8类股的大底到底在哪？

     其实现在谈8类股票的大底是不合时宜的，甚至是冒险的，因为充满了变数。今年所谓结构性的牛市实际上演变成了8类股票的熊市，A股的8类股大致说起来就是包含了中小板，创业板里的非行业龙头股以及主板里的三线四线那些被边缘化的股票。这几大板块的领先指数便是创业板指数，创业板指数的涨跌才是决定上述几类股票运行方向的指标，这就是为什么今年上证指数在涨而大多数股票在跌而形成的指数牛市个股熊市的幻觉，因为绝大多数投资者盯盘盯错了指数，手里持有8类股，却一直在盯着上证指数在做。
      探求大底最有效的方式是向历史要答案，几大指数上证历史最久，所以以它为参考对A股的历史覆盖最完整，但是目前的失真度也是几大指数里最严重的。创业板指数一共运行了7年半的时间，经历了一段完整的牛熊市，外加现在运行了一大半的熊市（有观点认为创指1641点已经见了大底，个人持保留意见）。用来借鉴的大底只有一个，也就是2012年的12月4日585点。我们用585点的一个重要指标市盈率来作对比，这里要说一下为什么不拿平均股价做参照，因为高发行价加上高送转游戏使得这个参数准确性大大折扣。市盈率不会随着股本的变动而改变，只会跟随业绩和股价而波动也就是随估值产生变化。

这里选用的是2012.12.3日的市盈率（不是12月4日），当天收盘是26倍。由于创指所对应的上证2638点的点位是2016年的1月27日1888点，已经被后面2017年7月18日1641点击穿并且取代，所以就不去做对比了，我们来看1641点对应的市盈率是多少：

可以看出估值贵了近一倍，这个估值不会因为你现在的上市家数增多就变得合理化。1641点作为创业板的大底而启动牛市显然是太贵了。有人会说了只拿一次创业板的大底来衡量样本不够，那么我们可以把399005中小板指数也纳入进来做对比。

399005中小板指数11年一共产生了3次确定性的大底和第4次的“疑问底”，我们把几次大底对应的市盈率也例举出来做对比：

分别是2006年3月的1377点，市盈率是21倍

2008年10月的2114点，市盈率18倍

以及2012年12月的3557点，市盈率21倍。综上3次大底市盈率皆在20倍附近，而第4次疑问底2016年2月5928点的市盈率则是48倍

相比前3次大底贵了一倍多，这就是我为什么称之为有疑问的底。而截至到本周5收盘，两个指数的市盈率分别为

依然贵了一倍，这其中创业板市盈率是增加的，中小板反而随着指数的上涨市盈率下降了6倍，其中原因是一些行业龙头公司的业绩确实是在增长，但是不足以拉低整体板块的估值。
       前面说过8类股票以创业板为马首是瞻，而创业板里面又是拿次新股作为风向龙头。无论是中小板还是创业板每一波的大黑马或者龙头股都是从次新股里产生的，次新股的全面见底可以引领创业板乃至8类股探明大底。次新股的底也是用市盈率来衡量吗？市盈率要看，但是由于刚上市的新股业绩都很靓丽，手里都攥着刚募集来的资金，成长性也都不错，所以不能单一用市盈率来看。这里需要用到一些个人的经验，就是用市值来测算。2012年12月初创业板见底当天建仓了两只股票300296利亚德

300269联建光电

同属LED板块，代码相似（很巧），都是刚上市不久的次新股，当时见底时总市值分别是10亿和7亿，这两只个股分别翻了35倍和24倍，这其中的原因之一就是市值够小，市值小翻倍后的总市值才不会显得离谱，上述两只个股即使只涨10倍，总市值也只有100亿和70亿，放至今日也属能够接受的范围。再看后期，当创业板指数涨了半年以后，本人加大仓位又布局了两只中小板个股002553南方轴承

启动时总市值13亿。和另一只002537海立美达，市值14亿

综上所述可以看出无论牛市刚开启或者走了一段之后，安全的介入时机都是在低市值范围内。低市值可以放大未来炒作的空间，那么现在的创业板次新股市值是处于什么范畴呢？

这里我按最新的上市顺序排列，可以看出别说10亿8亿，连25亿总市值以下的个股都鲜见。中小板也是如此：

说到这里，我们心里就有数了，这个位置离大底还有相当的距离，即使将通胀因素考虑进去（A股后底位置总比前底高），把总市值见底放宽到15亿到20亿之间，现在整体次新平均35亿的总市值依然高出30%到50%之间。平均35亿市值场外资金是没有兴趣大规模建仓进来做行情的，因为以中小板和创业板以往牛市个股平均10倍涨幅计算，目前总市值平均水平涨3倍就到了百亿，是没有发挥空间的。
    目前8类股，包含次新的位置绝不是大底，未来三个月，半年或许更久随着新股家数不断增多，在没有增量资金入市的情况下，整体市值只能不断向下寻找支撑，因为钱少票多。当然这个过程是曲折而反复的，其中变量也会不少，比如在发审委的严苛过会下，能够通过的公司质地会好于前面的几百家公司，上市之后会受到资金的追捧，这样可能带动次新股起来一波而延缓探底的时间，不过没有场外增量资金的进场加持，这种小的波段只会是插曲，不会产生反转。最后我要说的是该来的一定会来，沉住气耐心点！