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摘要 USDA12月供需报告数据对大豆市场影响中性偏空，报告公布后隔夜美豆期价一度下跌，但随后美豆出现止跌反弹迹象。另外，近来美豆呈现回调走势也由于阿根廷干燥的作物带出现降雨预期，且市场担心美国大豆出口销售步伐放缓。未来六到十天将会出现更大范围的阵雨，雨量更大，这将最终显著改善土壤墒情，降雨缓解市场对于阿根廷大豆产区干燥天气的担忧，造成美国大豆价格走低。美国大豆出口依然落后，这逐渐令市场担忧，或继续拖累美豆从高位回落，一路承压下行，短线关注970美分关口支撑情况。 操作上：由于USDA报告利空，隔夜美豆短线仍将保持970-990美分区间窄幅震荡为主，短线豆粕1805前期多头建议离场，短线保持低位震荡思路，在豆粕1805和远月豆粕1809的跨期套利上上建议保持观望，单边切勿盲目追入。油脂整体盘面仍趋弱，单边不建议进场参与，观望为主；现货端，现货追高需谨慎，远期合同不高于50可考虑逢低建仓。 仅供参考。 一、USDA 12月供需报告分析 1.1美豆出口数据略有调低，报告呈现中性偏空影响 周三凌晨，美国农业部（USDA）公布了12月供需报告，数据显示，报告中2017/18年度美豆种植及收割面积保持8950万英亩不变，新美豆单产49.5蒲式耳/英亩也未动。2017/18年度美豆产量44.25亿蒲式耳，也与11月的持平，符合此前市场的预期。2017/18年度美豆结转库存445百万蒲，高于11月的425百万蒲，但符合此前市场预期。此外，2017/18年度美豆压榨数据保持不变，美豆出口略有调低，2017/18年度美豆出口数据与上月相比减少1.11%。 总的来说，此次报告中美新豆单产未动而美豆出口数据略有调低，导致期末结转库存因此稍有调高，但符合此前市场预期，本次报告影响中性偏空。 1.2压榨需求略有减少，出口量增加，全球大豆期末库存有所上浮 此外，报告中全球大豆供需情况也备受市场关注。报告显示，2016/17年度全球大豆期末库存预估为9662万吨，低于11月预估的9790万吨。2017/18年度全球大豆产量预计为3.4847亿吨，略低于11月预估的3.4889亿吨；南美方面，巴西和阿根廷产量均为发生变化，为10800万吨和5700万吨。2017/18年度全球大豆进口需求为1.5041亿吨，高于11月预估，压榨需求为3.0157亿吨，低于11月预估数据；出口方面，增长至1.5245亿吨，略高于11月预估的1.5243亿吨。2017/18年度期末库存增加至9832万吨，高于11月预估的9790万吨。 对于全球大豆供需平衡表来说，由于压榨需求略减少，但出口有所增加，在全球大豆产量未有太大变动的情况下，或对大豆价格有所支持。 1.3隔夜美豆直线走低，上方1000美分仍是压力 USDA12月供需报告数据对大豆市场影响中性偏空，报告公布后隔夜美豆期价一度下跌，但随后美豆出现止跌反弹迹象。另外，近来美豆呈现回调走势也由于阿根廷干燥的作物带出现降雨预期，且市场担心美国大豆出口销售步伐放缓。未来六到十天将会出现更大范围的阵雨，雨量更大，这将最终显著改善土壤墒情，降雨缓解市场对于阿根廷大豆产区干燥天气的担忧，造成美国大豆价格走低。美国大豆出口依然落后，这逐渐令市场担忧，或继续拖累美豆从高位回落，一路承压下行，短线关注970美分关口支撑情况。 从2017年6月底开始，美豆先扬后抑，整体底部价格有所抬升。今年下半年，UDSA季度库存报告及新季美豆种植面积报告公布后，美豆一路上扬，创下近四个月新高1047美分/蒲式耳这一高点。这主要是由于当时美国中西部大豆产区部分地区天气炎热干旱，对大豆生长造成了一定影响，且据USDA公布的作物进展报告显示，新季美豆优良率不断下滑。在此基础上，投机基金大举做多，从而促成了美豆上涨行情。但此后，多头获利离场，且天气状况显示好转，美国中西部土壤墒情出现有利变化，美豆优良率也有所提高，受此影响，美豆开始震荡下行。建议关注USDA12月报告的后续影响，目前来看，美豆整体再深度下跌的可能性不高，近日盘面或消化报告利空的影响，偏弱震荡。 二、内盘基本面简述 油脂方面：近期，连盘油脂止跌反弹，现货豆油棕油涨10-50低位成交或增加。连盘油脂连续下挫之后迎来反弹，但阿根廷将迎更多降雨，天气担忧缓解，令美豆继续承压。且大豆到港庞大及榨利良好，油厂开机率高，豆油库存仍高达168万吨，棕油库存增至54万吨，但包装油备货迟迟未启动，供大于求格局延续，预计本轮行情反弹空间仍受限，整体弱势格局尚难扭转。 粕类方面：近期，连粕跌势放缓，豆粕现货稳中略跌10-20成交仍不多。后期大豆到港较大且榨利良好，油厂开机率高企，令豆粕库存继续增长，豆粕库存73万吨周比增7%，山东库存压力较大，华北个别油厂也胀库停机，令豆粕现货继续回落。不过油厂12-1月合同量较大，临近年底养殖业有望迎来传统旺季，豆粕现货价跌幅暂还不大。 以上内容，仅供参考。
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