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筹码分布可以反映主力控盘信息、多空交锋情况、市场成本变化趋势，可以行之有效地帮助我们理解股价运行轨迹，预测价格发展方向。在捕获黑马股的实战中，它也是一种利器，当大多数投资者还不是十分了解这种技术工具时，能提前掌握并运用它的人，无疑将占有先机。 筹码分布分析法隶属于技术分析法，它是一个相对偏门而又十分有效的技术分支。如前所述，股市中有一个定律，“一种分析方法被越多的人使用，它的效用就越弱”，这是因为股市是一个博弈的场所，而能够胜出的往往又是少数人。因此，若某种分析方法被大众投资者广泛熟知、娴熟使用，它未必就是好的。从这种观点来看，筹码分析法是十分值得我们付出精力来学习和实践的。 建仓阶段的筹码发散 筹码的发散形态，说白了就是筹码持续不断地分配到不同价位的过程。它体现的是市场当中不同投资者在对当前市场状况不同认知的情况下，采取的不同的交易行为。 由于散户群体资金体量小，在市场上话语权不多，因此很难对股价造成持续的，长周期的影响，因此采取的策略基本上都是跟随策略。而主力由于信息渠道畅通，资金量大，所以每次在股票上的进出都会对市场筹码造成一定的冲击。通常认知上，投资者会把主力的行为笼统的分为建仓阶段、拉升阶段以及出货阶段。这种划分的方法虽然无可厚非，但并不准确，如果从筹码的角度来看，这些阶段其实就是主力控制流通筹码在不同位置间的发散而已。 建仓阶段，不管主力采用的手法是如何的隐蔽，都逃脱不掉大量筹码在相对狭小的价格区间大量堆积的现实，而一旦筹码产生堆积，在达到一定数量后必然会产生筹码峰。如果上市公司不发生定向增发、原始股东解禁、送股除权等事宜，那么市场当中流通筹码数量一定时间内是固定不变的，主力开始搜集的筹码必定是上方套牢筹码割肉出局的结果。也就是说，建仓阶段是高位筹码向下发散的结果。 如图1-22所示日线图。在十字光标定格的地方，我们看到股价高高在上，K线图右侧的筹码分布图形成了筹码密集状态。通过筹码峰下方活跃度的指示，再观察筹码峰的颜色，我们可以知道，筹码峰的形成绝大部分是近20日、30日市场交易形成的，当然还有少量的10日内的成本在里面。这说明在一个月的时间内有很多投资人与主力完成了筹码的交换。主力在筹码成功交换后不在维系股价，于是一轮下跌行情就此展开。 图1-22 日线图1 当股价经过下跌来到16.23元的相对低位后，股价开始止跌企稳并开始小幅反弹。这时的市场状态是怎样的呢？我们用同一幅图看看筹码的堆积情况。 如图1-23所示刚才的那幅图，只不过我们将十字光标的定格点选在了股价的相对低位。在这幅图里，上方的筹码峰已经消失的干干净净，说明不同投资人选择不同的价位将手中的筹码抛掉了。我们知道流通筹码的数量是恒定的，这就意味着抛掉的筹码一定有对等的人与其进行了换手。这样的换手过程有过多少次我们无从得知，但通过活跃度的提示我们知道，大部分筹码都在近30个交易日内完成了底部的堆积。这也能很好的解释股价为什么开始不再下跌，是因为有人在一定的价格区间内愿意接受市场上所有抛出的筹码。 图1-23 日线图2 建仓阶段的筹码发散意味着主力的买入与散户的卖出做了一次对等的交换。之所以对等，是因为在卖出的时候，散户的心理预期是下降的，所以他选择了离场。主力选择进场，是因为他的预期是上升的。这里决不是说主力的选择就是对的，我们通过软件看后续的股价走势就知道，该股后来并没有多大的上升空间。我们这里只是再次表述，所谓的建仓阶段其实就是筹码高位发散的结果。仅此而已。 拉升阶段的筹码发散 拉升阶段，股价的快速上涨是令人愉快的。但主力在拉升的过程中其实面临着很多不确定的因素，例如上方解套盘的抛压。而下方如果市场成本不能够有效的垫高，太多的获利盘也会让拉升的过程一波三折，何况这里还有大盘的整体状况等，所以拉升的结果看起来很好看，但过程其实是很复杂的。 如图1-24所示日线图。这是一段完整的拉升行情，在十字光标定格点的地方，是该股第一次拉升后的小幅回落整理。此时我们通过筹码分布图可以看到，股价小幅整理回落的时候，活跃度上显示，5日、10日内的筹码在此处快速地堆积，形成了一个小的筹码峰，说明短线资金进场垫高了市场的成本。