白马股和大盘股中都不算最好的，中国平安就比其涨的要好，且中国平安总市值1.4万亿元，贵州茅台的总市值8508亿元。中国平安股价今年以来涨幅继续扩大，A股年内涨幅达128.16%，港股则是上涨了129.36%。与近日股价处于调整中的茅台相比，涨幅差距增大，茅台今年以来涨幅为106.88%。中国平安不断上涨也已经成为了全球第二大市值保险公司，仅次于股神巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司。足见大象起舞的威力，这还仅仅是局部。
进一步扩大范围研究，大家也可以发现，2017年以来，“以大为美”，即以控制指数的权重大为选股依据，成为了今年的主要选股思路。实际情况来看，A股市值越大涨得越好的状况十分明显：从均值来看，2000亿元以上市值公司涨幅为30%，1000亿-2000亿元市值公司涨幅为25%，500亿-1000亿市值公司涨幅为10%，200亿-500亿市值公司涨幅为5%，而200亿市值以下公司的平均涨幅全部为负，最小的50亿以下市值的公司涨幅甚至达到了-20%。 这里，可以首先发现一个因素，那就是如果今年股民选择了小市值的品种，大多会遭遇滑铁卢，赚了指数赔了钱现象比比皆是，这就是市场资金的挤出效应，市场总体是存量资金博弈，量能逐步下降，而此时大量的资金又流入了大盘股，那么其余个股自然是处于缺血状态，下跌是一种必然。但并不是这些个股不好，如今白马股也是30倍市盈率以上了，而很多中小盘股反而比这个市盈率低，却依然低迷，实际上市场是进入到了一个“白马股”陷阱中。从2018年角度，优质的中小创的成长股有望借助年报而翻身。 ?请点击文章左下方的“阅读原文”，获取玉名签名版新书 |
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