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前段时间写了一篇《这样投资基金，你不仅错了，还错得离谱！》，指出了一些投资者经常会犯的错误，在规避了误区之后，如何透过表面的数据看本质，机智地去选择基金呢?今天从挑选基金公司的角度来和大家聊聊这个话题。 投资基金的本质就是将钱交给基金经理管理，投资者是委托人，基金经理是代理人。经济学上有个著名的委托代理理论（Principal-agentTheory）,这个问题的核心是激励相容机制（Incentive compatibility），就是如何使委托人和代理人的利益是一致的问题。 事实上长期以来，公募基金行业没有很好地解决这个问题，公募基金公司的收入来源是管理费，而管理费只和基金规模有关系，而基金规模短期来看和投资者关心的基金收益率没什么关系，甚至是反向关系，因为投资者赚钱时会赎回基金，亏钱时反倒是一直放着。 作为一个基金间谍，我们应该透过问题看本质，找出那些着力设计出激励相容方案的基金公司，这些就是真正为投资者考虑的业界良心公司。 跟投机制 基金经理或基金公司有没有用自有基金跟投，如果有跟投金额达到显著的水平（个人100万以上，机构1000万以上）则委托人和代理人的利益天然趋于一致，基金经理定会更加勤勉尽责，毕竟有一部分是自己的钱。另一方面，这也彰显了基金公司和基金经理的信心。这些信息基金公司在营销的时候会披露，有些也体现在基金合同中，大家可以留意。 考核机制 目前市场上对基金的考核都采用年度业绩排名，就是以今年以来的收益率论成败，事实上这一点极不合理。首先，不同的基金跟踪的基准和风格不一样，采用大一统的排名肯定不客观。其次，采用统一排名会使某些基金采用随大流的策略，跟着大家一起买，不能做到最好，但至少能落个中庸。 如果有基金公司主动采用更长时间和更合理的考核机制，比如考核基金经理在风格没有漂移的前提下，考核相对基准的超额收益，比如对投资成长股的基金考核时间段变为3年，则是一种对投资者负责的态度。此外，对基金销售的考核也不应以规模论，而是要看其真正为客户创造了价值，这样才是真正站在客户的角度。 限制申购机制 基金是否限购或者限制大额申购。这里的限购不包含QDII基金，这个是由于QDII额度的原因。 一般来说，规模往往是业绩的敌人，当基金规模达到一定水平后，如果基金公司能站在客户的角度，主动牺牲自己的短期利益，限制基金的规模，这就属于为投资者考虑的基金公司。除了最近销售火爆的东方红系列一直是限购的还有兴业全球基金、国泰基金、嘉实基金的一些权益类产品也是限购的，我们发现，这些基金公司长期以来的业绩都是优秀的。 基金公司性质 国内很多规模排名靠前的基金公司都是银行系的，这也很好理解，银行系基金公司资源丰富，渠道广，很容易做出规模。作为一个基金间谍，我想告诉大家，如果要买债券基金，可优先选择银行系的基金公司，原因是银行本身就是债券交易的主力，很多基金经理有丰富的债券交易经验，且银行具有资源优势，可以拿到其他地方拿不到的券源。 而主动管理的股票型基金则应尽量避开银行系基金公司。权益类研究员占比是选择主动股票型基金公司的一个重要指标，而银行系基金公司这一数字普遍不高（这个是一般观点，不针对个例）。 |
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