与此同时我们还看到，在定格点的上方，也就是14.45元的位置，30日内、60日内和100日内的筹码也形成了一个筹码峰，并且其宽度还大于下方的短线成本峰值。主力为了让自己的底部筹码获利，在垫高市场短期成本后选择了继续的拉升。但主力的拉升不是无休止的，在市场的重要阻力处他会停下来，一是让套牢盘解套出来；二是让短期成本在这里再次汇聚，帮助自己承接一部分套牢盘；三是自己的底仓也可以适当的出局，如此一来，主力的压力就轻松不少。 远期筹码峰的位置是主力拉升的下一个目标。 图1-24 拉升图1 我们再看看股价到达阻力位后的筹码分布情况。 如图1-25所示股价到达阻力位后的筹码分布图。两幅图一对比就清楚了，股价在达到阻力位后再次展开横盘走势，此时5日、10日包括20日市场筹码再次汇聚成一个小的筹码峰，说明市场成本再次被垫高。主力为什么总是需要市场垫高成本呢？主要是为了日后出货的需要。当一个投资者买入后，如果价格总是让他略有浮盈，此时他的持股心里是最安定的，因为他在幻想价格日后的飙升。这种心理对于一个股民，特别是新股民来说是非常有诱惑力的，这也是为什么新股民总是被套在山顶上的原因。 当短期成本汇聚时，我们发现，原先短期成本汇聚的筹码峰并没有消散，而是变成了60日内买入成本汇聚的地方，就是说，中长线资金驻扎在那里，并没有离开。这种获利不离场的筹码有两重含义：一是觉得获利的空间还不够大，期望有更高的目标到来；二是股价后续一旦下跌，在跌到中长期筹码汇聚处的时候，会有比较强烈的支撑。此时上方原本宽厚无比的中长期成本随着股价的到来开始变得窄薄起来，也表明长期套牢者在解套后开始离场。 图1-25 拉升图2 通过这两幅图，我们可以体会到主力拉升时的小心谨慎，既要照顾到解套盘对自己的影响，还要尽可能地垫高市场的短期成本，更主要的是，为股价的下跌预留了一个支撑点，便于今后的操作。可以说所谓的拉升阶段，就是市场流通筹码在主力认为的，比较重要的不同价位，做有序分配发散的结果。 出货阶段的筹码发散 出货环节是主力最为头疼的一个环节。主力不是万能的，市场当中好多的主力前面的环节做的都很好，就是在出货时未能全身而退，以至于自身不保，将自己留在了山顶欣赏风景。 同建仓阶段相对应，出货阶段的筹码发散就是低位获利筹码在高位成功发散的结果。 如图1-26所示日线图。图中我们看到在十字光标定格点的左侧，该股有过一段明显地拉升行情。十字光标定格的当天，我们看右侧的筹码分布图获利筹码依然很多，并在低位留有大量的筹码。我们说获利不抛的筹码是主力的，这么理解，主力看起来还有充分的理由继续拉升股价。但我们不要忘了，市场是一直在流动和变化的，我们在谈及筹码的时候也说过，投资者一定要以动态的眼光看待筹码，因为筹码就像水一样，一直处在流动当中。获利不抛的筹码的确是主力的，但主力的这种不抛有两种可能，一种是还想继续往上做，获取更大的利润；另一种就是主力还没有来得及抛出筹码，因为高位出货最难的一点就是时间。如果短期内大量抛出，股价应声下落，谁还会愿意接盘呢，所以主力一定要维系住盘面，保持盘面适当的活络与稳定，同时减少出货频次与节奏，这样一来，时间就会拉的很长。如果投资人有心，翻看过往的历史走势就会发现，中小盘股的出货多是做出双头，而中大盘股多是高位横盘，慢慢的出货。随着时间的拉长，筹码会忠实的反映一切。 图1-26 出货图1 如此多的获利筹码想要顺利的出局是很困难的，但主力做到了这一点，我们接着看。 如图1-27日线图，与上图是同一段时间，我们只不过将十字光标定格点选在了股价箱体整理的末端。 图1-27 出货图2 看到这幅图你或许会大吃一惊，上图中低位密集的获利筹码峰已经消失不见，取而代之的是大幅增加的亏损筹码。最主要的是，随着股价运行到箱体整理的末端，亏损筹码反而汇聚成了一个筹码峰，而获利筹码已经微乎其微了。股价从2015年4月进入到箱体整理阶段，运行到整理末端已经是7月末，主力用了三个月的时间将手中的筹码发散了出去，成功完成了出货。 如图1-28所示，这是后续走势图。股价在主力出货后一蹶不振，急速下跌。 图1-28 出货图3 特殊阶段（送股除权）的筹码发散 股票绝对价格的高低是很多投资人选股的标准。很好理解，如果股价过高，对于一个账户只有万余元的投资人来说是可望而不可及的。与其只能买一手的高价股，不如去买十手中低价股。