海南建省三十周年主题投资，一文读懂！

该规划提出发展目标：

2017-2020年（短期）基本建成国际旅游岛。

2021-2025年（中期）建成世界一流的海岛休闲度假旅游胜地。

2026-2030年（长期）建成世界一流的国际旅游目的地。

【看点一：继续放宽免税政策】

1. 华泰证券：免税政策继续放宽，省内有望新开免税店。

本次规划提出的离岛免税政策指引有三大看点：

1）海南岛离岛免税政策自 2011 年正式实行以来，历经 3 次调整，免税政策逐步放宽，此次规划明确了限额提升、品种放宽、适用范围扩大的政策方向；

2）2017 年 8 月海南省相关政策文件指出海南将加快实体零售创新，丰富离岛免税店布局，本次规划则进一步提出，优化离岛免税店布局，选择在客流量大的高铁站、港口码头增设免税店；

3）规划提出要争取引入国际优秀免税运营商参与海南离岛免税业务，有可能借鉴中免和拉格代尔合作先例经验，通过优势互补提升离岛免税运营商盈利水平。

数据显示，2016年上半年起，海南岛免税商品购买人次同比增速提升。

2. 天风证券：或继续增开免税店，驱动旅游消费快速增长。

天风证券指出，随着此次《规划》提出将继续增开免税店，未来免税销售额有望持续上涨，同时自11年起离岛免税政策逐步放宽，分别经历12、15、16年三次调整，免税品类逐步增加、购物次数限制放宽、购物限额逐步上涨，在居民消费升级背景下，16年设定年购物额度1.6万元将不再满足消费需求，同时以过去每约两年调整一次离岛免税政策来看，叠加明年海南建省重要契机下，离岛免税政策或将进一步放宽。

【看点二：构建多元化旅游项目体系】

1. 华泰证券：挖掘入境旅游消费潜力，打造旅游小镇提升产品。

在规划关于优化入境游结构方面，华泰证券指出结合中央提出的海上丝绸之路发展战略，海南岛有望在文娱产业（如国际赛事、体育彩票等）、高端旅游项目（如旅游综合体、国际邮轮等）、国际航线开辟、各类国际论坛交流活动、开放政策（如入境免签政策）等方面加大力度，吸引国际游客，进一步提高入境游客数量及消费水平。

关于旅游项目方面，华泰证券指出以下几点：1.旅游基础设施快速改善、投融资渠道不断拓宽。十三五期间，海南省计划建设 488 个旅游项目，总投资额达 8393 亿元。2.大力推进特色小镇建设，拉动千亿投资总额，增强游客吸引力。根据海南省发改委数据，2017 年上半年共推出特色产业小镇招商项目 143 个，预计总投资额达 2632 亿元。3.打造休闲度假旅游目的地，高等旅游景区供给不断提升。

2. 华创证券：多元化旅游产品体系 多维度“旅游 ”系列。

华创证券认为：通过购物、海洋、康养、专项、产业等10大旅游产品齐力打造多元化旅游产品体系。本次《规划》明确强调高铁站、港口码头新增免税店拓展购物旅游；发展游轮旅游等海洋项目；以医疗健康为重点发展养老养生旅游；围绕航天科技旅游为重点，推动工旅融合等。

通过打造多维度“旅游 ”系列，进一步拓展传统旅游产业融合。围绕旅游产业为核心，与诸如教育、农业、互联网信息业、医疗、金融等其他产业再融合，带动多元化产业同步发展，实现“两条腿走路”。

除此之外，华创证券还认为“打造环南海旅游经济圈”是重要的战略支点：

【看点三：完善海陆空四级交通系统】

规划提出完善海陆空四级交通系统，内容包括：

1）改善航空交通，形成“南北东西，两干两支”机场布局；

2）提升铁路交通，加强内外联动，改造升级现有粤海轮渡设施，开通动车轮渡；

3）加快“四方五港”的建设和转型发展；

4）构建以“田字型”高速公路为骨架、“三纵四横”国道为主干线、环岛滨海旅游公路及其他国省道为补充的干线公路网络。

1. 华泰证券：完善的交通网络将奠定游客承载基础。

华泰证券指出，构建以公路为先导，以环岛人文景观资源为依托，以互联网技术为支撑，集“吃住行游购娱”为一体新型旅游业态的环岛旅游产品，完善的交通网络将奠定游客承载基础。

2. 华创证券：陆海空多线交通再发力，保障海南旅游事业“无阻”进行。

华创证券认为：目前海南航空、港口吞吐量仍不足，实际承载进到游客约2000万人次，且境外廉航较少，影响入琼旅游国内（际）竞争力。《规划》明确强调巩固与加密现有入境航线、开通更多国际航线，持续推进港口、港区、港城一体化发展，完善高铁与公路交通运营与服务等。

【总结：哪些标的受益政策红利】

1. 华泰证券：关注率先受益政策红利的中国国旅、首旅酒店和三特索道。

华泰证券认为，2016 年以来海南岛旅游市场持续回暖，伴随岛内旅游市场秩序不断规范，明年海南省将迎来建省 30 周年背景下，海岛建设政策有望不断落地催化。建议关注率先受益政策红利的中国国旅、首旅酒店和三特索道。

中国国旅：三亚免税店经营数据良好，有望持续受益免税离岛政策放开、新开离岛免税店等政策。中国国旅子公司中免集团旗下全资控股三亚海棠湾免税购物中心于 2014 年 9 月 1 日正式营业，是全球规模最大的单体免税店。

首旅酒店：南山景区利润占比约 25%，海南岛客流提升有望提升业绩。首旅酒店控股 74.81%海南南山文化旅游开发有限公司，南山景区运营主要通过景区的门票、餐饮、商品、住宿、园区内交通等获得收入利润。

三特索道：海南索道及猴岛公园有望受益海南客流增长。公司在海南拥有两家子公司海南三特索道公司（持股 100%）及海南陵水猴岛旅业发展有限公司（持股 90%）。

2. 天风证券：未来量质齐升预期强，建议重点关注中国国旅、首旅酒店。

天风证券认为海南国内市场增速放缓，未来量质齐升预期强。并同样推荐了中国国旅和首旅酒店，推荐理由和华泰证券基本一致。

3. 华创证券：生态园林 旅游 基建。

华创证券则认为有三方面投资机会。根据《规划》愿景，未来回归主业，注重生态修复，利好岛内生态园林企业；“旅游产业集群”，特别是三沙旅游开发，或将使得岛内目前拥有潜在旅游资源的公司迎来跨越式发展；而基建进一步爆发，提升岛内建材需求。建议关注海南特色产业龙头：海南瑞泽、中国国旅、海峡股份等，首推海南瑞泽。

声明：本文所有数据和观点，全部来自于公开研报。