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安琪酵母(SH600298)最近，研究了轮胎行业，因为央视做了对比报告，竟然是中国品牌的轮胎比进口品牌的轮胎要好，价格也便宜，符合中国制造，而且关键的是，不论是什么车，都需要轮胎，中国的汽车产业也在高速发展。 但是，研究至最后，还是决定放弃这个行业。因为，目前的轮胎行业，品牌太多，正处于恶战中，国产品牌，难有高额利润，谁最终获胜，未知。 什么样的行业最容易赚钱？当然是垄断行业。品牌集中度非常高的行业，基本上都实现了行业洗牌，比如笔者熟悉了家电行业，2000年前后，三线品牌全面溃败，最终实现了寡头们的高速增长。 一家公司，上市是需要包装的，就像华大基因，有人说财务有污点，在中国，很多公司都被包装了，但不论是否包装，如何包装，最终还是需要看其公司是否有发展前景和实际的效益。 就目前的整体行情，新股开板越来越早，有人担忧解禁潮，有人担心踩雷，躲过去不就行了？ 安琪酵母到底是一家什么样的公司呢？其未来行业前景究竟如何呢？ （本文部分资料为网上查阅，笔者没有实地考察） 酵母，对于老百姓来说，是看的见，又看不见的产品。对于老百姓来说，最大的用途就是发面。中国人的传统发面是采用老面法，用酵母发面更营养，更快捷，口味更好。 酵母，高大上的说法，其是一种生物酶，这种生物酶存在已经有数千年的历史了，最早是在酿酒上使用。平庸的说法，数千年存在了，不算什么高端产业。 酵母的用途，发面、酿酒、药用、食用、调味品、饲料、生物发酵、化妆品、营养品、乙醇汽油，以及生产酵母产生的废水可以制作肥料。 安琪酵母1986年成立，1998年改制成股份制公司，2000年上市。 酵母的主要原料是糖蜜 糖蜜产量：我国糖蜜年产量约400~500万吨，主要集中在南方的广西、广东、云南和海南四省，其中约60%的产量产于广西。 榨季期：每年11月到次年4月。 糖蜜下游需求：糖蜜下游需求中食用酒精约占30%（其中70%的食用酒精用作白酒勾兑）、酵母生产占30%，味精15%，其他需求（饲料、建材等）约35%。 糖蜜价格：目前2016/2017平均收购价格在750元/吨左右，相较2015/2016榨季910元/吨下浮了17%左右。 糖蜜近期价格低迷的原因：下游需求萎缩程度快于上游甘蔗产量下滑幅度 1)白酒勾兑需求呈下降趋势：由于糖蜜酒精主要用于白酒勾兑，随着消费的升级，人们对纯粮酿造的高品质白酒需求呈现增加趋势，对低档次勾兑白酒的需求呈现长期下降趋势。并且白酒产量近3年平均增速在3.5%左右，整体需求乏力，也导致食用酒精需求整体呈现低迷态势。 2)木薯酒精和玉米酒精价格下跌，间接减少了糖蜜酒精的需求：食用酒精主要分为玉米酒精、木薯酒精和糖蜜酒精。在我国食用酒精产能中，玉米酒精产能约占65%，木薯酒精产能占30%，糖蜜酒精产能占比不到5%。 安琪酵母的核心价值： 1、2018年，糖蜜价格会持续下行，提升公司毛利润。俄罗斯工厂已经投产运行，其糖蜜的价格更低。 2、安琪目前产销量已经进入全球前三名，中国人做企业，大部分可以做到第一。 3、中国的烘焙市场潜力依然很大，公司和央视有酵母的科普片，有烘焙节目，宣传手法不一样，比广告更有杀伤力。 4、母婴营养保健品增长速度很快，安琪纽特。 5、化妆品行业主要做原料供给，现在安琪自己的化妆品也已上市。 6、中国动物饲料酵母使用率很低，未来依然有很大空间，化学品添加剂不允许添加在饲料中，酵母是很好的替代品。 安琪酵母，不算是非常高端的公司，公司的业绩也不具备超级爆发力，但这家公司是稳定的公司，可持续的公司，经营风险低的公司。 备注：笔者目前全仓安琪，因从技术上看，判断11月23日会收阳线，所以目前是满仓被套中，平均亏损8%。另外安琪酵母4季度通常是旺季，业绩会增加，年报会降低市盈率。我唯一担心的是，人倒霉，如去年12月份格力电器大跌。其十大流通股东之一的华能信托，到下周，我可以判定出其有没有跑路。 |
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