这个时候，如果您心仪已久的股票价格突然有一天从20元降到10元，甚至5元，您是否会心动呢。 之所以会发生这样的事，就是有的上市公司在年中或年底利润分配时会推出大比例送股方案所致。以前的市场10送10股就是很高的分配方案了，近一年来，10送15股已经常见，有的甚至推出10送20股、10送25股的分配方案了。 此种游戏规则好坏暂且不论，但除权后确是可以立即拉低股价，引得一部分投资人为之侧目。更主要的是，如此一来，市场筹码会急剧地发生变化，主力的意图也随之被掩盖。 如图1-29所示日线图。在十字光标定格的这一天，也就是2015年5月27日，我们看右侧的筹码分布图，大量的获利筹码形成了密集的筹码峰。我们再往后看。 图1-29 除权前图 如图1-30所示除权后的图。这一天，该股执行10股送10股的分配方案，红股开始上市流通。仅仅一天，我们看筹码分布图已经变得面目全非，显示的全都是蓝色的亏损筹码。莫说是新入市的股民，就算是老股民也会坠入云里雾里当中。 图1-29 除权图 有的人会说，我们可以将图表进行复权，如此一来就不会产生这么大的差异了。果真如此吗？我们将图表复权看看事实究竟如何。 如图1-30所示，这是复权后的图，十字光标定格的就是除权的那一天。与除权前的实例图相比，筹码分布图依然产生了较大的变化，最明显的，就是除权前最上端的获利筹码峰不见了。
图1-29 复权图 该如何解释这种现象呢，笔者也很难说得清，只能说送股除权是股价特殊阶段筹码发散的表现形式，它将主力的成本彻底地进行了掩饰，让投资者再也无从追踪。对于这类股票，笔者只能提出忠告，别让急剧降低的价格蒙上你的眼，想要参与其中，还是小心为上。 筹码集中度 筹码集中度，是说总的筹码分布的密集程度，它表明投资者的持股成本究竟处在哪些价位之上。准确判断该项指标，可以在一定程度上发现潜在的压力位置和阻力位置。 筹码为什么要集中，实际上还是主力为了拉升股价的需要。从理论上讲，如果二级市场上流通的筹码全部由投资人共同持有，过于分散的筹码必将导致投资人的交易行为相互制约，其最终的结果就是股价在一个区间内上下来回地震荡，而不会产生较大的行情。因此，要想股价能够上涨，就必须有一股力量控制并锁定一定比例的筹码，从而在市场上造成某种稀缺效应，如此才会有人看好该股，愿意出更高的价格进行买入，进而推动股价的上涨。 如何将抽象的语言叙述转化成通俗易懂的表现形式呢，筹码分布图为我们提供了良好的观察窗口。在筹码分布图中，我们可以从如下几方面来了解筹码集中度。 筹码分布区域与集中度 在筹码分布图中，除了筹码在一定价位堆积出的筹码峰之外，在筹码峰的下面还有几行文字，它们分别是成本分部的日期、获利比例、某个价位的获利盘、平均成本以及筹码分布区域。 如图1-30所示，这是一张筹码分布图，在筹码峰的下方就是上述提及的文字，其中筹码分布区域有两个，分别是90%成本分布区和70%成本分布区。
图1-30 筹码集中度图 90%的筹码分布区域，已经比较充分地反映出投资者或者是主力的持仓成本究竟分布在什么价位上面，而70%的筹码分布区域更加细致地说明了这些筹码具体分布在哪些更加接近的价位上面。相比90%的筹码分布区域，70%的筹码分布区域更加的可靠与具体。 如何看待这两个筹码分布区域呢？很多投资者都有这样的困惑，下面我们以此图为例，为大家详细地进行一下说明。本图中90%的筹码分布区域告诉我们，有12.8%的流通筹码分布在16.52元-21.52元处，此处的12.8%集中度表示的是分布在该处价位的流通筹码占全部流通筹码的百分比。 那么70%的筹码分布区域又是什么意思呢？它与90%的筹码分布区域其实是一种包含关系，即70%的筹码分布包含在90%的筹码分布区域中。以本图为例，就是说在16.52元-21.52元价位处分布的筹码中，有70%的筹码更加集中地分布在18.71-21.36元处，这部分的筹码占全部流通筹码的6.8%。 筹码集中度表明的是市场上流通筹码堆积的主要区域的幅度，数值越大表示筹码集中的幅度越小，筹码就越分散，反之亦然。需要特别提醒的是，这个集中的意思，不等同于庄家的控盘，与龙虎榜的数据也完全不是一个意思。 |
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