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有位读者前几天给我发了许多信息，均是对近期大盘波动的“技术论证”(主要是江恩理论和一些相关“术数”)：这次下跌符合哪个原理，哪个数字；今天的反弹是哪个因子在起作用。他是想证明投资不是一门艺术，而是一门科学，对我的“投资不是一门科学”感到遗憾、失望。直到我回复，“干脆写一篇预测，我给你发”，才没了下文。 相关的事情在2013年也遇到过。起因是一位“粉丝”痛感我的一次错误判断，建议我好好学习和研究江恩理论，对我的“江恩理论是少量天才发现和大量糟粕混杂在一起”的观点，表示了极大异议，称用江恩理论可以把所有的拐点，无论大小，一网打尽。后来他又发了几封邮件，用江恩理论证明“1849点是熊市终点”的判断是错的。其实，我生性就是个无事忙，爱做无用功，非常用功地研究各种无用的东西也是我玩的一部分。在通过邮件，劝他抛弃江恩理论无效后，干脆写了2万多字的“六论江恩理论”。 在这些文章中，我做了如下总结—— 在江恩理论走向“神学”过程中，有3个因素起了决定性作用。 一是商业策划的造神运动，这一点已有白纸黑字为证。 二是天罗地网式的工具方法，使市场不管在哪个价位、哪个时间出现拐点，都能用江恩的话和方法，来证明它拐得有理、拐得必然、拐得非常江恩。 三是各种神秘、高深、摄人心魄，却永远没有具体解决方案的概念，给江恩提供了更大回旋余地和解释空间，也极大增强了江恩理论的黏性和吸引力。 这种故事营销、无过错营销、黏性营销，使江恩理论不管在什么时候，总能吸引一代又一代股民飞蛾扑火般地扑向它，有的甚至十数二十年的不成功后，依然不弃不离。 “当你的大脑已被江恩洗过，你基本上就入了邪门，再用大脑，就难以找到正确方向了”。 其实，“事后解释都非常有理，铁板钉钉；事先判断却难料定，甚至茫然”，不仅是江恩理论，其他理论也一样。江恩的出格之处在于“不管市场怎么走，总是他的理论对”，这就是典型的“神学”与“骗术”(无意的骗也是骗)。用江恩儿子的话说：他的交易所得不足以支付家里开支，常常要靠咨询收入来弥补；如果他的方法真那么有效，为什么我到现在还只能靠做一个经纪人谋生？ 用无数的时间数字、价格数字、线和轮来编织一张天罗地网，使市场的每一个波动都可以用他的话、他的方法来证明他的话和他的方法是有效的、神奇的。对这样的理论，用证实的方法去验证，只能越验证越感神奇，博大精深，奥妙无穷。用一般的证伪方法也无法证明它的“伪”。只有一种方法：用江恩理论去预测市场，看看有几多成功，几多失败；或是用江恩理论去验证每一天，看看它有几多真实，几多虚幻。这样做了，你就会发现，几乎每一天、每一个价位，你都能从江恩那里找到一个方法，推算出它会成为一个拐点。这种无聊的事我做过，不是预测，而是针对一段走势中的每一天、每根K线的高低点、收盘点，去寻找一种以上的江恩方法来证明它应该是个拐点。 证实，让理论的宣扬者理直气壮。证伪，让我们走出幻觉，走向成熟。 同样可证伪的是价值投资。毫无疑问，价值投资的成功率最高。但为什么同样做价值投资，有人成功，有人不成功；有的收益大，有的收益少？还有，既然你对价值投资如此笃信，比方说，你对茅台坚定地看好，认为它是白酒，不会有泡沫，那为什么总是涨到高位出来吹嘘一番，跌到底部时却鸦雀无声？这只能说明，价值投资也是可以证伪的，仅仅一个价值元素，不足以让我们成功，还要有其他的元素配合。 近期，刘央有一篇文章很对我脾胃：“趋势投资是价值投资的升级版，只有看对了趋势，价值投资才有意义”。她说到了一个要害问题，要不，我们根本无法解释很多市场现象，比如，同样的股票，同样的价值，这段时间可以大涨，那段时间却只能趴着甚至还跌。还比如，今年是某股票业绩增长最差的年份之一(过去5年的平均增长率是24.8%，今年连续3个季度的增长率分别是17%、17%、18%)，但今年却是它表现最好的年份之一。这说明，持有价值股和价值会持续增长的股票，有更大的盈利机会、反败为胜的机会，但它何时表现，表现如何，则取决于趋势、潮流、周期。 从这个角度来理解今年市场，就能看得更清楚些。比如说，1997年、2007年、2017年，都是价值股和大市值股的炒作巅峰期。虽然它们产生的原因大同小异：一是其他股票都“炒老了”，用欧奈尔的话说是被过度买入、过度持有了；二是相对价值出现了巨大落差，沪综指/深综指的比价之前都出现过一波大幅回落；三是都有一支新的主力队伍崛起，1997年是券商，2007年是基金，这次是“国家队”。但这些原因都只能事后看才能看得更清楚，事先都无法顺理成章地由此因推导出必然的此果——虽然也有人事先预言准了，但这种准确预言只是屡次错误之后的一次正确——在股票市场，坚持错误，得来的总是正确概率居高。 只有从两个角度：一是从10年轮回的周期角度；二是从趋势和潮流角度，才能让我们把握到这样的先机。前者能让我们有所预见，后者能帮我们及早认识。 同样，每一次高潮结束都有一些不引人注目的事件。这一次的事件是什么？就是接二连三关于通讯行业、人工智能行业，尤其是芯片行业的国家战略的推出。正是这些国家战略触发了部分主力卖出所谓核心资产，去捕捉新的猎物。 趋势，越到后面，越像一台永动机。但就像跑马拉松，一旦有一口气接不上，停下脚步，再跑起来就累了。 (原标题：趋势是一切投资的要素) |
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